让数据说话：垃圾焚烧产能加速释放龙头集中趋势明显-第2页-北极星固废网

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1.3.未来三年即将迎来垃圾焚新产能的投放高峰期

从历史项目的建设案例来看，在考虑邻避效应、拆迁选址、项目建设的时间后，垃圾焚烧项目从前期到投运的周期一般为三年左右。因为我们预计2016年及以后中标的项目，将在未来三年迎来产能投放的高峰期。

与此同时我们注意到，超过半数新项目预留扩建空间，近几年招标的235个新项目中，124个项目已预留二期（三期）扩建场地或本身为二期（三期）扩建项目，占比53%。由于已经解决了邻避、征地等问题，些预留产能伴随新增处置需求增长，可以很快释放。

在我们统计的265个项目中，30个为原有项目二三期扩建，剩余235个项目为全新项目。原有项目二三期扩建较少，主要因为在原有项目周边扩建，多数不需要再走招标流程。

全新项目中，单体项目111个，占比47%；剩余124个项目已预留二期（三期）扩建场地或为二期（三期）扩建项目，侧面反映项目方已考虑到未来新增处置需求的增长。

1.4. 新增中标项目向龙头公司集中

分公司来看，2015-2018年行业新增项目总产能前三的公司分别为光大国际、康恒环境、绿色动力，分别占有新增中标项目总量的22%、9%、6%。

光大国际获取新订单的量占行业新订单总量比例达22%，高于目前已投运产能市占率11%，未来几年，已投运产能市占率有望进一步提高。

康恒环境虽然目前已投运项目较少，但在手大量项目，未来投运产能将迎来爆发期。

2015-2018年行业新增订单的加速释放，以及新增订单向龙头集中，是未来几年，垃圾焚烧龙头公司产能加速释放和业绩加速增长的坚实基础。

1.5.配置垃圾焚烧板块中处于成长期的龙头公司，产能释放加速、盈利能力改善、项目优质的公司为受益标的

重申垃圾焚烧行业推荐逻辑：1）需求持续增加+邻避效应影响弱化+龙头公司借助资本力量加速扩张，行业迎来产能释放加速期。2）吨上网电量提升+项目提价趋势明显+改扩建带来规模效应，行业进入利润率改善的阶段。

垃圾焚烧为典型的环保运营类公司，现金流好业绩质量高，叠加产能加速投放和利润率改善带来的高成长性，具备估值提升空间。配置垃圾焚烧板块，受益标的包括：

2019年为产能释放大年、利润率改善明显且项目多位于浙江地区的旺能环境；

项目多位于浙江地区、盈利能力强的伟明环保；

项目多位于珠三角地区、运营稳健的瀚蓝环境。

行业产能第一龙头中国光大国际。

二、环保&公用板块上周涨跌幅

市场行情概览：本周电力上涨1.21%，水务、环保、燃气分别下跌1.57%、3.94%、4.82%；上证综指、深证成指、创业板指分别下跌0.89%、1.33%、1.56%。

涨幅前五名：上海洗霸（+11.00%）、渤海股份（+7.23%）、京蓝科技（+7.23%）、长青集团（+5.03%）、维尔利（+4.90%）。

跌幅前五名：铁汉生态（-21.53%）、宝馨科技（-20.92%）、科融环境（-12.12%）、中环装备（-11.79%）、中天能源（-11.43%）。

三、本周环保上市公司新增订单回顾

根据公告与招投标信息统计，本周环保公司中新增订单7单、中标总金额43.03亿；新增订单前三名分别为高能环境、国祯环保和维尔利。

延伸阅读：

让数据说话：垃圾焚烧行业进入产能加速释放阶段

原标题：【国君环保徐强】让数据说话之八：垃圾焚烧||产能加速释放&龙头集中趋势明显

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