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【新三板】环保板块全解析:上市学前班 并购大秀场

2014-11-12 09:05来源:中宜环科环保产业研究作者:史方标关键词:环保板块新三板天津收藏点赞

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交易方式

在交易方式上, 2013年2月2日,中国证监会对新三板公布了《全国中小企业股份转让系统有限责任公司管理暂行办法》,挂牌股票转让可以采取做市方式、协议方式、竞价方式或证监会批准的其他转让方式。其中,做市商制度是最为主要的交易方式,也最具特点。

做市商制度是一种市场交易制度,由具备一定实力和信誉的法人充当做市商(通常为券商),不断地向投资者提供买卖价格,并按其提供的价格接受投资者的买卖要求,以其自有资金和证券与投资者进行交易,从而为市场提供即时性和流动性,并通过买卖价差实现一定利润。美国纳斯达克交易板就采用的就是做市商制度。

对于新三板,做市商制度的意义在于两个方面。最主要的是增加板块的流动性,由于投资者门槛较高,因而在目前阶段市场流动性有限。做市方参与交易可以显著增加流动性和市场活力。另外,做市商可对企业股权的定价进行一定辅导,使定价更加合理。

新三板挂牌利弊

根据主要特点,可以归纳出新三板挂牌的主要利弊如下:

优势体现在:

首先,对于企业来说,新三板挂牌有利于同政府打交道。(尤其是新兴的)工业园区政府往往需要一些龙头企业来作为其服务型政策的主要对象以树立发展典型。在IPO门槛较高和时限较长的情况下,新三板挂牌是吸引政府关注、信任和扶持的招牌——而这些往往是初创型企业所需要的。

其次,新三板挂牌所需的一系列工作可以作为企业更长远发展目标的铺垫。企业成为公众公司的过程伴随着管理架构的改造,股权的明晰,财务的规范等,这些长远来说都对企业发展有益,功利一点看,这些更可看做日后进入中小板、创业板、主板等市场的前期工作。

此外,新三板可以成为有被并购意向的企业的展示台。由于信息的披露,潜在的收购方可较为简单的筛选质地较好的企业作为并购的标的。

最后,新三板挂牌还有一些其他的好处,比如公众形象的提升、企业接触圈的扩大、企业内部风险降低等等。

而另一方面,在目前阶段,对于某些企业来说,新三板挂牌还有一些劣势。

最为突出的是,新三板因投资者门槛太高而造成市场交易活跃程度较低,即使有交易,交易数额也较小。挂牌企业数月甚至一两年没有一单交易的情况并不少。对于那些经营状况一般、技术含量低、行业发展一般的企业来说,一边是空空的交易记录,另一边是数十万的挂牌费用、几万至十几万/年的运行费用,即使加上园区的奖励资金,还是可能出现投入>支出的情况。

另外,不少企业的可转股份超过半数,因此可能出现恶意收购,导致企业经营者控制权丧失的情况。

新三板概况

交易规模及企业数量

图3为2006~2014年9月新三板企业数目变化趋势。可以看到,随着三板推广范围的扩大,挂牌企业数目持续稳步增加,而在今年,由于

发展环境逐步成熟,挂牌企业数量实现了较大飞跃。

原标题:新三板:上市学前班,并购大秀场 ——环保板块全解析
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