登录注册
请使用微信扫一扫
关注公众号完成登录
我要投稿
双方皆大欢喜!
TOT不同于BOT的地方是,公司首先付出一笔资金获取已经投运的污水处理设施,并在特许经营期内经营。相对应的,BOT的项目建设期则通常需要1-2年。
TOT对地方政府的好处在于运营效率提高,而对于公司的好处则是跳过了最初的项目建设期,能尽快获得现金流流入。
而不论是BOT还是TOT,公司在项目之初都会产生大量的现金流出,导致收入和现金流不匹配。
从报表中也可以看出,公司业务规模扩大,利润增加的同时,经营活动产生的现金流量净额不断减少,净现比(注:经营活动产生的现金流量净额除以净利润)持续下降。
四、一张图看懂BOT
有时公司为了确保未来的现金流,会在合同中与客户约定保底污水处理量和保底单价。光大水务的大部分项目都是有未来现金流保障的项目。
以特许经营并且有未来现金流保障的BOT项目为例,项目带来的收入可以分为建造收入,运营收入和融资收入。
1、项目建造阶段,建造服务按工程进度在利润表中确认为收入,但是并没有实际的现金流入,因此在资产负债表中记为“服务特许经营金融应收款”(以下简称特许经营应收款)。
2、运营收入与项目运营时收取的服务费有关。
3、由于有未来现金流的保障,特许经营应收款被视为有息资产,所以按照特定利率产生的当期利息就是融资收入。
在项目运营阶段,公司每年会有污水处理服务费收入,并且可能高于保底的现金流。
服务费收入会被分为三部分:一、偿还特许经营应收款;二、确认为当期融资收入;三、剩余部分确认为运营收入。
特许经营应收款在经营期结束时全部支付,融资收入则会随之消失。
除了特许经营且有未来现金流保障的项目之外,公司还有特许经营没有未来现金流保障的项目以及非特许经营项目。非特许经营项目没有未来现金流保障。
老铁们只需记住一点,没有未来现金流保障的项目,建造收入的应收代价确认为无形资产,而非特许经营项目的建造成本则被资本化为在建工程(包含在物业、厂房和设备中)。
单独把这几项资产拿出来,公司的特许经营应收款(包括流动和非流动)、无形资产、PP&E(物业、厂房及设备)合计在2013-18年的CAGR达到26%,低于同时期营收增速。
特许经营应收款(包括流动和非流动)、无形资产在2018年底分别达到了131.52亿和15.36亿港元,PP&E金额较小。
融资收入占特许经营应收款的比例,可以认为是衡量一个项目投资回报的指标。光大水务和上实环境(注:只找到这家披露了这项数据)的融资收入占特许经营应收款的比例相差不大,2018年两者分别为5.5%和5.4%。
五、污水处理毛利率总体下滑
那么光大水务与同行业公司相比,盈利能力如何呢?
首先划定可比公司。
2018年北控水务、光大水务、创业环保和首创股份的污水处理业务营收分别为42.76亿、35.59亿、16.26亿和12.05亿港元,四家公司基本处于同一量级。
而对于一个污水处理项目来说,建设时期和运营时期的利润率又有所不同,所以单独某一年的数据可能不具有代表性。
综合近四年数据来看,北控水务是行业中盈利能力最优秀的公司,污水处理的毛利率始终高于55%。光大水务与创业环保毛利率相差不大,2018年两者分别为35%和36%,而且略高于首创股份的31%。
而四家公司的毛利率在近四年都呈现下降趋势。
然后再来比较不同项目阶段的毛利率水平。
融资收入本质上是利息收入,毛利率为100%。
这里仅比较建造收入和经营收入。仍以污水处理为例,2015-17年,公司建造收入的毛利率始终高于经营收入毛利率。但2018年建造收入的毛利率仅为20%,低于经营收入的21%。
而与上实环境相比,公司的建造收入毛利率较高。2018年,光大水务和上实环境的建造收入毛利率分别为20%和12%。
六、经营收入毛利率提升空间有限
建设一个污水处理项目,公司真正的现金流流入其实来自项目的经营阶段。
光大水务投入营运的污水处理能力由2015年的每日3.48万吨,提高至2018年的每日3.87万吨,CAGR达到3.6%。
同时产能利用率也由74%提高到90%。而近三年的行业平均产能利用率约为81%。
那么如何理解快速增长的收入与没怎么增长的污水处理能力之间的鸿沟呢?
