污水处理行业漫谈

2016年12月我国发布了《“十三五”全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划》，计划到2020年实现城镇污水、管网、污泥和再生水利用的进一步提升，随着即将到来的2020年，2019年7月多部委接连发布了《关于进一步加快推进中西部地区城镇污水垃圾处理有关工作的通知》《财政部关于下达2019年度水污染防治资金预算的通知》《城市管网及污水处理补助资金管理办法》，加快我国污水处理行业的建设、投资。

据E20研究院统计数据显示，2019年前7个月，社会资本共中标216个水务PPP项目，投资额总计超过1410亿元。其中，包含91个市政污水处理项目，35个水环境项目，40个村镇污水项目，11个市政供水项目以及其他项目（含原水、节水、中水、水库、污泥等）。

今天，小编就带大家了解一下这“火热”的污水处理行业。

01 污水处理行业概况

污水处理行业是指行业通过物理法、化学法、生物法等手段，为工业废水、生活污水去除水中的污染物质，使污水的水体能够达到排放或再次使用的水质要求。同时，还包括污臭水体治理、海水淡化、景观水处理和海绵城市。污水处理行业的主要业务包括三个方面：一是污水处理，包括工业废水的处理和生活污水的处理；二是污水再回收利用，是指污水经适当处理后，达到一定的水质标准，满足某种使用要求，可以进行有益使用，属于污水的深度处理；三是污泥处理，是指针对污水处理后产生的污泥进行填埋等处理。

根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》（GB-2017），污水处理行业属于“水利、环境和公共设施管理业-生态保护和环境治理业”（N77）。其主要的管理机构及其职能如下：

02 行业的商业模式

盈利模式

在水务投资运营方面，主要有EPC、BOT、TOT、ROT或委托经营的方式向各地政府部门提供市政污水处理设施投资运营与管理服务，水务投资运营主要根据各污水处理厂处理的水量和水价收取服务费用，实现盈利。同时政府在授予特许经营时，通常会根据各污水处理厂的设计处理能力，按照一定比例（60%-80%）确定基础处理量，在其以下的按照基础处理量结算，超过的按实际处理量结算。

采购模式

不同水务运营公司的采购模式不同，涉及自主建设污水处理厂/站的企业，主要采购为建设所需设备、材料等；而不涉及自建或分包建设的，主要采购为能源、动力和劳务。

生产模式

EPC模式：由公司负责污水处理项目的勘察-设计-施工全部或部分一体化服务，根据合同和服务内容进行收费。BOT模式：由公司与政府签订市政水项目的特许经营权协议，由公司投资、建设，并负责管理和运营一定年限，收取一定费用，运营到期后无偿移交给政府；TOT模式：由公司与政府签订市政水项目的特许经营权协议，由公司直接收购已建成的市政水项目，并负责管理和运营一定年限，收取一定费用，运营到期后无偿移交给政府；ROT模式：投资改造—运营—移交，是指水务运营商先行投资为客户进行技术改造，再行长期专业运营并确保达标，将投资及其利息分摊到运营管理费用中回收，在约定期限届满后将全部设施无偿移交给客户的服务方式。

委托运营模式：公司与政府部门或国有企业签订委托运营协议，政府部门或国有企业将已建成的市政水项目委托给公司，由公司负责运营和维护获取污水处理费。

03 污水处理行业发展现状

城镇污水治理市场

我国城镇污水排放量随着城镇化发展呈逐年上升趋势，占全国废水排放总量的比例也最大，加强水污染防范与城镇污水治理被列为“十三五”期间环境治理的重点内容。2018年2月23日，环境保护部召开常务会议，审议并原则通过《全国集中式饮用水水源地环境保护专项行动方案》及《2018年黑臭水体整治和城镇、园区污水处理设施建设专项行动方案》。会议强调，开展2018年黑臭水体整治和城镇、园区污水处理设施建设专项行动，是贯彻落实《水污染防治法》、《水污染防治行动计划》、解决老百姓身边突出环境问题、提高人民群众对美好生活获得感的重要举措，对全面改善水环境质量、实现水环境保护与城市发展共赢具有重要意义。2018年10月，住房和城乡建设部、生态环境部联合发布《城市黑臭水体治理攻坚战实施方案》，黑臭水体治理有了清晰的时间表和实施路线图。

