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再看看发行人的盈利水平,2013、2014、2015年度分别为2260万、3742万、3944万,对比同行业上市公司龙净环保、菲达环保、永清环保同时期的净利润水平,发行人明显偏小,因此调节销售费用的质疑就不难理解了。
3.发行人毛利率高于同行业可比公司,合理性受到质疑
(1)发审委询问的问题
发行人脱硫业务毛利率高于同行业可比上市公司,各期波动较大。请发行人代表:(1)说明各期跨期项目收入的毛利率变化情况及其原因;(2)结合定价机制、主要项目毛利率等情况,说明毛利率变动原因;(3)结合应用领域、技术研发及应用等情况,说明毛利率高于同行业可比公司的原因及合理性。请保荐代表人说明核查方法、依据,并发表明确核查意见。
(2)解读
根据招股书,2013、2014、2015年度发行人除尘设备、脱硫业务的毛利率如下:
与同行业上市公司龙净环保、菲达环保、科林环保、永清环保、蓝天求是相比,发行人的毛利率明显偏高。
发行人对脱硫业务毛利较高的原因解释为“先发优势、所采用的技术不同、产品附加值高、原材料价格下跌导致成本降低、精细化管理带来材料利用率提高、丰富的项目现场管理经验带来的成本降低”等因素,但是,此类措辞小伙伴们是不是听着很熟悉?果然,发审委并没有采信。
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中国招标投标公共服务平台发布达州海螺二线窑尾烟气脱硫设备供货及安装工程总承包项目招标公告,本项目招标人为安徽海螺水泥股份有限公司,本期拟对其4500t/d熟料生产线进行脱硫烟气工程改造,并达标排放。
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