林霆：青域基金布局环境友好投资

“嵌入式”投资与投后服务

青域基金一直坚持“精品基金”路线。节能环保领域早期投资与TMT早期投资完全不同，不适用于拿资金来验证可行性的撒网式投资模式，节能环保单个项目投资额度往往较大，单项目投资额度可能达到3000万元到一亿元左右。

事实上，青域基金的精品基金模式，意味着每期基金管理费很少，团队重心不会放在管理费收入，而是聚焦在投出更优质的项目，获取更超额的回报上。如何获得更高的单个项目回报率，青域基金有自己的一套价值发现和价值共创方法论。

“我们一期基金一般会投10个项目，3年投资期，意味着平均每年投3.3个项目，青域基金有3个合伙人，整个投资团队有9个人，意味着9个人每年挖掘和服务3个被投项目。相比于1年投几十个项目的机构，我们这种极度聚焦的策略，意味着在价值发现环节，可以用更多时间投入前期尽调和项目挖掘;在投资之后的价值共创环节，我们可以有更多精力做好投后增值服务能力。”林霆称，青域基金从来不会跟对手比规模，只比单项目回报率和基金整体回报倍数。

在青域基金内部，有一套“嵌入式”的行业投资和投后服务理念。从项目源开发、尽职调查判断、投后增值服务、项目退出，每一个环节，都有青域基金投资团队背后强大的产业资源紧密互动和互助，严格由合伙人进行风控把关。

情怀推动社会责任

当下，各种环保指标成为“硬任务”层层下达、逐级监督。全国很多地方都出台了严厉的问责机制。应当意识到，环境保护是一项系统工程，绝不可能一蹴而就，既不能单就环境保护而抓环境保护，也不能为了完成任务而完成任务。

“青域基金所有LP都秉承着这一理念，打造着环保投资的生态圈，许多媒体问过我这样的问题，选择清洁能源这一领域就说明我们的投资人都有着同一种情怀。”

环境主题投资它可以贯穿各个行业，而且在将来的经济发展中，任何一个行业任何一个企业，任何一个细分领域，都离不开环境友好，有这个前提因素在里面，才能够保障可持续性。如果对环境有害的产品，是难以持续的。

“只要是对环境友好，都是在我们投资的范畴里面的，所以本身我们就是一个跨界的领域覆盖。比如我们投电动汽车，它就属于汽车领域，环境友好的消费品，它就属于消费领域。所以环境领域的面并不单一，上下游涉及面很广。”

在林霆看来，相比市场目前火热炒作的“互联网+”和互联网思维，他更愿意用“环境+”和环境思维来描述环境友好这个投资方向的巨大未来。

政策带来市场利好

清洁能源政策的支持政策主要体现在3个方面：第一，是对排放标准，污染物排放标会每年都会有提高，每年都有新的指标，企业为了达到这个指标就要不断的去提高排放或者是增加设备来达到国家这个指标来达到国家的要求;第二，国家的一些法律法规，会越来越严格，中国历史上最严厉的的环保法，环境都会列入刑事的范畴里;第三，是国家为了鼓励环保会有一些财政的补贴，税务的优惠，等等这样的政策。

经过前几年的整合、洗牌，在风能领域有不少企业存活了下来，资本又开始重新关注这个领域。而太阳能行业受益于合理规划和补贴政策，除了传统能源企业在加码之外，房地产大佬、银行、保险等机构的资本都在进驻新能源领域。

但摆在林霆面前的一个难题是，清洁技术投资产业链太单薄，接盘者寡。尤其是环保领域相对偏冷，外部资本进入不多，大多是环保上市公司利用融资平台，通过定增、发债去做更多并购整合。“我们投资的企业再需要资金时，往往只能去产业里找，很难从B、C轮的投资人那里找。要么是我们继续投，要么就从产业里找。”林霆说。

他想纠正的一个观点是，外界认为清洁技术投资回报不高、周期长。“这是外界不了解行业的误解。投资一个行业首先要看市场够不够大，能源环保的市场容量和资本承载量是足够大的，随便一个细分的行业，哪怕是水处理中的污泥处理，尽管是很小的行业，但也是千亿级的市场。”林霆称。

“只是这个行业确实不好做，因为有自身的很多特点，造成很多资本进来之后都亏了钱，大家有点怕。但实际上这是一个只要做好了，就会非常有前途的行业。”

据林霆透露，青域基金的第一期人民币基金所获得的投资回报倍数在同时期的基金里名列前茅，而第二期则远远超过创投行业的平均水平，这得益于在电动汽车产业链上的布局。

林霆表示，每一个项目都要跟踪、互动，基本需要花一年的时间才会下决心去投资。之所以采取这种极度聚焦的策略，一来是因为这一行业的基金少、竞争者少，二来是因其在清洁技术领域投早期项目的特性决定。

“早期项目要冒的风险很大、要判断的东西很多，不花足够的时间很难做到，这一行业很难像流水线项目一样，一个项目过来，花两三个月尽职调查，投委会决策一下就做完了。我们不是这样，我们需要从容，不能募一个20亿元的基金在三年里就投完，这样投资压力会很大。”林霆说，早期项目后续管理的事务也很多，如果项目多了，就很难做好增值服务。