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【PPP深度研究】PPP国际经验对标研究

2016-09-28 09:29来源:SWS产业投资研究作者:王胜 李杨关键词:PPPPPP项目生活垃圾焚烧收藏点赞

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图2:2000年以来,万喜紧紧围绕既定战略,实现快速发展


资料来源:万喜网站、万喜2015年年度报告、申万宏源研究

公司的股权结构较为分散,其中机构投资者占比最高,达到72.4%,员工持股计划占比9.4%。

图3:万喜股权结构分散,机构投资者占比达72.4%


资料来源:公司网站、申万宏源研究

2. 特许经营是万喜实现长期盈利增长的法宝

2.1 万喜长期经营稳健,收入和净利润不断增长

万喜虽然主要业务分布在发达国家,在市场需求低迷的环境下,公司收入仍然能持续增长,净利润稳中有升,即使在近年在全球经济环境恶化的情况下,仍保持稳健经营。2000年至2015年,万喜营业收入CAGR为5.47%,净利润CAGR为11.08%,实现了净利润增速远超过营业收入。2005年,万喜收购法国国内著名的公路特许经营商ASF,道路、停车场和机场等营运项目是资本密集型业务,拥有较高的利润水平,公司业绩进入快速增长阶段,此后随着法国国内及全球对基础设施及其相关服务的需求增长、PPP模式的空间打开,公司维持高速增长。2009年在面临更为严峻的经济环境时,公司特许经营与承包为一体的模式很好地稳定了业绩情况,国际化的战略同样分散了经营风险。此后借助自身模式的优势,万喜紧握国家为刺激经济恢复而激发的基础设施需求机遇,公司业绩实现反弹甚至维持较快速度增长。2014年,承包工程环境恶化,但特许经营业务发展较好,除去当年因部分处置万喜停车场获得的资本收益,净利润整体略高于2013年。

原标题:【PPP深度研究】PPP国际经验对标研究
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