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【新三板】环保板块全解析:上市学前班 并购大秀场

2014-11-12 09:05来源:中宜环科环保产业研究作者:史方标关键词:环保板块新三板天津收藏点赞

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以英美为代表的西方发达国家的资本市场基本都由原生的场外市场发展而来,简单而言即先有三板市场再有主板市场。而我国的证券交易市场是政策的产物,因而并不存在一个原生发展的过程,且发展时间远远短于西方成熟市场,导致目前我国资本市场呈现出“倒三角”态势:大市值的主板上市公司家数较多,而包括中小板、创业板在内的中小市值公司及场外市场公司数量及交易规模都偏低。

从趋势而言,西方国家正三角型的资本结构是市场驱动的产物,更加符合经济运行规律,对于各类型的企业发展也更加有利。因此,长期来看,我国资本市场结构也将逐渐向此方向调整和发展。逐渐形成与不同层级不同发展阶段企业相对应的资本市场结构。

图2 中国未来资本市场结构构想

挂牌企业

首先,新三板对于挂牌企业的准入门槛较低。主板、中小板及创业板均对企业财务有量化要求。但新三板对于挂牌企业的基本要求为:“存续期满两年,业务明确,有持续经营能力,公司治理健全,合法合规,股权清晰,券商辅导”,并没有硬性的量化要求,这意味着,即使是亏损的企业,也具有挂牌的资格,这对于发展初期大量投入,未及产出的企业具有重要意义。除财务指标之外,新三板在股本、主营业务、公司控制人等方面的要求都更为宽松。

其次,对于企业来说,新三板市场另一个突出的特点为挂牌成本低。这里包括时间成本和资金成本。根据挂牌相关规定,由于是经主办券商负责尽调和审核后由证券协会备案后即可挂牌,因而挂牌周期可大大缩短,最快为4~6个月。至于资金成本,由于众多园区对于企业在新三板挂牌有数十万元至上百万元的奖励,因而企业可以以较低的成本实现股权挂牌交易。

投资者

新三板对于投资者要求的最显著的特点即:门槛高。根据最新修订的投资者适当性管理细则,自然人投资者的准入标准为 “名下前一交易日日终证券类资产市值500万元人民币以上”。从此门槛可以看出,该股转系统的目标投资者并非一般个人投资者,而是具备风险识别能力、市场分析能力、已经具有一定资金实力的机构投资者。

原标题:新三板:上市学前班,并购大秀场 ——环保板块全解析
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