纵横日本水处理行业70年的公司了解一下

我们以可获取的财务数据进行分析，虽不能全面覆盖公司全部发展历史变化，但依然可以总览近30年来公司的财务指标情况。1991至2017年间，数据更多体现的是公司海外业务的拓展，也可侧面反映公司的技术优势有助于提升行业认可度。从整体上看公司营业收入较为平稳，虽经历过几次业绩波动，但整体呈上升趋势。

具体来看，1991至1996年间，日本受房地产泡沫破裂影响，经济发展陷入停滞，公司经营风险上升，业绩增长面临压力。在此情况下，公司一方面利用其技术优势，拓展服务范围；另一方面，积极拓展海外业务，特别是亚洲地区，海外超纯水供应设施订单显著增加，这使得公司的营业收入在低迷的国内经济形势之下仍能保持小幅上升趋势。

1997年，公司销售收入在亚洲金融危机与疲软的国内需求双重压力下，下降14%；进入21世纪，全球经济回暖，2002至2007年间，国内外电子行业对超纯水需求强劲，公司利用其超纯水供应外包业务实现迅速恢复并获得较快增长；2008年受到全球金融危机冲击，公司销售收入下降，其后公司进一步加快海外拓展步伐，业绩逐渐回稳上升。

分析栗田工业近20年的EBITDA及净利润，我们注意到，尽管2008年的全球金融危机对公司销售收入造成较大冲击，但在此期间，公司的EBITDA和净利润并未出现显著下滑，反而在2011年之前，EBITDA始终保持上升趋势，原因主要有两点：

（1）公司在全集团范围实行严格的成本控制，建立起稳健的成本控制体系，2009年度，公司销售费用、管理费用及其他一般费用支出较上一年度减少10亿日元；

（2）公司将业务组合向高利润率的服务业务倾斜与拓展。

2013年，海外扩张带来公司管理成本的大幅上升，叠加竞争加剧导致毛利率下降，公司EBITDA及净利润出现下滑，但在随后几年缓慢回升。20年间，公司毛利率及净利率基本维持稳定。

此外，公司资产负债率始终不高，维持在23%左右，这体现公司并非以大举负债形式从事环保业务的模式，而以技术及设备进行轻资产拓展，以提供综合解决方案为主要发展方向。当前，国内很多环保公司在经历了2018年“杠杆周期”下行的压力后，投资意愿下降，同样正在向轻资产转型，不同于此前大举拓展重资产类运营项目。

在此背景下我们可以从栗田工业借鉴的是：

（1）技术和服务一直是核心；

（2）行业口碑维护和市场拓展并重；

（3）公司的技术能力水平及所在行业的市场空间制约其市值瓶颈。

公司将自己的技术做到市场及客户认可的水平，这种比较优势也是公司可持续发展的原因。未来，公司仍将不断通过研发产品并寻求与IT、传感技术及物联网技术的结合，通过系统化解决方案以及人工智能推动的水处理自动化技术，为客户提供满足其需求的最佳解决方案。这也是新时期，世界范围内传统环保公司的发展方向。

70年，且看栗田工业穿越周期

环保行业具有很强的共生性和周期性，尤其在公司主要从事的工业水处理及水环境治理领域。全球范围看，很多工业环保公司在工业周期下行阶段很难逃过被淘汰的命运，栗田公司在日本经济70年风云变幻中存活并发展，对周期的前瞻并提前做好技术储备，确实值得国内公司借鉴。

栗田工业的发展史高度契合战后日本经济的发展史，我们将栗田工业公司发展历程归纳为5个大的阶段，即50年代战后恢复期，60年代日本工业化建设期（前工业化时期），70年代治污高峰期（后工业化时期及房地产迅速发展期），80年代半导体腾飞期，以及90年代全球扩张期；公司的各项重大业务拓展或战略部署都基本符合日本经济各个发展阶段的重点。

公司通过技术引进与产品研发，不断拓展水处理新应用、新领域。凭借其对行业的敏锐洞察力与快速行动力，积极储备，迅速布局，待周期高峰到来之时，已是弹备粮足，而后乘风借力而上，创造出一部灿烂辉煌的70年企业成长史。

2.1 起步的50年代：锅炉水处理化学品起家

公司初期成长阶段，恰逢日本战后经济快速恢复、工业化迅速发展时期。战后，日本为迅速恢复生产力，集中优势资源迅速恢复经济，同时政府根据发展需要，制定了一系列产业发展政策，为各产业部门提供基本的能源及原料支持。政府实行倾斜生产政策，即一切经济政策的重点都集中于转向努力增产煤炭，生产出来的煤炭重点地用于增产钢铁，所增产的钢铁、钢材又转而用于增产煤炭；煤炭不足，进口重油加以补充，并使重点增产煤炭的效果有步骤地在各种产业上反映出来（内野达郎《战后日本经济史》）。这一倾斜生产政策，为工业化发展奠定了物质基础。