数据来源：同花顺iFind

根据市场测算，在“水十条”涉及的工业水污染治理、城镇水污染治理、农业污染治理、港口水环境治理、安全饮用水、城市黑臭水体治理、水环境监测等领域，到2020年，完成“水十条”相应目标需要投入资金约4-5万亿元（其中近三年投入约为2万亿元），需各级地方政府投入约1.5万亿元。未来5年，水环境保护产品和设备的增长速度预计为15%-20%，水环境服务业增长幅度大约在30%-40%。2018、2019年政府工作报告中连续提出要“加大污水处理设施建设力度”。随着2020年“水十条”终考年的临近，未来两年我国污水处理相关基础设施的投资建设和提标改造需求有望加速释放。2019年中央财政安排污染防治资金较2018年同比增长36%，保持较高的增速，中央财政的加大投入将有效推动环保产业的发展。分项来看，水污染防治预算资金增长较快，将成为2019年污染防治投入的重点。未来协同河长制、湖长制治水工作的强力推进，水环境治理以及监测市场将进一步打开。

根据GEPResearch发布的《全球及中国工业废水处理行业发展报告》，从区域分布来看，全球工业废水市场需求主要集中在美国、中国、欧盟、日本等地区。2017年全球工业废水处理行业市场规模约为3,680亿元左右，其中美国约为1,000亿元，占全球的比重为27.2%，位列第一；中国约为889亿元，占全球比重为24.2%，位列第二。在我国污水排放总量持续增加的背景下，各城市、县城的污水处理厂的数量及年污水处理量相应也有所增加，但依然无法满足污水排放量的处理要求。根据国家发展改革委、住房城乡建设部发布的《“十三五”全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划》，“十三五”城镇污水处理及再生利用设施建设共投资约5,644亿元。其中，各类设施建设投资5,600亿元，监管能力建设投资44亿元。设施建设投资中，新增污水处理设施投资1,506亿元，提标改造污水处理设施投资432亿元，新增或改造污泥无害化处理处置设施投资294亿元。对比欧美发达国家环境治理，目前世界水务巨头、国有大型水务公司、民营水处理公司为主导我国环保水处理市场的投资力量，市场竞争十分激烈。根据E20研究院统计，截至2016年末，污水领域前10家已运营规模达4,894万立方米/日，市场占有率为27.18%；整个环保水处理市场产业集中度较低。市场过度分散制约了行业的技术进步及服务的集约化。目前环保水处理相关产业并购力度正不断加强。预计在未来几年内，中国环保水处理市场将依然持续收购、兼并、跨区域重组的趋势，最终全国将形成由若干大型水处理企业集团跨区域经营的格局。

数据来源：E20研究院统计数据，中国水务行业市场分析报告。

水体修复、流域治理市场2018年1月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于在湖泊实施湖长制的指导意见》，在河长制的基础上进一步加强湖泊管理。《指导意见》明确指出要求建立健全湖长体系，明确界定湖长职责，明确湖长主要任务包括“严格湖泊水域空间管控、强化湖泊岸线管理保护、加强湖泊水资源保护和水污染防治、加大湖泊水环境综合整治力度、开展湖泊生态治理与修复、健全湖泊执法监管机制”。水十条明确提出，到2020年，长江、黄河、珠江、松花江、淮河、海河、辽河等七大重点流域水质优良（达到或优于Ⅲ类）比例总体达到70%以上，到2030年，全国七大重点流域水质优良比例总体达到75%以上。流域治理具有系统性强，单体项目投资金额大等特点，要以环境质量的整体改善为基础。随着生活污水处理率、垃圾处理率的快速提升，以及其他各类点源污染得到一定程度控制，流域治理已被明确提上日程。预计2019、2020年将是流域治理加速增长时期。

