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【深度】万亿级别环保产业发展现状、方向及投研体系(多图表)

2015-10-14 11:23来源:水晶球关键词:环保产业环保市场环保投资收藏点赞

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(二)国有、民营、外资三种体制并生。目前,上市公司中国有企业有以首创股份为代表的部分上市公司,主要特点是数量不多,市值不小,以原有传统业务深耕为主。另外,在环保领域尚有很多地市、县域城市自来水、污水处理等,资产质量尚可,但运营不善,未来存在被上市公司或其他大型环保类企业兼并的可能。而民营企业有以碧水源为代表的众多中小企业,数量多,市值小,在深耕某一领域的同时,布局环保后市场的意味更深,成长空间最大。外资企业主要有威立雅环境集团、苏伊士集团及英国泰晤士水务公司等。威立雅通过收购等方式已在中国建造了20多家污水处理厂和饮用水处理厂;苏伊士自1975年开始进入中国市场,成立中法水务合资公司;威立雅旗下的奥绿思公司也在 国内一线城市广州、上海、杭州等地投资建造了一批垃圾填埋场和垃圾焚烧厂;新加坡胜科环境管理公司于2004年与国有企业上海环境投资公司建立合资公司,共同开拓生活废弃物处理领域;香港亚太环保公司亦有布局。这些外资企业拥有先期发展的技术及运营优势,整体运营效率和利润率相对较高。

2012年中国污水处理竞争格局图

综合分析国有、民营、外资企业三种类型的企业,落实到A股投资上的,仅有国有和民营两类,在投资逻辑上当然是民营首选。在当前环保产业跑马圈地的事情,各地市、县域的自来水和污水处理公司将成为上市公司角力的重要领域,而根据公开信息和我个人根据我多年来对环保市场的信息调研,这一块主要将以国有企业收购(控股权即可)和民营企业全资收购为主(民营企业绝大部分不会参与国有环保企业的股份制改革的,太多民营企业作为小股东甚至大股东投资原自来水厂、污水处理厂等,导致投资无法收回的案例,所以,民营企业倾向于全资收购)。而外资企业将作为不大(有心人可以了解一下威立雅参股兰州供水集团后的相关新闻及背后透露的信息)。

(三)大气、水、固废三个产业发展方向。目前,环保产业大致分为大气治理、水治理和固废治理三个方向。在大气治理方面,国家早在2013年就颁发了《大气污染防治行动计划》即国十条,提出到2017年,全国地级及以上城市可吸入颗粒物浓度比2012年下降10%以上,优良天数逐年提高;京津冀、长三角、珠三角等区域细颗粒物浓度分别下降25%、20%、15%左右,其中北京市细颗粒物年均浓度控制在60微克/立方米左右。在水污染治理方面,今年2月份,中央政治局常务委员会会议审议通过了《水污染防治行动计划》即水十条,提出到2020年,全国水环境质量得到阶段性改善,污染严重水体较大幅度减少,饮用水安全保障水平持续提升,京津冀、长三角、珠三角等区域水生态环境状况有所好转。到2030年,力争全国水环境质量总体改善,水生态系统功能初步恢复。而关于固废污染治理方面,国家正在加紧制定《固废污染防治行动计划》,预计将于2015年年底前形成初稿并报中央批准下发。

(四)PPP、BOT、BT三种投资模式。环保产业逐渐作为单独一个产业提出还是进入上个世纪90年代后期的事情,而真正形成产业规模并为人所重视,是进入21世纪以后的事情,特别是2009年七大新兴战略产业的提出,正式奠定了环保产业支柱地位。但在环保产业发展的历史沿革中,投资模式多样复杂,按主体可分为:国家投资、吸收社会资本、外来引资,按照模式有BT、TOT、TBT、BOT、PPP等。而现阶段,环保领域比较多见的投资模式主要有PPP、BOT、BT等三种模式。

PPP模式: (Public-Private-Partnership),即公私合作模式,是公共基础设施中的一种项目融资模式,广义的PPP模式包括BOT、BT等模式。狭义PPP的主要特点是,政府对项目中后期建设管理运营过程参与更深,企业对项目前期科研、立项等阶段参与更深。政府和企业都是全程参与,双方合作的时间更长,信息也更对称,是目前政府主推的合作模式。

BOT模式:(build-operate-transfer)即建设-经营-转让,中国一般称之为“特许权”。是指政府部门就某个基础设施项目与私人企业(项目公司)签订特许权协议,授予签约方的私人企业(包括外国企业)来承担该项目的投资、融资、建设和维护,在协议规定的特许期限内,许可其融资建设和经营特定的公用基础设施,并准许其通过向用户收取费用或出售产品以清偿贷款,回收投资并赚取利润。政府对这一基础设施有监督权,调控权,特许期满,签约方的私人企业将该基础设施无偿或有偿移交给政府部门。BOT模式的优势是具有有限追索的特性,BOT项目的债务不计入项目公司股东的资产负债表,这样项目公司股东可以为更多项目筹集建设资金。目前BOT项目比较盛行,做的比较好的是桑德环境。

BT及其他模式。BT是英文Build(建设)和Transfer(移交)缩写形式,意即“建设--移交”。指一个项目的运作通过项目公司总承包,融资、建设验收合格后移交给业主,业主向投资方支付项目总投资加上合理回报的过程。除此之外TOT、TBT等均属于比较小众的模式,在实际应用中比较少见,不再叙述。

原标题:无声: 我的投资马拉松(十二)—万亿级别环保产业的“133321”投研体系
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