垃圾焚烧发电行业浅析——盈利模式、竞争力与产业链-第2页-北极星固废网

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2、行业收益保障稳定

垃圾焚烧行业盈利模式清晰，其主要收入来自于垃圾处理费和上网电费，成本主要为建设摊销和运营费用。对应50%-60%的毛利率。此外，随着垃圾热值升高，收益有望进一步增加。

对焚烧发电行业来说，处理费税率和补贴电价是影响收益的两个重要因素。78号文的推出，对前端处理费收入形成了一定影响，但是由于处理费所占焚烧发电总收入构成不及30%，约为1.5%左右，因此对收入影响不大。后端补贴电价方面，对比其他各种方式发电补贴定价，0.65元/千瓦时的电价比较合理。垃圾焚烧发电技术入选发改委2014年《国家重点推广的低碳技术名录》，在国家大力推行可再生能源发电的大背景下，补贴电价将保持稳定，从而保障垃圾焚烧项目发电收益。

图1：不同发电方式上网电价对比

3、效果化考验竞争力

“十三五”环保规划对地方政府考核制定细化评价标准，将环境治理成绩真正与政府管理能力紧紧绑定，环境质量目标的管控上升到了新的高度，进入效果化时代。

在此之前，环保企业的核心竞争力排序是政府关系、资金实力、运营能力和技术水平，而在效果化时代，运营能力和技术水平必须上升到更重要的位置，过去依靠深厚政府背景而技术运营一般化的企业不会再是市场中的主角。随着项目从一二线城市向三四线城市乃至小城镇的不断渗透，垃圾处理效果和投资金额将成为政府筛选企业最重要的两个老师因素，具有丰富运营经验和成本控制能力的企业将脱颖而出。

4、行业集中度提高

经过“十二五”期间的快速增长，垃圾焚烧产能于2015年达到23.2万吨/日，近年来，垃圾焚烧发电行业集中度不断提升，截止2015年底，前十大垃圾焚烧企业的市场占有率已经接近80%。大部分产能集中在专业运营商手里，其余部分分布在地方环保公司和当地政府手里。随着市场进一步呈现集约化趋势，专业运营商的竞争优势越发凸显，地方产能将大概率被行业龙头企业整合，行业集中度继续提高。

5、垃圾焚烧发电产业链

垃圾焚烧发电产业上游包括与产业相关的各类设备制造企业，中游包括垃圾焚烧发电工程设计、咨询及施工等企业、下游是投资运营企业。其中，上游企业主要从事相关设备的生产与销售，中游企业主要提供设备安装、技术支持以及工程建设服务，下游企业则是专门负责项目开拓以及运营等。

A股相关上市公司基本都通过单一领域延伸完成垃圾焚烧发电全产业链布局，成为一揽子方案解决者，未来在垃圾焚烧领域脱颖而出的企业可能要具备以下竞争力要素：以垃圾焚烧相关设备制造切入行业者。强大的运营和资源整合能力。向环卫领域延伸的能力。

表3：垃圾焚烧发电A股上市公司概况

延伸阅读：

垃圾焚烧发电行业浅析——处置方式与发展趋势

原标题：垃圾焚烧发电行业浅析（二）——盈利模式、竞争力与产业链

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