北极星

搜索历史清空

  • 水处理
您的位置:环保水处理市政污水市场正文

水处理行业深度报告之六:PPP项目模式案例说明

2015-03-25 08:45来源:安信证券关键词:污水处理PPPTOT收藏点赞

投稿

我要投稿

对于贵州水务股份有限公司所有涉及污水的项目,上海巴安水务股份有限公司将与贵州水务股份有限公司共同合作运营,或由贵州水务股份有限公司在符合国家相关法律法规的基础上,委托上海巴安水务股份有限公司进行运营管理。的巴安水务将有望获取后续供水、污水处理的CEPC建设项目和污水处理的运营项目。

(7)模式上的创新:传统BOT模式:企业开展BOT,负责项目的投资、融资、建设和运营,政府主要是提供单个项目的特许经营权。在这种背景情况下,企业承担了投融资、建设及运营的风险以及收益。以单个项目为例,若总投资10亿元,资本金3亿元,工程利润1亿元-1.5亿元(按照10%-15%的净利润估计),项目的特许经营期为25年左右,再加上每年的运营期利润。从现金流角度来说,和EPC相比,BOT承担了更多的风险,资金占用大。

PPP创新模式:巴安水务的这个案例中,可以看到多方出资,假设还是10亿的项目,巴安水务占比10%,项目需要的资本金为3亿元,政府、社会资本和工程公司分别出资,巴安水务所需要出资的资本金仅为3000万元,本质上来看,也就是把原来BOT所需要的资金通过众筹等方式来降低了公司的投资压力。由于巴安水务优先拥有EPC和运营的权利,那么也相当于后续可以再做10亿的EPC项目,按照10%-15%的净利润率,可以获利1亿元-1.5亿元,资金效率将大幅提升,如果再加上托管运营的环节,资金利用效率再度提高。

什么样的公司能够胜出?

目前多数企业和地方政府都在探索PPP的模式,我们认为未来能够真正整合资源、能够找到与项目周期匹配的长期资本、具有强技术实力(工程能力或运营能力)的企业有望胜出。虽然PPP目前作为主推模式在进行推广,但是真正有项目经验的企业仍然很少,走在前列的企业有望形成示范工程项目,在和各地方谈合作的时候,样板工程能够起到很好的作用,将获取先发优势。

PPP模式大潮下,我们认为最先受益的是具有PPP经验的水务工程公司,重点关注碧水源(云南水务PPP样板正在形成,多个PPP项目在手)、巴安水务(贵州PPP模式引入产业资金、实现多方共赢,有望异地复制)和万邦达(芜湖PPP项目开启市政环保业务大门,后续拓展空间大),其次是拥有地方政府资源优势及优质运营能力的地方水务公司,未来有望快速推进PPP模式,建议关注兴蓉投资、重庆水务、武汉控股、洪城水业、中原环保等。

延伸阅读:

水处理行业深度报告之五:水处理存量及增量空间 

投稿与新闻线索:电话:0335-3030550, 邮箱:huanbaowang#bjxmail.com(请将#改成@)

特别声明:北极星转载其他网站内容,出于传递更多信息而非盈利之目的,同时并不代表赞成其观点或证实其描述,内容仅供参考。版权归原作者所有,若有侵权,请联系我们删除。

凡来源注明北极星*网的内容为北极星原创,转载需获授权。