风云君判断,这主要是因为公司近年来项目获取较为激进,当前仍有大量项目处于建造期,而一旦进入运营期,那么公司的报表将有望反转:收入增幅放缓的同时,污水处理能力大幅增加,伴随经营现金流持续向好。
在整个行业平均污水处理费上涨的大背景下,近三年公司的污水处理平均单价分别为1.3元、1.61元和1.88元每吨。
污水处理费高于行业平均水平,这与公司的污水处理项目多数位于经济发达地区有关。
2018年前三季度,光大水务污水处理的运营成本主要为折旧和摊销、水电费、污水处理用化学药品,分别占到运营成本的29%、21%和14%。
公司在招股书中披露,政府通常会根据水务公司的成本调节水费(进而影响污水处理费),原材料价格波动不太可能对公司业绩造成重大影响。
员工成本占到运营成本的9%,低于创业环保的12%和首创股份的15%。
特别声明:北极星转载其他网站内容,出于传递更多信息而非盈利之目的,同时并不代表赞成其观点或证实其描述,内容仅供参考。版权归原作者所有,若有侵权,请联系我们删除。
凡来源注明北极星*网的内容为北极星原创,转载需获授权。
进入“十四五”下半场,中国产业发展的低碳化走向明显。来自“双碳”目标的承压,各行业都在寻求低碳绿色发展的解决之道。污水处理行业虽然不属于发电、钢铁、化工等高耗能行业,但全国污水处理厂数量多、分布广,总能耗不容小觑。水处理企业身处行业发展改革浪潮中,感知政策对行业的影响尤为重要。在
全国人大代表李丽丽,是山西国际能源集团水务公司的首席工程师,在污水处理行业工作了15年。履职一年来,她坚持在一线走访调研,致力于推动污水处理行业绿色低碳发展。春节过后,山西迎来一场大范围降雪天气,李丽丽赶往晋中的一家污水处理厂调研,由于降雪可能会影响供给电厂的再生水水质,她要随时提
北极星水处理网整理汇总了2023年度中央、国务院、国家发展改革委、工业和信息化部、生态环境部、住房和城乡建设部、水利部、农业农村部、财政部等发布的50多项涉水重要政策,并通过国家层面水处理政策分析2023年水处理行业的发展重点。发展方向:实施PPP新机制政策名称:关于规范实施政府和社会资本合
为及时反映生态环保产业过往一年的发展动态,预测新一年的发展趋势,我会组织各分支机构编写了《2023年行业评述及2024年发展展望》,供环保企事业单位、专家和管理者参考。2023年行业评述01#主要政策标准#2023年是全面贯彻党的二十大精神的开局之年,是三年新冠疫情防控转段后经济恢复发展的一年,国家
近日出台的一则文件,为污水处理行业新一年“绿色进阶”指明了方向。2023年12月29日,国家发展改革委、住房和城乡建设部、生态环境部联合印发《关于推进污水处理减污降碳协同增效的实施意见》(以下简称《实施意见》)。《实施意见》指出,我国生态文明建设进入以降碳为重点战略方向的关键时期。污水处
近日,国家发展改革委、住房城乡建设部、生态环境部联合印发《关于推进污水处理减污降碳协同增效的实施意见》(发改环资〔2023〕1714号,以下简称《实施意见》),进一步强化顶层设计,部署推动污水处理行业全过程节能降碳和资源循环利用,对全面提高污水处理综合效能,助力美丽中国建设具有重要意义。
5月8日,碧水源与中国交通物资有限公司(简称“中交物资”)在京签署战略合作协议。碧水源高级副总裁龙利民,中交物资副总经理杨拯出席签约仪式。龙利民对杨拯一行表示热烈欢迎,他详细介绍了碧水源的业务布局及发展情况,分析了目前污水处理行业的形势。他表示,目前碧水源在工程建设板块、装备制造及
节能降耗、污泥厌氧消化产甲烷、与工艺相关的能源利用等策略可有助于碳减排,但这些常规方法潜力距碳中和目标仍有相当距离。国外诸多案例表明,污水余温热能利用技术是污水处理领域实现碳中和运行的可行方案。在总结污水处理领域碳减排策略的基础上,评价分析其对碳中和的贡献。通过对国内案例计算分析
节能降耗、污泥厌氧消化产甲烷、与工艺相关的能源利用等策略可有助于碳减排,但这些常规方法潜力距碳中和目标仍有相当距离。国外诸多案例表明,污水余温热能利用技术是污水处理领域实现碳中和运行的可行方案。在总结污水处理领域碳减排策略的基础上,评价分析其对碳中和的贡献。通过对国内案例计算分析
