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其次,数据征询及获取。毕马威团队通过向被征询单位发送《垃圾焚烧发电PPP/BOT项目价格分析报告—条件假设及所需资料清单》及《垃圾焚烧发电PPP/BOT项目价格财务测算征求意见函》,获取了本次测算所需的基本数据,包括建设投资、土地及相关费用、铺底流动资金等;除此之外,还向各投资人获取了《成本费用估算表》、垃圾热值、全厂热效率及厂内用电率等数据。
“十大影响力企业在统一的平台、环境、条件下,回复了成本数据和投资数据。”李炜表示,毕马威团队梳理所有成本数据,以图二方式呈现垃圾焚烧项目成本构成:
图二:成本构成分析图
再次,建立财务模型。“我们采用这些通用的数据,根据国际通行的准则,以及毕马威的行业经验,形成了8个财务预算表,包括建设投资估算表、经营成本费用表、借款还本付息表等。”
图三:财务预算表组成图
最后,数据测算及分析。综合以上所有财务预算表,李炜介绍《垃圾焚烧发电BOT项目成本测算及分析报告》的结果显示:垃圾处理服务费初始单价约为65元/吨;如考虑回款滞后的问题,垃圾处理服务费初始单价将上浮至68元/吨。
图四:垃圾发电与服务费收入分析图
“垃圾行业项目公司收入有两块:一个是垃圾处理服务费收入,一个是垃圾焚烧发电收入,”李炜表示,如果按照65元/吨的单价测算,垃圾焚烧发电收入约占总收入的70%,垃圾处理服务收入约占30%,“如此看来,垃圾处理服务费单价波动,对垃圾焚烧发电收入几乎没有什么影响。”
李炜特别强调,垃圾焚烧BOT项目和所有BOT项目的净利润发展趋势呈现出一些共有特点:“初期利润较少,甚至有亏损情况。由于所得税政策的影响,净利润在上升过程中有些年份会突然往下有回调,比如第4年和第7年,到了时间点就会产生阶段性的特点,但是从总体趋势看利润还在不断上升的。在这个假设项目中,大概到第11、12 年左右,利润会趋近峰值,那个时候呈现比较稳的状态。”
图五:垃圾焚烧发电净利润趋势图
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