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环保上市公司2017年报、2018年一季报与最新PPP数据分析

2018-05-11 10:04来源:溯本追袁聊环保作者:东吴环保关键词:烟气治理环保上市公司水环境治理收藏点赞

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占比比较:使用者付费占比下滑,可行性缺口补助&政府付费占比提升。2018M1~M4:1)全库,可行性缺口补助占比51.12%,较2017M12提升7.02PCT;使用者付费占比12.04%,较2017M12下滑7.81PCT,政府付费占比36.83%,较2017M12升0.79PCT;2)管理库,可行性缺口补助占比53.1%,较2017M12提升3.66PCT;使用者付费占比6.59%,较2017M12下滑5.74PCT,政府付费占比40.31%,较2017M12提升2.08PCT;3)落地库:可行性缺口补助占比49.11%,较2017M12提升3.31PCT;使用者付费占比7.18%,较2017M12下滑5.16PCT,政府付费占比43.71%,较2017M12提升1.85PCT。


落地率比较:可行性缺口补助52.8%,较2017M12提升10.1PCT,使用者付费62.2%,较2017M12提升16.1PCT,政府付费62.0%,较2017M12提升11.4PCT


三库清库率比较:可行性缺口补助&政府付费,清库率较低。可行性缺口补助全库/管理库/落地库分别清退980/368/26亿,以2017M11为基数,清库比例分别为8.19%/4.16%/0.74%,使用者付费全库/管理库/落地库分别清退1095/248/86亿,以2017M11为基数,清库比例分别为19.91%/11.05%/8.35%,政府付费全库/管理库/落地库分别清退995/353/121亿,以2017M11为基数,清库比例分别为10.12%/5.21%/3.98%

● 省份间比较

三库增速:2018M1~2018M4,1)全库:增速前三省市为湖北、吉林、上海,2018M4金额2216.6、1658.7、37.0亿,环比122.86%、65.54%、63.64%;2)管理库:增速前三的省市为天津、吉林、浙江,2018M4金额134.1、1653.2、551.2亿,环比383.64%、70.27%、56.93%;3)落地库:增速前三的省市为重庆、江苏、湖北,2018M4金额4.2、428.4、577.8亿,同比202.62%、148.73%、132.99%。


金额占比:2018M1~2018M4,1)全库:占比提升前三省市为湖北、河南、吉林,2018M4金额占比7.83%、10.91%、5.86%,环比4.15、3.19、2.15PCT;2)管理库:占比提升前三的省市为吉林、广东、湖北,2018M4金额占比8.53%、4.31%、6.39%,环比3.10、1.26、1.14  PCT;3)落地库:占比提升前三的省市为吉林、湖北、江苏,2018M4金额占比10.98%、5.22%、3.87%,环比2.63、2.21、1.78  PCT。


落地率:落地率提升前三的省份为江苏(69.3%,+50.43 PCT)、内蒙古(60.9%,+35.14 PCT)、黑龙江(79%,+32.05  PCT)


清库情况:甘肃(40.13%/17.42%/0.61%)、内蒙(31.69%/14.69%/21.64%)、新疆(44.66%/21.33%/17.57%)清库较为严重。全库金额前三的省份为内蒙古(656亿)、新疆(585亿)、云南(471亿);管理库金额前三的省份为内蒙古(224亿)、甘肃(178亿)、新疆(134亿);落地库金额前三的省份为内蒙古(82亿)、山东(63亿)、新疆(57亿)

● 收益率趋势。

清理期间,环保行业整体略有提升,且高于全行业平均:2018M1~M4,项目收6.07%/6.60%/6.78%/6.92%;高于行业平均(根据明树数据,6.34%/6.64%/6.30%/6.44%),市公司高于环保行业平均水平:上市公司2017M11~2018M3,项目收益6.22%/6.33%/7.12%/6.81%,进一步高于环保行业平均,体现出竞争格局改善,可以传导融资成本。


环保上市公司

上市公司在手PPP约 4500 亿,三库占比为落地库>管理库>全库:根据我们对 16  家龙头环保上市公司,共444个PPP项目的统计,金额方面,环保公司的全库/管理库/落地库金额约  3841.1、3628.2、2336.0亿,分别占比13.56%、18.72%、21.10%。项目数量方面,上市公司全库/管理库/落地库金额约315.0、299.0、185.0个,占比8.28%、13.22%、15.31%。


落地率高于环保行业平均: 根据财政部口径(落地率=(执行) /(准备+采购+执行)),环保上市公司平均落地率为  64.4%,高于环保行业平均(57%),项目数量方面,上市公司落地率 61.9%,同样高于行业平均(53%)。


原标题:【东吴环保袁理团队】一篇不太一样的分析。宏观框架考虑本质,环保供给侧改革看治理运营&资本能力!年报一季报与最新PPP数据分析
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