《2018年中国清洁环保行业投资研究报告》发布 绿水青山中的金山银山在哪里？

“十八大”提出大力推进生态文明建设，“十三五”规划将节能环保定义为我国国民经济的支柱产业，“十九大”更是将污染防治作为我国当前“三大攻坚战”之一而提出。

综述：

自十八大以来，党中央对于生态环境的重视程度持续上升。“十八大”提出大力推进生态文明建设，“十三五”规划将节能环保定义为我国国民经济的支柱产业，“十九大”更是将污染防治作为我国当前“三大攻坚战”之一而提出。在整体重视程度和行业内部利好政策的鼓励之下，我国清洁环保行业近五年高速发展。

投融资方面，2013-2017年我国清洁环保行业发展迅速，共发生923起股权投资事件，累计投资金额达1,318.05亿元，股权投资市场投资案例数和金额呈逐年增长态势。退出方面，2013-2017年间，清洁环保行业共发生退出事件397笔，涉及270家公司，股权转让和并购为主要退出方式。并购市场方面，2013-2017年中国清洁环保行业共发生793起并购事件，涉及并购总金额达1,679.48亿元，行业并购整合速度较快。IPO方面，2013-2017年中国清洁环保行业IPO企业总共有61家，上市的清洁环保企业不多，但不乏盈利能力较强的“实力派”选手。

图1 2013-2017年中国清洁环保行业VC/PE投资情况

在此背景下，清科研究中心发布《2018年中国清洁环保行业投资研究报告》，阐述清洁环保行业发展现状，并从环保、高效节能、新能源和新能源汽车四大领域分析相关细分行业的具体趋势、VC/PE投资现状、产业结构、核心技术和未来发展情况，最后为市场提供一些值得关注的方向和投资策略建议。

国内污染治理需求持续增加，环保子行业水处理、固废行业蓄势待发

环保指代环境保护，是指人类为解决现实的或潜在的环境问题，协调人类与环境的关系，保障经济社会的持续发展而采取的各种行动的总称。本篇报告中，环保是清洁环保下属的二级行业，特指利用工程技术手段，识别并解决环境污染问题的一系列密切互相替代企业的总称。

图2 环保行业产业图谱

固废处理利用和水污染治理是环保行业市场规模最大、受到关注最多的两大领域，是环保领域未来的主要增长方向。据LCEGS（Low Carbon Environment Goods and Services）的统计调研，2016年全球环保产业市场中，固废处理利用和水污染治理分别占总规模的49.1%和35.6%。相对于固废和水处理占环保行业近85%的国际水平，我国目前市场仍有较大的发展空间。

水污染治理是利用技术、工程和管理手段改善环境水体或工业生活用水水质的过程。根据清科旗下私募通统计显示，2013-2017年期间，水污染治理领域共发生153起投资事件，累积金额85.26亿元。其中发生在2015年及之后的投资事件占比73.2%，金额占比64%，这主要得益于政策的引导。2015年国务院颁布《水污染防治行动计划》（业内简称“水十条”），在污水处理、工业废水、全面控制污染物排放等多方面进行强力监管并启动严格问责制，标志着中国在水污染领域的铁腕治污进入“新常态”。“水十条”与同时期发布的“十三五”规划中对于污染物排放减量目标以及同年开始执行的新《环境保护法》相互促进，推动水污染治理领域的投融资迈上新台阶。

表1 “十三五”规划对污染物总量减排的目标设定

来源：国务院《“十三五”节能减排综合工作方案》

固废全称固体废物，是指在生产、生活和其他活动中产生的丧失原有利用价值或者虽未丧失利用价值但被抛弃或者放弃的固态、半固态和置于容器中的气态的物品、物质以及法律、行政法规规定纳入固体废物管理的物品、物质。根据清科旗下私募通统计，2013-2017年期间，固废处理领域增长迅速，共发生144起投资事件，累积金额196.44亿元。其中2017年增长尤为迅速，不仅投资案例数创下新高，投资金额更是凭借中联重科环保的大额案例，超过了前四年的总和，增长率达622.7%。与其它几个环保版块不同，我国在固废领域起步较晚，近期政策法规较为密集，因而激活了庞大的潜在市场。在可预见的将来，固废处理利用将逐步超越水污染治理，成为环保大行业下的支柱产业。

表2. 固废处理利用领域近年重点政策法规

来源：公开信息整理 2018.09

尽管政策为环保市场打开了持续增长的大门，但环保行业并非顺风顺水。目前环保行业主要问题在于集中程度较低，缺少标杆引领，技术和研发投入不足等。随着市场完全开拓带来的行业竞争加剧，真正拥有有效盈利模式的企业才有望突出重围。对于一级市场的投资机构，目前环保的主战场已经从攻城略地的增量市场厮杀转移到了存量市场规模和技术的比拼，故投资关注点应当适度后移，以公司实际营业成绩为重，同时兼顾发展潜力，例如信贷评级，技术和人才储备等。