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行业研究|2018年水务行业研究及发展趋势分析报告

2018-06-13 09:29来源:联合资信作者:公用事业一部关键词:水务行业水环境治理污水处理收藏点赞

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4、高信用级别水务企业短期偿债能力弱化明显,整体偿债能力仍较好

短期偿债能力方面,2017年底,AAA级别的样本企业短期偿债指标较上年底明显下降,主要系企业为增强企业资金的融通效率,举借短期债务,且较大规模长期债务将于一年内到期;同期,AA+级别样本企业短期偿债指标有所弱化,和AA级别的短期偿债指标趋同。总体看,水务行业整体短期偿债能力明显下降,但仍保持在较好水平。

长期偿债能力方面,2016~2017年,随着水务行业EBITDA增速加快,样本企业全部债务/EBITDA均值有所下降,分别为8.17倍和7.67倍,水务行业长期偿债能力有所提升。

AAA级别的样本企业长期偿债能力明显高于级别较低的样本企业,级别较低的样本企业受水务投资需求增加、盈利水平增速相对较缓慢,全部债务/EBITDA倍数较高,对样本企业整体长期偿债能力弱化明显。预计未来行业偿债能力将继续保持较为稳定的态势,因存量债务规模过大或盈利能力下滑导致的偿债指标明显弱化的企业应重点关注。

四、水务行业未来发展趋势和关注

(一)发展趋势

供水市场空间趋近饱和,污水市场空间将持续扩大,受政策指引水环境治理市场将成为行业重点发展领域

在水资源紧缺、环境和节水政策的延续下,预计未来供水量增长有限。随着经济水平增长、城市化进程推进,污水处理市场仍有较大的需求,但考虑产业结构调整、淘汰落后产能,未来污水市场增速将放缓。而水环境治理包括农村水环境治理和流域综合治理等领域随着新政落实,将成为水务行业未来重点发展领域。

技术和规模优势水务企业将加快区域布局,行业竞争加剧,行业集中度将提升

随着政策推进流域综合治理、农村环境治理等方面,市场需求释放,为进一步占领和巩固水务市场份额,技术和规模优势突出的水务企业纷纷加快区域布局,通过市场竞争,介入其他区域污水处理业务并加紧拓展新业务市场,形成供水及污水处理一体化的业务格局。未来水务行业进入者增加,竞争将进一步加剧,由于水务行业规模效应明显,部分实力强的企业通过并购实现快速增长,行业集中度将提升。

水务行业信用水平整体保持良好

中国宏观经济稳定运行,在行业政策的推动下,水务市场需求不断扩大,行业外部发展环境良好。水务行业公益性较强,同时,水务企业具有获得外部支持力度大、经营收现能力强等特征;短期内,水务企业的信用品质不会出现明显分化,但随着行业市场化进程不断推进,竞争加剧,行业地位突出、具有专业技术优势、环保业务多元化进程较为深入的企业信用品质将强化,扩张规模较大导致资金压力迅速上升的以及重污染工业园为根基的污水处理企业存在信用品质弱化的风险。

(二)关注

提标增效压力加大,部分企业的技术升级与运营管控能力面临考验

城镇污水处理能力初步满足需求,但存在污水排放标准偏低问题,政府监管加强,不断完善的行业规范和标准将成为政府对于水务行业监控的主要工作之一,随着排污标准的提高,水务企业提标增效技术转型升级压力加大,目前水务行业集中度低,部分缺乏专业技术和运营效率低的地方水务企业面临技术升级与运营管控能力的考验,成本、利润压力增大,甚至可能面临被并购的风险。

水务项目投资规模增大,投资回收期加长,部分企业资金压力加重

受益于行业政策推动,配套管网项目以及水环境综合治理项目需求将快速增长,该类项目的投资规模较传统的水厂建设增长,投资回收期加长,此外,以PPP模式进行业务扩张的企业,项目回收期更长,面对趋紧的融资环境,该类企业资金压力加重,需要关注其流动性风险。

原标题:【行业研究】2018年水务行业 研究及发展趋势分析报告
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