1949年，栗田工业以销售锅炉水处理化学品起家。其创始人Haruo Kurita曾于日本海军部队服役，退役之后，将当时海军采用的先进水处理技术应用于公司产品开发。公司的锅炉水处理化学品主要用于防止锅炉故障并帮助其有效运行，且提供的化学品在成分和化学效应方面均符合高安全标准。

为在市场站稳脚跟，公司组建专业的销售团队，努力打开市场，提高知名度。1951年，成立锅炉供水实验室，加紧技术研发与提升。与此同时，公司凭借其在水处理领域积累的经验，将水处理设施销售纳入其业务范围，从而将业务领域扩大至化学品和设施的综合水处理业务。

2.2 腾飞的60年代：借工业化浪潮站稳脚跟

50年代中后期，日本进入工业化迅速发展阶段。政府的扶持重点从基础产业向成长型产业转变，从发展“瓶颈”产业转向着力推动“支柱”产业和“出口导向”产业。此时政府推行产业合理化政策，重心放在煤炭、钢铁、电力、造船等行业，推动这些产业的设备及技术升级，降低成本，着力提高生产能力及效率，并辅以一系列出口优惠金融政策及贸易政策。

1963年，日本政府发布《关于产业结构的长期展望》，将加快发展重化工业作为产业政策的重要目标。在国民收入倍增计划框架下，政府提出了促进产业结构高级化目标，推动形成以附加值高的重化学工业品出口为主的出口结构，对石油精炼、石油化工、人造纤维等化学工业“提供绝对的保护和发展援助”。

总体来看，日本政府在此阶段的产业政策呈现出明显的向重工业特别是向重化学工业倾斜的特征，且技术改造与升级在其中扮演关键角色。事实上，在这一系列产业政策的调整下，日本战后产业结构发生了显著的变化。日本战前是以纺织业为中心的轻工产业结构，直到50年代初，轻工业产品仍占出口的半数。但在1955至1965年间，日本重化学工业比重从44%上升到63.7%，且这十年间，不同行业技术进步占生产增加的贡献度中，重化学工业的比重最高，达72.3%。到1970年国民收入倍增计划结束时，重化工业占制造业的比率达73.1%。（《日本战后化工发展战略及其社会基础》，廖正衡）

公司前期储备的锅炉水、冷却水处理技术在此阶段较好的契合了产业发展。工业化，特别是重化工业的发展，推动锅炉水处理化学品及设备的需求迅速增加。栗田工业经历初期的业务开拓和积极的技术引进与开发，已经积累了一系列适应市场需求的技术与产品，如：离子交换树脂、水软化及纯水设备等均为公司具有核心竞争力的产品。同时，公司不断学习并获取过滤设备、流量控制等多项技术，在工业化的浪潮之下，订单数量迅速增加，强势确立了锅炉水供应市场地位。

而后公司也是以此为基础，利用60多年积累的锅炉水处理经验和专业知识，不断开发出多用途锅炉水处理化学品系列产品：如高性能脱氧剂，能够在调节pH值的同时防止腐蚀和结垢；污泥分散剂，能够在运行时去除水垢的可溶性试剂；保护供水系统的防腐剂，保护蒸汽和冷凝水回收系统免受腐蚀，以及用于防止锅炉不使用时腐蚀的锅炉维护剂；满足磷法规的无磷锅炉水处理化学品和增加锅炉水除垢潜力的同类产品；处理由食品和食品添加剂制成的化学品等。

2.3 出击的70年代：迎治污高峰“再下一城”

二十世纪50年代末，栗田工业管理者赴美国调研考察。当时美国利用战后经济优势及国外廉价资源，经济持续高速发展，但与此同时，环境破坏带来的危害逐步显现。多诺拉烟雾事件、洛杉矶光化学污染事件等，激起民众对环保问题的强烈关注，大量的环保行动在全美范围兴起，倒逼美国政府出台相应法律法规规范污染行为。在水污染治理领域，1948年，《联邦水污染控制法》（FWPCA）出台，揭开了控制和管理水污染的大幕。此后，美国国会对水质污染问题持续关注，并多次修正该法案。伴随着废水排放标准的日益趋严，美国的工业废水处理行业迎来了发展契机。