2018年环保企业中报总结分析：水务与危废惹关注 PPP政策与去杠杆致业绩增速放缓-第2页-北极星水处理网

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3 利润表分析：收入与净利润增速放缓，毛利率与净利率略有下降

3.1 2018年上半年环保整体收入增速24.83%，增速略有放缓

2017年，方正环保91家公司营业收入共计1333.06亿，同比增长21.52%。剔除神雾环保、神雾节能、盛运环保的异常值，环保板块公司营收增速24.83%，增速略有放缓。

分板块来看，固废和水务工程收入增速较高，主要与固废水治理运营项目落地、环卫市场化提速等有关;大气及节能板块收入增速较低，与火电超低排放进入中后期、而非电市场尚未完全释放有关。

3.2 2018年上半年净利润增速9.66%，增速下降

2017年板块净利润141.96亿，同比增长1.96%。剔除神雾环保、神雾节能和盛运环保的异常值，环保板块公司净利润增速9.66%，增速下降。

分板块看，固废、监测、水务工程净利润增速较高，与行业景气度有关;水务运营板块净利润下滑，与原材料成本、人工成本提升而产品价格上涨受限有关。

3.3 环保板块整体毛利率27.78%，较去年同期下降0.10个百分点

分板块来看，水务运营板块毛利率35.67%，同比下降1.67个百分点;水务工程毛利率30.21%，同比下降0.20个百分点;固废板块毛利率27.62%，同比下降2.92个百分点;大气及节能板块毛利率20.30%，同比上升1.80个百分点;监测板块毛利率34.85%，同比下降2.57个百分点。

3.4 期间费用率：财务费用率明显增长

3.4.1 管理费用率基本持平

2018年上半年，环保行业整体管理费用108.06亿元，同比增长24.77%，管理费用率8.14%，与去年同期基本持平。分板块来看，固废、大气及及节能板块管理费用增速提升较快，水务运营、水务工程、监测板块管理费用增速放缓。管理费用率角度，大气及节能、水务工程板块费率提高，水务运营、固废、监测板块管理费用率下降。