【聚焦】上市公司参与PPP项目全梳理-第2页-北极星大气网

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5、社会资本回报

上市公司参与PPP项目回报来自使用者和政府付费。134个PPP项目中，46个确定了项目公司或社会资本取得回报的方式，一般社会资本投资回报率约为7%~10%。回报取得方式主要有三类，一是公路、机场、供水、供气等经营性项目，回报来自特许经营收费权，由实际使用者付费，二是市政道路、土地一级开发、社会保障安居工程等非经营性项目，由政府根据产品可用性、产品及服务质量支付服务费，三是医院、学习等部分经营性项目，若使用者付费不能满足合理回报，由政府进行补助。其中政府购买服务的资金列入财政预算，以财政预算做托底。

风险提示：参与PPP项目的企业融资遇阻;项目收益率低于预期。

今年6月初，财政部联合20个部委启动了第三批PPP示范项目申报工作，目的在于推出一批可复制、可推广的示范案例，来助推更多PPP项目落地。根据财政部网站公布，截至7月25日，共收到各地申报项目1070个，项目计划总投资约2.2万亿元，按照工作计划，9月初要形成第三批示范项目清单并正式对外公布。

PPP参与方

政府积极推广，企业加入意愿更强

投资成为稳增长主力。观察拉动经济增长的三驾马车，出口依旧疲软，拖累经济，上半年净出口对GDP增速的拉动仅为负0.7%;消费虽然在经济增长中发挥支撑作用，但增速出现放缓，1~8月社会消费品零售总额同比增长10.3%，较上年同期下降0.17%;在经济面临下行压力的环境下，投资被政府当做托底经济的重要抓手。

基础设施建设投资是重要抓手。在固定资产投资中，制造业占比最大，但1~8月制造业固定资产投资同比增长2.8%，增速大幅下滑;人口红利逐渐减弱，多地出台限购政策，5月起房地产投资增速回落;相比之下，我国城市化进程加快，在城轨、地下管网、环境保护等基础设施方面存在大量短板，基础设施建设投资将在稳增长政策中发挥重要作用。

财政政策更积极，PPP被寄予厚望。美联储年内加息概率提升、抑制资产泡沫、货币政策边际效应减小等因素制约货币政策再宽松，，G20会议政策基调也确定为降低货币政策权重，预计未来货币政策将趋于稳健，下半年稳增长将依靠财政政策发力。然而目前财政收入增速和支出增速剪刀差扩大，且长期看土地财政难以为继，引入民间资本，可以很大程度上缓解政府的财政难题，因此政府推广PPP模式的动力更强。2015年以来，PPP政策密集发放。