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公司近年来业绩增长稳定,但增速较慢,易受到汇率波动等因素影响。同时,公司拟通过募资改善74.3%的高负债率,但只解决了总负债的10%
连续5年资产负债率在70%以上,广西绿城水务股份有限公司(以下简称“绿城水务”)一直在举债度日。
绿城水务主营污水处理和自来水供应,实际控制人为南宁市国资委,业务也围绕南宁市及其辖区展开。本次IPO,公司拟在上交所上市,合计募资10.6亿元,募资项目包括水厂改造、污水处理、偿还借款等4个项目。
从公司经营看,营业收入与净利润近年增长稳定,但增幅不大;同时,公司资产负债率较高,存在一定资金压力。在当前情况下公司选择上市,未来是否能为投资者带来良好的收益呢?又是否能通过募资改善资金问题呢?
为了帮助投资者更好地了解公司当前的经营情况,记者于4月28日向公司发出采访提纲,并致电相关负责人。公司表示将回复相关问题。在经过8个工作日后,记者于5月11日再次致电,而对方的答复依然是还在修改相关问题。截至发稿前,记者仍未收到公司对相关问题的回复。
收入或受在建工程成本影响
据Wind数据显示,公司近年收入呈现稳增长、增速慢的特点。
2013年~2014年,绿城水务分别实现收入9.2亿元和9.9亿元,同比增长7.3%与7.8%,增速均在个位数。
其中,供水业务与污水处理贡献最大,2014年分别实现5.2亿元与4.4亿元收入,同比增长分别逾10%。
对此,公司招股书中表示,南宁市用水需求与售水量近年来稳步增长。2013年~2014年售水量同比增速分别为6.3%与6.8%。预计未来仍将保持该增速,从而带动供水业务收入增长。
污水处理业务的增长则主要来源于调价。公司表示,2012年初与2013年末,公司分别上调南宁市污水处理价格及下辖5个县污水处理价格,再结合增值税率下调等原因,促进了污水处理收入的增加。
虽然有所增长,但公司收入增速不高的原因又是什么呢?
原来,这与公司的行业属性密切相关。作为公用事业行业的一员,水务行业普遍具有惠民性,其定价本着“保本微利”原则。因此,也有一种意见认为,水务企业投资收益稳定偏低,并不适合做股权融资。
除了没有定价权,行业的地域垄断性也限制了水务公司扩张。水务公司跨区域扩张相当困难,这将间接限制公司收入增速。
公司就异地经营问题曾对外表示,未来计划通过新建、收购等方式实现异地扩张,公司的目标依次为南宁市周边、广西省内、省外中西部地区。从公司募资情况看,三个工程项目依然围绕南宁市展开,可见公司的异地扩张计划依然处在起步阶段。
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