2022年10月16—22日,党的二十大在北京胜利召开。结合自身的工作实际,认真学习二十大报告精神在全国掀起热潮。我们特邀哈尔滨工业大学的马放教授来分享他的学习体会。哈尔滨工业大学马放:在二十大报告中提到要推动绿色发展,促进人与自然和谐共生。我从事环境保护的研究、教学、治理工作三十多年,算
10月14日,山西省住建厅发布山西省住房和城乡建设厅等四部门关于印发《关于进一步鼓励和引导民营企业参与市政公用行业放开水电暖设计施工市场的实施意见》的通知,通知指出,鼓励和引导民营企业参与基础设施建设运营,参与城市供水、燃气、供热、垃圾处理、污水处理、城乡环卫等市政公用行业的设施建设
近日,北极星水处理网获悉,广州市水务投资集团有限公司发布关于公司董事长、高管发生变更的公告,详情如下:免去范瑞威同志广州市水务投资集团有限公司党委书记、董事长职务。申石泉同志不再担任广州市水务投资集团有限公司党委委员、副总经理职务。周军同志任广州市水务投资集团有限公司党委委员、副
4月24日,中国能源建设股份有限公司水环境治理研究院在湖北武汉揭牌成立。此举是中国能建系统构建“四新”能建平台、加快推动“四大转型”的战略举措,对推动生态环保业务高质量发展,打造一流的生态环境综合治理商具有重要意义。中国能建水环境治理研究院依托葛洲坝生态环保公司组建,是中国能建开展
4月18日,光大水务执行董事兼总裁陶俊杰与咸阳市委常委、副市长杨武民在深圳就深化水环境治理领域的合作举行工作会谈。咸阳市生态环境局党组书记、局长王洲,咸阳市水务集团党委书记、董事长李志军,光大水务副总裁张国锋出席会谈。陶俊杰对杨武民一行的到访表示欢迎,并介绍了光大水务的发展情况。他
随着医疗水平的不断提高,医院作为公共卫生设施的布局也在逐渐提升。在医院建设过程中,医院污水的处理成为不容缺失的一环。为了保障公共卫生环境安全,各地不断加快补齐医院污水处理的短板。医院污水来源复杂,包括医院在运营中产生的各类污水,这些污水可能来自于门诊、病房、手术室、各类检验室、病
广东省印发《广东省推进建筑和市政基础设施设备更新工作方案》,指出将更新供水、污水、环卫等设施设备,健全收费调整机制等,详情如下:广东省住房和城乡建设厅关于印发《广东省推进建筑和市政基础设施设备更新工作方案》的通知各地级以上市人民政府,省委金融办,省发展改革委、教育厅、科技厅、工业
近日,在湖北省节能环保产业高质量发展大会上,襄州区人民政府与长江生态环保集团有限公司签订“两翼融合”长江大保护项目,该项目总投资82.7亿元。此项目包含襄州区水环境治理项目和100万千瓦风电项目2个子项,其中水环境治理项目主要从城市管网、面源污染、终端处理多个方面系统策划,涵盖襄州区污水管
4月16日,山东胶州市水环境治理工程(南片区)项目铺集污水处理厂及配套管网工程设计施工总承包公开招标,招标控制价252573975元,项目建设铺集污水处理厂、污水收集及尾水排放管网系统,近期建设规模6000m3/d,远期设计规模20000m3/d,工艺流程采用粗格栅+提升泵房+细格栅+沉砂池+调节池+水解酸化池+五
4月15日,海天水务集团股份公司董事会于近日收到董事长费功全先生的辞职报告。费功全先生申请辞去公司董事长、董事会审计委员会委员职务,辞职后将继续担任公司第四届董事会董事、第四届董事会战略委员会委员。根据《公司法》和《公司章程》的有关规定,费功全先生的辞职报告自送达董事会之日起生效。
4月12日,中建生态环境集团有限公司(以下简称中建生态环境集团)与上海汉华水处理工程有限公司(以下简称上海汉华)战略合作框架协议签约仪式在北京举行。上海汉华董事长林壮恭,总经理洪维爵;中建生态环境集团党委书记、董事长华东旗,党委委员、副总经理杜栋出席签约仪式。华东旗对林壮恭一行的到
4月9日,江苏扬州市江都区大涵河生态修复(水环境治理)工程EPC总承包工程公开招标,合同估算价:5769万元,工程规模:建设区域内大涵河周边生态湿地约9.7万平方米,日处理规模6万吨;新建场地巡检路约1.8万平方米,管理用房350平方米;新建一体化提升泵站1座,配套建设压力输水主干管网约820米,配水
北京碧水源科技股份有限公司公布2023年度财务决算报告,报告显示公司实现营业收入8,952,954,910.48元,同比增长3.03%;实现归属于公司股东的净利润764,657,254.64元,同比增长7.74%。碧水源服务国家生态文明发展战略,坚持以自主研发的膜技术解决中国“水脏、水少、饮水不安全”三大问题,持续为城乡生
