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按照公司危废处理产能释放的节奏,预计2017-2018年该板块将实现归属净利润0.50亿元、0.85亿元。
2. 定向增发
公司拟以29.82元/股价格,非公开发行不超过1341万股股票,募集资金总额不超过4亿。扣除发行费用后,用于偿还银行借款与补充流动资金。公司实际控制人杨建平认购1.5亿元。偿还后负债率将下降至37.51%,年节约利息费用达0.1亿元。定向增发后总股本1.33亿。
3. 传统业务:年产20套烟气净化与灰渣处理系统项目
IPO年产20台套烟气净化项目由公司以募集资金对全资子公司康威机电进行增资,由康威机电具体实施,项目建设期为1年,达产后可年产20套垃圾焚烧烟气净化与灰渣处理系统。其中,每套系统包含的设备种类、数量、规格及参数根据客户的垃圾焚烧处理生产线规模及设计要求而定。
项目总投资19351万元,税后收益率为23.97%,截至2016年6月30日,公司年产20套烟气净化与灰渣处理系统项目主体工程已经基本完工,但搬迁工作尚未完成,因此该项目尚未实现效益。如果明年能够按期释放业绩,则可增加利润4000万左右。
7月26日公司与广州环保投资集团有限公司签订了《广州市第六资源热力电厂烟气净化系统采购及相关服务设备采购合同》,合同总价9838.8万元。
公司2013、2014、2015年新签订的尾气处理订单金额为5.14亿元、5.44亿元、9.8亿元。截至2016年6月底,公司待执行订单金额为11.41亿元,订单完全执行可贡献利润1.2亿左右,随着IPO项目释放,订单量提高,公司传统业务有望持续增长。
【业绩预测与估值】
危废业务方面预计2017-2018利润0.50亿元、0.85亿元,行业属性好,相对有保证;原业务方面预计2017-2018利润0.6亿元、0.75亿元,该业务有订单与IPO项目的保证;定向增发,年节约利息费用0.1亿。定增后股本1.33亿。
2017年利润1.21亿,每股收益0.9元,2018年利润1.7亿,每股收益1.28元。
弹性所在:长盈18年扩产到5万吨/年,净利润有望达1.38亿元,13亿可以收购剩余股权;增加利润1.1亿,如果30元增发则增加股份0.43亿股,合计1.76亿股,18年利润2.8亿元,每股收益则达1.59元。
29.82元的定增价格有一定支撑可以作为初始配置,而30亿市值,则具有很强的安全边际,对应价格22.55元(考虑增发),可以作为配置的底线价格。
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