汾渭平原焦化行业深度调研报告-第3页-北极星大气网

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原料/冬储：下游跌价尚未传导至焦煤，需求稳定，价格相对坚挺，冬储或将延后，关注供给放量时点

1) 焦炭价格下跌尚未对焦煤形成实质影响，传导仍有时滞。

2) 焦煤供给端利好导致价格相对坚挺，主要原因为1.煤矿生产任务完成，以安全生产为主;2.冬储预期仍在，且市场普遍担忧“公转铁”影响下的冬季运输情况会加剧焦煤紧张格局。

3) 近期焦炭快速下跌导致利润大幅收缩后，焦煤价格仍坚挺使得短期焦炭补库动力减弱，或延后冬储时间。

4) 从时点上来看，焦煤农历春节前难放量，节后供给放量概率较大。

5) 洗煤厂整顿并未对精煤供给产生较大影响，目前精煤需求稳定。

运输：“公转铁”或加剧冬储运输紧张格局，影响煤焦冬储和交割备货，短期支撑焦煤

1) “公转铁”或加剧冬储运输紧张格局，焦炭跌价尚未传导至焦煤前，短期来看对上游炉料焦煤有较强支撑。

2) 成材弱势下，对焦炭影响暂未体现，后期主要体现在冬储和交割备货，或将加剧焦炭价格弹性。

产能(优化)：进程缓慢，大型焦企进度不及预期，小型焦企随波逐流，兼并重组或出售产能或是主要方式

1) 考虑产能置换比例逐年递减政策，部分大型焦企已开始置换落后产能，但进度也较为缓慢，目前也处于厂房建设阶段，仍有1-2年的周期;个别龙头焦企已部分完成置换。

2) 调研中的小型焦企对淘汰产能态度相对消极(并未充分考虑产能置换比例逐年递减政策)，认为环保投入过大，且行业后期发展不明朗，更多考虑以出售产能或者被兼并重组的方式退出。

3) 配套化产产能的焦企(或定位化产企业)或将延缓产能淘汰。由于化产投资数额较大，配套资金在5-10亿元，且周期较长，政府在淘汰产能时或将酌情考虑延缓。

4) 环保配套达标焦企产能淘汰期限延长至5年，不达标焦企缓冲期限为2年。

5) 从实际调研情况来看，经济下行压力下，对焦化行业依赖度较高的地方政府需综合考虑、平衡环保和民生，产能优化/淘汰进程放缓;长周期看，随着经济逐步企稳上行，焦化行业整顿依然可期，且行业集中度提升增加焦企话语权，焦炭价格重心回落后有望重新企稳。

目前全国落后产能占比较大，独立焦企中4.3米及以下产能为1.9亿吨，全国占比32.3%;潜在重点淘汰产能为0.71亿吨，全国占比12%;就山西地区而言，其独立焦企中4.3米及以下产能接近7200万吨，省内占比60%，潜在重点淘汰产能约为3100万吨，省内占比22%，整体潜在淘汰产能占比较高。综合来看，由于短期产能优化进度放缓，若后期加速行业整合，供需错配情形出现概率更大。

注：潜在重点淘汰产能为独立焦企中同时满足4.3米及以下、产能在100万吨及以下且为湿熄工艺的焦炉产能。

原标题：深度调研专题—汾渭平原焦化行业现状

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