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从2013年开始,到现在,大约20余起(不是准确统计,就是我的一个主观印象)海外并购事件,大都是传统意义上的发达国家。这与其他各产业的“走出去”一样,也算是国力提升、经济发展的客观体现,是与政治输出、影响力输出以及文化输出相匹配的输出方式。
不过可气的是所谓的“中国溢价”,跟其他行业一样,据说,在收购中,只要中方竞购者加入,欧美卖家就将收购价直接抬高20%-30%。尤其一些有VC作为股东的项目,VC还会从中国多拉几家公司进来哄抬市价呢,真是当中国公司“钱多人傻”了吗!
上述那位老外提到北排收购普拉克时一个劲儿地说“太贵了。”因为交易双方都不是上市公司,所以当时的价格并未披露,可能这位老兄有特别的渠道了解到了。花旗银行也曾在报告中认为北控收购EEW的价格太高,认为这公司身处欧洲,增长空间其实有限。
他们不妨仔细看看这些出高价的主流玩家们。
首创集团的官方说明书中表示,此次并购(即指新西兰大手笔并购)符合首创集团“资本运营,并购先行,国际合作,高端储能”的国际化战略方向,也是国家提倡国有企业发展混合经济机制的具体实践。另外,国企收购中资金成本其实是比较低的,比如北控收购EEW,有中国银行提供的利率比较低的贷款。
基本上,这些公司并购时算经济账好像少一些,更看重战略价值。
想想看,上次北控签单马来西亚时,他们的胡总可是站在另一位更为著名的胡总身后的。而最近,北京市郭书记访问葡萄牙,就考察了北控水务集团的葡萄牙项目等。看到了没?战略意义啊。
钱是真多,人傻吗?并不是吧。
那位国外水行业的咨询顾问,对中国企业的兴趣也在于此,不然也不会对“One Belt, One Road”如此熟悉。但是假如只是中间拼缝儿的主意,在这去中介化的时代,估计前景也有限。最后他也表示了:“一切都取决于中国的公司是否真的在意价格。目前看,他们似乎对于高价完全不在乎。”
比如被他直呼“太贵了”的普拉克收购案,收购方为北排集团和PE国投创新组建的合资公司。这个合资公司的成立,看起来就是要在提倡混合所有制改革的背景下大干一场,所以成立不到一年,就弄出个大新闻。对于这个拥有100亿人民币国投水环境(北京)基金支持的大公司来说,价格高低可能真的不是关键因素。
不过比较而言,民企环保公司的海外并购就显得比较谦逊。2015年7月,雪迪龙与英国KORE公司签订投资协议,以折合人民币约1566.55万元的资金持有 KORE公司51%股权。国祯环保以折合人民币3472.9万元收购挪威GEAS公司100%的股权。先河环保美国控股公司支付660万美元收购了美国Sunset的60%股份。维尔利今年2月以155万欧元收购了卢森堡一家垃圾分类与处理公司。
当然,标的不同,战略定位不同,资金成本也不同。只是不知道民企这些并购中价格是否会更公道一些。
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