环保视角解析《河北雄安新区规划纲要》：雄安新区规划纲要终定生态环保千亿市场可期-第6页-北极星水处理网

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(2)市政环卫及垃圾处理。

我们在测算过程中将做如下假设：

1)生活垃圾人均清运处理量分别为0.74千克/人*天，清运率为100%;

2)垃圾焚烧和环卫收运体系单位投资额分别为40和6万元/吨;

3)焚烧发电运营(电费+垃圾处置费)和环卫运营费均为100元/吨。

市政环卫及垃圾处理基础设施建设和运营投资测算如下表所示。

(3)综合管廊建设。

批复中明确，要根据城市发展需要，建设多级网络衔接的市政综合管廊系统，推进地下空间管理信息化建设，保障地下空间合理开发利用。我们将以北京综合管廊建设为依据进行测算，并做出如下假设：

1)北京单位面积管廊长度为1.7公里/平方公里;

2) 单位长度投资：本体+电缆+通讯+燃气+热力+给水+排水=6560万元/公里。综合管廊建设测算如下表所示。

(4)水环境生态整治。

因涉及要素较多，工程包括入湖河道整治、农业农村面源治理、生态修复与建设、生态清淤等，很难根据单位投资额×工程量计算。根据滇池“十一五、十二五”规划比较，并结合白洋淀上游及下游当前计划口径，保守估计中期(5年内)治理将为685亿元，长期(10年内)有望突破850亿元。

(5)植树造林。

批复要求，雄安新区起步区(200平方公里)绿化覆盖率需达到50%，假设每平米的绿化投资费用200元，则植树造林的投资规模初步测算为200亿元。

需要指出的是，我们的测算系保守分析，随着人口的增长，面临的环境问题可能更为复杂，也会带动治理难度的逐渐上升，同时雄安新区将采用先进技术布局建设污水和垃圾处理系统，单位投资额也将提升。

此外，我们看好以白洋淀(省专项规划2019年达到III类水标准)为点带动整个河北省流域(省住建厅文件要求2018年市、县黑臭水体消除)，甚至整个海河流域(雄安+通州等)的治理以及各类绿化、树木等工作的实施。

所以我们认为，从大的层面上讲，雄安新区的整体环境治理应从全盘考虑，因此，雄安新区的环保市场空间会在我们保守估计的情况下进一步增长。

4、投资建议

将环保行业投资评级上调至“买入”。在当前时点我们认为，行业上涨的驱动力源自：

(1)环保及PPP板块随前期利率处高位以及社会资本、银行及地方政府去年及今年初的整体金融监管估值已经达到低位，若宏观基本面持续偏弱，金融监管政策边际放松有利于对整体板块估值提升。

(2)污染防治作为今年“三大攻坚战”之一，政府资源以及相应投入会增强，从基建投资结构上看，对环保类项目也会有倾斜，有利于提升环保板块项目落地及投资热度。

(3)雄安催化因素以及具体项目实施将起步。随着雄安新区设立一周年的来临，以及新区规划的正式批复，提前抢占雄安新区市场的环保企业发展可期。雄安新区的环保规划将以白洋淀生态环境保护建设为基础，优化整个新区布局。白洋淀的主要问题是水资源短缺和污染严重，我们预计白洋淀治理将围绕建立长效补水机制、做好上游污染综合整治以及生态整治修复等三方面持续推进。

日前，雄安新区党工委委员、管委会副主任傅首清一行赴北京调研，与雄安新区中关村科技园首批签约的中关村企业座谈。其中有碧水源、东方园林、雪迪龙、清新环境等优质环保企业，涵盖大气治理、市政污水治理、环境监测、PPP水环境综合治理等多个细分领域。加上早已在雄安新区环卫和固废市场布局成型的启迪桑德，和已经在保定市市区污水治理改善工程上完成布局的北控水务，以上公司有望在此次新区的发展中抢得先机。

投资方面，我们根据业务类别划分建议关注：

市政和环境综合治理：启迪桑德、碧水源、北控水务(H)、光大国际(H);

园林及绿化类：东方园林、岳阳林纸;

环境监测方面：雪迪龙、先河环保;

大气方面：清新环境、龙净环保。

5、风险分析

1. 政策风险：政策执行力度低于预期，金融政策对融资进度产生一定影响;

2. 项目推进风险：雄安新区规划方案落地进度低于预期，相关企业项目推进不及预期的风险;

3. 财务风险：环保公司过度依赖PPP项目导致资产负债率、现金流量财务状况恶化;

4. 技术风险：雄安新区采用高技术标准建设，上市公司实力有限可能导致项目执行质量低于预期。

延伸阅读：

新华社：《河北雄安新区规划纲要》全文发布

若不治水、何以雄安：雄安建设带动黑臭水体市场加速释放

原标题：环保视角解析《河北雄安新区规划纲要》：雄安新区规划纲要终定，生态环保千亿市场可期

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