4月25日,江苏江阴临港工业污水厂及配套管网项目一期工程总承包及委托运营(EPC+O)项目评标结果公示,合同估算价53127.32万元,共5家联合体入围(排名不分先后)。招标范围本工程采用设计、采购、施工、运营一体化工程总承包及运营模式(EPC+O),为交钥匙工程。其中,配套管网中双良工业污水管网工
4月18日,光大水务执行董事兼总裁陶俊杰与咸阳市委常委、副市长杨武民在深圳就深化水环境治理领域的合作举行工作会谈。咸阳市生态环境局党组书记、局长王洲,咸阳市水务集团党委书记、董事长李志军,光大水务副总裁张国锋出席会谈。陶俊杰对杨武民一行的到访表示欢迎,并介绍了光大水务的发展情况。他
4月9日,河南安阳市市政污水处理中心一期工程评标结果公示,第一中标候选人中国光大水务有限公司(联合体单位:上海交通建设总承包有限公司),投标报价2.35元/吨,建设期加运营期30年。安阳市市政污水处理中心一期工程招标,总投资约68954.6万元,项目主要建设内容包括:粗格栅及进水泵房、细格栅及曝
2024年3月13日-光大水务欣然宣布光大水务参与组建的联合体(「联合体」)于今日签署特许经营权协议,取得山东青岛崂山张村河水质净化厂(「青岛张村河厂」)二期及一期提标改造工程项目(「青岛张村河项目」或「该项目」),涉及总投资约人民币6.88亿元。青岛张村河项目将由联合体成立的项目公司(光大
2024年2月27日-中国光大水务有限公司(「光大水务」或「公司」),一家以水环境综合治理业务为主业的环保集团,今日公布本公司及其附属公司(统称「本集团」)截至二零二三年十二月三十一日止财政年度(「二零二三财政年度」或「回顾年度」)之全年综合业绩。二零二三财政年度,本集团发展稳中有进,录
2月27日,光大水务宣布,公司董事会成员调整:栾祖盛先生将接替胡延国先生担任光大水务董事长,并加入公司董事会担任非执行董事;黄裕喜先生、苏国良先生将获委任为独立非执行董事。以上安排将于2024年3月18日起生效。此外,林御能先生、郑凤仪女士将于公司2024年股东周年大会退任独立非执行董事职位,
1月26日,光大水务(青岛)有限公司麦岛污水处理厂品质提升工程设备总包公布中标候选人:一标段中标候选人第1名:江苏凯米膜科技股份有限公司投标报价:19338.139万元中标候选人第2名:江苏通用环境工程有限公司投标报价:19520.016万元中标候选人第3名:武汉江扬环境科技股份有限公司投标报价:19501
中国光大水务有限公司(「光大水务」或「公司」,一家以水环境综合治理业务为主业的环保集团,欣然宣布公司近期在境内外市场落实多项轻资产业务,成功对外输出工业废水治理方面的技术与经验,针对「工业+泛水」等领域探索布局取得良好进展。江苏淮安涟水县新材料产业园工业废水处理厂效果图日前,光大
北极星水处理网获悉,11月28日,青岛张村河水质净化厂二期及一期提标改造工程(特许经营权)项目预中标公示,青岛水务集团环境能源有限公司、中国光大水务有限公司组成的联合体预中标该项目,投标总报价4.79元/吨。项目总投资约6.88亿元,位于青岛市崂山区青银高速以西,张村河北岸,现状一期工程西侧
11月21日,光大水务发布公告,公司的附属公司与第三方参与组建的联合体取得广东南雄畜禽粪污资源化利用项目,估算投资约人民币5000万元。这不仅是光大水务在广东落地的首个环保项目,亦标志着公司由畜禽粪污资源化利用领域切入,将水环境综合治理业务布局延伸至面源污染治理、农村环境治理等领域。目前
9月25日,光大水务公布,光大水务作为牵头方组建的联合体(「联合体」)各成员与涟水浦京空港科技园发展有限公司(「涟水空港公司」)签署《建设项目工程总承包合同》,且光大水务与涟水空港公司签署《污水处理服务委托运维协议》,进而取得江苏淮安涟水县空港产业园工业废水处理厂(「涟水空港产业园
请使用微信扫一扫
关注公众号完成登录
姓名: | |
性别: | |
出生日期: | |
邮箱: | |
所在地区: | |
行业类别: | |
工作经验: | |
学历: | |
公司名称: | |
任职岗位: |
我们将会第一时间为您推送相关内容!