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【深度】近期环保行业深度报告

2015-09-23 08:43来源:安信证券作者:邵琳琳关键词:大气治理PPP黑臭水体收藏点赞

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其中,监测、水处理和固废处理景气度不断向上;水务则由于外延扩张、提水价、投资收益大幅增加等原因利润增长较快;大气行业受益于电厂近零排放维持高增长,而节能行业受制于下游工业企业的低迷,呈现负增长。

图5:环保细分子行业中业绩情况

从盈利水平分析,环保行业上半年毛利率为30.2%,比去年同期毛利率上升1.0%,较去年全年上升1.6%,显示行业的盈利能力逐步增强;只有水务行业毛利率下降较多(由去年同期的42.1%降至40.4%),我们认为毛利率的下降或与原材料等价格上涨有关。

从费用角度看,环保行业销售费用率和管理费用率均较去年同期分别增加0.2%和1.1%,或是公司不断扩张所致;此外,由于环保行业大多是BOT、BT 等垫资模式,行业资产负债率不断攀升(去年同期的47.7%上涨至50.1%),使得财务费用率较去年增加0.2%至3.9%。

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