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危险废物行业专题报告(下)

2016-06-23 11:15来源:环保万维网作者:王祎佳关键词:危险废物危险废物处置危废处置收藏点赞

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危废行业竞争格局

我国环保产业主要集中在东部沿海、沿长江和中部经济较发达的地区,其中广东、浙江、江苏和山东地区的环保产业年收入总额位居全国前列。在固废处理领域中,浙江、广东、江苏、山东和河北是我国工业污染源最集中的5大地区,工业污染源数量约占全国的60%;广东、浙江、山东、江苏和湖南地区人口数量众多,生活污染源数量约占全国的1/4左右。因此,上述地区的固废处理需求相对较大。此外,由于国家对固废的管理实行“就近式、集中式”原则,亦使得固废处理区域性特点明显。但由于工业固废处理行业在我国属于新兴行业,从全国范围内来看,市场参与者众多,但整体规模和生产能力偏小,具有核心竞争力的企业较少。而危废作为固废的一个分支,其区域性特点也十分明显,目前行业内主要企业有以下几家:

东江环保:专注于危废处理的细分行业龙头

我国规定的危险废弃物种类合计是46大类479种,根据企业建设情况核准不同种类的危废处理资质。据了解,危废处理企业安装焚烧设施通常情况下能处理的危废种类约20多类,若加建填埋设施则能处理合计30余类,若再安装物化、资源化设备基本能覆盖到40多大类的危废。但从行业分布情况看,98%的公司都是只能处理较少种类的危废。

按照2008年版本的《名录》分类49大类,东江环保在手资质个数为46个,仅比威立雅中国的48项资质略少,相比其他企业优势明显。而从产能规模情况看,东江环保更是名副其实的行业龙头。截至目前东江环保累计危险废弃物处理规模在124.5万吨/年,远超行业内其他企业。目前公司客户涉及20余个行业,客户个数超过两万家。


公司地处广东省,其先发优势在于珠三角地区是工业危废产生量较集中的地区,公司最初深耕整个广东省,在当地建立起了较好的市场。目前业务网络已覆盖占广东工业废物产生量 90%以上的珠三角、粤北和粤西地区的 19 个广东地区的主要城市;其他地区已延伸至香港,江苏、浙江、山东、河北、云南、重庆、湖南、湖北、福建、安徽、江西、新疆等地,形成立足广东、覆盖长三角和华中、辐射全国的市场布局,占据了中国最为核心的工业危废市场。

我们预计公司16-17年净利润将达到4.59、6.27亿元,折合EPS0.53、0.72元,对应当前股价估值为31、23倍。我们看好公司后续内生+外延发展,维持对公司的买入评级,目标价24元。

雪浪环境:布局长三角,进军危废处理蓝海

无锡雪浪环境科技股份有限公司上市之初的主要业务是为垃圾焚烧发电和大型钢铁冶金企业提供烟气净化与灰渣处理系统整体解决方案,作为业内知名的设备供应商和集成商,公司的系统设备在垃圾焚烧发电和钢铁冶金领域具备较强的技术优势和品牌优势,占有国内垃圾焚烧烟气净化与灰渣处理系统20%左右的市场份额。

上市之后,公司于2014年以1.68亿现金收购无锡市工业废物安全处置有限公司51%股权,正式进入工业危废处理领域。2015年,公司又通过增资方式取得江苏汇丰天佑环境51%的股权。2016年3月,公司再次以现金7000万元参股上海长盈环保服务有限公司,获得20%股权。三年三大步,在烟气净化与灰渣处理之外构建了一个新的工业危废处理业务板块。

公司2014年收购无锡工废51%股权,无锡工废共有桃花山和惠山两个项目,合计工业固废无害化处理能力4.01万吨/年,医疗废物4000吨/年,有机溶剂资源回收能力1.5万吨/年,污泥处理能力9.9万吨/年,其中惠山项目目前基本建成,预计不久就能够投产。2015年上半年,无锡工废收入5032.6万元,净利润1483.6万元,净利润率高达29.5%。

公司2015年以增资扩股的方式控股江苏汇丰天佑51%的股权,将在南京市江南环保产业园建设2万吨/年工业危废处置能力,主要处置南京市及周边地区的工业危险废物。目前正在进行征地、环评等前期工作,预计明年下半年可能投产。

延伸阅读:

危险废物行业专题报告(上)

原标题:危险废物行业专题报告(下)
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