北极星

搜索历史清空

  • 水处理
您的位置:电力环保发电生物质发电垃圾发电企业正文

盛运股份:剥离输送机械 垃圾焚烧发力

2015-01-28 13:47来源:中信建投证券股份有限公司作者:李俊松 万炜关键词:垃圾发电垃圾焚烧盛运股份收藏点赞

投稿

我要投稿

从输送机械先锋到垃圾焚烧巨头

盛运股份上市初期公司主营业务领域为带式输送机械,输送机械营业收入和毛利贡献均占比达2/3。自2010年底收购中科通用部分股权起开始逐步进入垃圾焚烧发电领域,目前公司已经掌握了循环流化床和炉排炉两种垃圾焚烧工艺,并形成了垃圾发电设备、投资、工程建设、运营等产业链一体化能力,公司逐步发展成垃圾焚烧领域的巨头。

剥离输送机械业务,集中精力发展环保业务

由于下游需求不振及竞争的加剧,公司传统输送机械业务持续低迷,市场空间逐步缩小,输送机械业务对公司盈利较为有限。2014年底公司剥离输送机械业务,集中精力充分利用现有资源大力发展垃圾发电环保业务。输送机械资产的剥离不仅可以3.42亿元资金用于发展垃圾焚烧发电BOT项目,可以提高公司的毛利率,同时降低公司的营业费用、管理费用和财务费用从而进一步提高净资产收益率。

在手订单增长迅速,总规模进入全国前列

公司自进入垃圾焚烧发电领域以来,专注于内功修炼,逐步具备了垃圾焚烧发电设备到投资建设运营等全产业链核心竞争优势,因此也获得了市场的认可。近年来,公司的垃圾焚烧发电规模呈跨越式增长,据我们的不完全统计,公司已投产、建设中和正在筹备阶段的垃圾焚烧发电规模已经达到3.23 万吨/日,规模总数位居全国前列。

14年项目推进低于预期,15年进度加快带来业绩快速增长

2014年由于项目的选址和环评工作进展缓慢以及配套资金的缺乏导致公司的BOT项目进展速度低于市场预期。进入2015年,公司的拉萨、凯里、招远、枣庄、鹰潭、辽阳等项目均已完成选址和环评,永州、儋州和海阳项目选址和环评工作已接近尾声。另外资金方面,剥离输送机械业务获得3.4亿元现金收入,公司还有拓展了多种融资渠道可获取项目建设资金。2015年公司项目建设进度有望加快,从而带来公司建造收入的快速增长。

首次覆盖,给予增持评级

预测2014-2016年净利润为2.58、3.23和4.90亿元。十三五垃圾焚烧占比有望继续提升,行业持续景气,公司作为垃圾焚烧巨头,成长弹性最好。

原标题:盛运股份:剥离输送机械,垃圾焚烧发力
投稿与新闻线索:电话:0335-3030550, 邮箱:huanbaowang#bjxmail.com(请将#改成@)

特别声明:北极星转载其他网站内容,出于传递更多信息而非盈利之目的,同时并不代表赞成其观点或证实其描述,内容仅供参考。版权归原作者所有,若有侵权,请联系我们删除。

凡来源注明北极星*网的内容为北极星原创,转载需获授权。

垃圾发电查看更多>垃圾焚烧查看更多>盛运股份查看更多>