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厮杀门槛抬高——看环保产业繁华背后

2016-09-13 11:23来源:英才杂志关键词:环保环保产业环保公司收藏点赞

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资本蜂拥而至

雪迪龙董事长敖小强曾接受《英才》记者专访时表示,“并购将是企业未来发展的一个主要方式,以后并购的标的会越来越大。”雪迪龙并购的主要方向围绕核心技术,这也构成了环保产业公司今年并购的核心主题。

今年上半年,环保行业并购达52起,规模近300亿元。而其中海外并购增长较为迅速,达136亿元。据环境商会统计,截至8月中旬,2016年我国发起设立的环保产业并购基金达20只,涉及19家企业,规模接近400亿元,几乎相当于去年全年的规模。

然而,一位环保上市公司的董事长接受《英才》记者专访时却并不认为这是“好事儿”,一方面,新进入者由于不了解环保行业。“不计成本,不讲规则,美其名曰,交点学费。”他说,“行业走着走着,就走乱了。”

另一方面,他认为海外并购的标的不应该看技术,“海外这么多年污染已经治理得差不多了,技术很多也是落后的技术,就看中国人钱多。”

行业内外对并购的观点各执一词,环保产业似乎一夜间成为并购的“围城”。

对于上市公司来说,并购主要目的包括增厚业绩和盈利能力、拓展产业链上下游等。

平安证券在一份研报中认为:从企业业绩上看,在行业景气度向上的前提下,环保个股的收入增速与利润增速仍然是有保障的,但受到商业模式所限,依靠内生增长的速度不及通过外延增长并进行管理层面的整合效率高。

例如天壕环境在今年7月初宣布并购赛诺水务,通过定增募集并购资金5.24亿元。后者主要的业务就是向市政、工业级海水淡化客户提供设计、生产和一体化解决方案,收购后天壕环境也成为国内首家集齐“水电气”的环保平台企业。

值得注意的是,进入环保领域的产业或金融资本有很多来自央企、国企或国有大型金融机构。从产业资本的角度来看,业内分析认为,传统产业下游需求萎缩(如建筑、水利等)、产能过剩行业对盈利追逐,都是进入环保产业的原因。

葛洲坝,去年通过并购和投资进入环保领域。包括启迪桑德、东江环保、博天环境等企业都将第一或第二大股东交付给国有股东。

有业内人士认为,“戴上红领巾有助于民营环保企业开拓业务,但这也从另外一个方面显示出目前环保行业的资源配置仍掌握在政府手中。”

当然,也有人不看好央企进入环保领域,雷鸣告诉《英才》记者,如果对环保行业的认知度不够,掠夺、粗放式的拿到资源后能否用好还不确定,如果用不好,对整个行业会有负面的影响。

“我个人不看好中字头公司粗放式地参与。首先,这个行业的市场体量是有限的。第二,他对于未来精细化服务的要求会越来越高,我觉得这两点都不适合央企,满足不了他们。很多央企现在亏得很厉害,为了扭亏为盈进来的,整个细分领域全部交给他都不够弥补他的亏损。”雷鸣说。

“原住民”搭建生态

行业内的“老人”也已经感受到项目的收益率正在下滑。

北控水务副总裁于立国在接受《英才》记者采访时表示,在数年前,水务项目的收益率甚至能达到10%以上,如今行业内企业对收益率就在5%左右,“对比着5年期的银行贷款基准利率来定的。”

行业这种“疯狂”的状态,外界资本的持续涌入,还将持续多久?于立国认为,这与流动性水平有关,当流动性好时,一些企业即便拿了不赚钱的项目,也可以通过信贷支持保证现金流的健康,但在流动性紧缩时,很多企业就会出问题。“甚至有的企业回报率0.01%的项目依然会去做。”

北控水务去年的营业收入135.03亿港元,是中国最大的水务公司。营业收入同比2014增长超过50%。北控水务也将围绕着整个产业链打造“生态系统”,将自身看作一名“行业PE”,通过投资入股的模式布局产业链。北控水务入股金科水务、北控水务和首创股份共同入股开创环保,就是典型案例。

桑德集团董事长文一波在接受《英才》记者采访时称,凭借对环境产业的了解,桑德方面也早就开始转型。

“我们的优势就是了解这个行业,提早布局调整。”文一波称,目前桑德布局互联网+和产业生态链。去年9月,桑德的环卫云平台发布,立足传统环卫业务,依托互联网云平台,桑德同时实现了再生资源回收、物流运输、移动广告等多链条的延伸。

不可否认,未来环境行业的激烈“厮杀”将使准入门槛越来越高、管理越来越精细化。但眼下,需要的是过冬的棉衣,能够支撑过这一轮。

原标题:厮杀门槛抬高——看环保产业繁华背后
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