04 行业发展特点

区域垄断，集中度低伴随近年来中国城市化进程不断加快和环保节能作用的突显，水务行业得到了长足的发展。从行业的竞争格局来看，区域垄断特征明显，2017年行业CR10仅为27.18%，行业集中度较低，未来有待集中。一方面在各地水务事业起步之初，主要是由当地政府作为投资主体，前期进行铺设供排水管网，后期进行管网的设备维护和更新，因此行业形成了以市、县为单位的自然垄断格局。另一方面作为公用事业，水务行业具有政府特许经营、初始投资大、投资回收周期长、资金沉淀性强等特点，行业准入门槛高。同时，水务行业又是典型的政策导向性和法律法规驱动型行业。从国家近年来出台的相关政策来看，水务行业的总体方向是加快市场化，推动水价改革以提高节约用水的力度和促进对水资源的保护。这些政策内容主要包括了市场准入的放开、水价改革、特许经营和加快污水工程建设等方面内容。政府主导下的半市场化定价各区域政府对污水处理服务价格与服务质量等进行监管。价格确定机制以市场机制为基础，并遵循以下几条原则：（1）成本补偿原则；（2）合理利润原则；（3）反映市场变化、及时调整价格原则；（4）用户公平负担原则；（5）提高资源配置效率原则。在特许经营模式下，政府由原来的直接运作者变为市场监管者和公众利益代表者，通过独立的监管体系和公开、公平、公正的监管制度，在保护公众利益的同时，也保障投资、运营企业的利益。超前建设

污水处理行业作为基础设施，其建设规模要满足当地一定时期的需要，适当超前建设。当地区经济发展，人口增长达到一定水平，污水处理能力出现饱和迹象时，当地市政部门通常会按照远期规划目标（一般为3-5年）对现有产能进行改扩建或是建设新的污水处理设施。政府和工业企业客户为主，区域分散

生活污水处理、黑臭水体治理、海绵城市等的下游客户主要是各地的环卫或城管部门下设的国有城建单位、市政单位、水务公司及各类工业企业，全国各地均有此类单位，其所处区域分散，地理位置较近的周边治理企业相对容易获得订单；工业废水处理的下游客户遍布发电、化工、纺织、烟草等各行各业，行业分散、区域分散，一定程度上导致了污染治理企业相对分散。

行业内技术水平差异不大

目前，污水处理厂主要采用活性污泥法及其衍生技术（包括氧化沟法、厌氧-缺氧-好氧法〈A2/O〉和序批式活性污泥法〈SBR〉）及MBR技术等，并没有一个技术可以占据主导地位，不同的污染水质、标准要求以及环境、资金的限制使得各个污水处理技术都有其不同的应用。

05 行业未来发展空间

为了解决水资源紧张的问题，国家大力发展市政水处理行业，根据《“十三五”全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划》，“十三五”城镇污水处理主要指标如下表所示：

现有城镇污水处理厂的技术提升改造

城镇污水技术提升领域主要有：一是污水处理后排放等级标准的提升，根据环保部与国家质检总局于2012年12月联合颁布的《国家污水排放标准》（GB18918-2002），自市政污水处理厂排放的污水分为3级6等出水标准，即一级（A、B）、二级（A、B）、三级（A、B），国内很多区域已逐渐要求现有及新建污水处理厂排放标准达到一级A标。二是污泥处理，大量污泥未经稳定、焚烧等无害化处理而直接外运弃置，二次污染严重。

农村污水处理市场具备良好的增长空间

目前我国城市污水处理能力基本实现全覆盖，但在广大农村污水处理厂/站等设施缺少，同时缺乏农村污水处理排放标准等配套体系，但未来仍具备较大的增长空间。

城市污水管网及海绵城市建设

近年来城市内涝的频繁发生，城市排水系统建设日益受到重视，而通过“海绵城市”的设计、建设理念和体系，将提升城市生态水平的同时，调节雨污的调节能力，是未来城市规划和建设的重要方向。

城市再生水循环再利用市场

目前我国城市污水处理能力基本实现全覆盖，但在广大农村污水处理厂/站等设施缺少，同时缺乏农村污水处理排放标准等配套体系，但未来仍具备较大的增长空间。

06 行业未来发展空间

行业上市公司情况

截止8月末，根据申万行业分类，我国污水处理行业相关上市公司共计42家，基本情况如下：主板、中小板、创业板拟上市公司截止8月末，主板在审企业140家，中小板78家，创业板153家，其中：同行业公司7家，基本情况如下：

数据来源：中国证监会，“序号“指各板块排序位置