管清友：万亿PPP项目为何签约不多？-北极星环保网

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一、万亿PPP项目，为何签约不多?

我们的统计显示，43号文出台前后，34省市区地方政府推出了总额约1.6万亿的PPP项目。但到目前为止，真正签约的大约为2100亿，仅占总额的1/8。

实际成交额占总额比例较小的原因总结起来有以下三点：

首先，PPP项目存在时滞。从项目推介到目前为止时间不足半年，PPP推广存在时滞，社会资本短期内难以有效续接政府投资。我们的观察显示已成交的项目很多在几年前就开始考察论证，例如上海嘉定南翔污水处理厂一期工程在2012年就开始招标了，直到2014年9月才与中信水务签订了PPP协议。这些签约项目近期迎上了政府力推PPP的风口，便作为PPP项目被大力宣传罢了。对于新推出的项目，地方政府和社会资本需要时间论证磋商，上马仍需时日。

其次，社会资本对PPP存在的众多不确定性心存戒备，进而持观望态度。对于企业来说最大的不确定性来自于政府。一些企业家认为，政府不守信用是过往PPP项目运作过程中最难防控的风险。2011年亚洲开发银行一份PPP制度环境成熟度的评估报告中，中国得分49.8分，与PPP应用成熟的国家，如澳大利亚(92.3分)和英国(89.7分)差距很大。1996年修建的泉州市刺桐大桥，便由于契约不完整，政府与社会资本产生利益冲突，最终社会资本方名流公司的投资难以收回。

在政府与企业的博弈中，企业往往相对弱势，政府失信对投入巨资参与公共服务项目的企业打击非常大。我们认为，改善PPP制度环境，理清价格机制、财政承诺和预算衔接等问题，以立法的形式保障社会资本的利益，是推进PPP发挥其巨大的潜力的重要前提。

最后，相较于高企的融资成本，投资收益不具备吸引力。由于PPP的公共服务属性，社会资本只能从投资中得到合理而非超额的收益，譬如贵州桐梓县13个污水处理PPP项目内部收益率是8%。但目前企业融资成本较高，银行间市场7天回购利率在4.6%，代表市场贷款利率中枢的一年期基础贷款利率(LPR)在5.3%。在融资成本、项目低收益和政策方面高度不确定性的三重约束之下，PPP项目对社会资本的吸引力不够。

二、43号文后签约PPP项目的共性

下面，我们来分析34个已签约投资总额约为2100亿的项目，总结出项目能够成功的一些共性。

共性一：专业人做专业事

我们的统计表明，各领域的领头羊在万亿PPP盛宴中优势显著。无论是央企中的上海绿地集团、中信水务，还是民营企业中的太平洋建设、桑德环境，都是各自领域的佼佼者，他们所承接的PPP项目非常“专业对口”。绿地集团在大型城市综合体、高铁站商务区开发领域业内遥遥领先，2014年12月到2015年1月签订了江苏徐州市轨道交通3号线一期工程、重庆地铁9号线和江苏南京地铁5号线项目等项目，体现了地方政府在寻求合作方时对“专业对口”要求非常的高。

这体现了PPP的一个核心的思维：社会资本能利用其专业能力提供更高质量的服务产品。由于PPP主要集中在公共服务领域，尤其是轨道交通、基础设施、环保、垃圾处理、污水处理、供水供暖，这些行业中有长期积累的龙头企业在接下来PPP项目中的表现值得期待。

原标题：万亿PPP项目，为何签约不多

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