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1.每周一谈:2020年环保行业基本面将改善
1.1行业2019年业绩预告分析
截至2020年2月2日,我们研究的78家环保上市公司中已经有42家披露2019年年度业绩预告。发布业绩预告的公司中,净利润为正且同比增长的有28家(其中6家2018年净利润为同比下降),其中同比增幅上限超过100%的有3家,30%-100%之间有8家,0%-30%的有12家,扭亏为盈的有5家;净利润为正但同比下降的公司有8家;出现亏损的公司有6家,其中首次亏损的有5家。
值得注意的是,发布预告的公司多数参与了PPP项目尤其是水务工程类PPP,且在2018年这些公司的业绩受金融去杠杆和PPP清库的影响较大。主要体现在大量在手项目由于融资问题进度停滞不前,公司现金流得不到支持,财务成本不断提高,形成恶性循环。2019年环保公司通过引入国资、转变业务结构、出清劣质项目等方式自救,行业处于洗牌期。从目前公布的业绩预告看,2019年底环保行业这一轮的大洗牌已初见分晓。
1.2三大动力促行业基本面改善
行业基本面改善动力1:国资与民企合作的“强强效应”已现。我国的环保需求巨大,行业尚处于快速发展阶段,在不同的宏观经济背景和行业发展要求下,行业投资主角存在切换。前几年流行起来的PPP作为行业深入市场化的方式,企业承担起部分来自地方政府的投资压力,而过重的压力在融资收紧后开始暴露风险。在这样的形势下,寻求国资支持,是民企快速走出融资和生存危机的最佳方式。同时,动辄过亿的环保项目招投标中,也出现了更多拥有雄厚资金实力的国企央企身影。
2018年以来,已有超过14家环保上市公司迎来国资入股或控股,带来了“双赢合作”的期待:1)环保上市公司融资问题解决,项目推进正常,财务改善有望;2)国资通过环保上市公司平台整合资产并提高效率,同时环保技术与资金资源优势的结合有利于解决更难的环保需求。我们认为,并非所有国资入股都能迅速体现强强联合的效应。我们更看好环保功底强经验丰富、管理团队稳定、在手资产更为优质的民企与具有长期环保发展战略规划、资金雄厚的国资合作。
强强联合在2019H2体现出来的是:1)2017年以来因融资问题停滞不前的许多环保项目陆续得到资金支持进入开工状态;2)企业通过国资资源获取优质项目,同时国资为投资主体,企业仅占小部分股权,而主要通过提供解决方案、设备销售和运维服务的方式获取回报。
行业基本面改善动力2:业务结构重塑,环保需求更重质量,企业定位逐渐明确。一方面在新增业务中,环保企业慎重投资,而更倾向于通过提供环保技术、设备和服务的方式主动转变商业模式,如国祯环保在与三峡集团合作的PPP项目中,实际开展的是TOT、DBO等轻资产模式。另一方面,在存量业务中,环保企业积极将非运营属性项目转化成EPC等回款快的模式,并加快具有运营属性项目的落地,通过运营收入改善现金流。此外,我国的环保行业已经逐渐从追求量转向侧重质,体现在水务行业的提标改造、厂网一体;垃圾发电行业的监管趋严、补贴政策变动;土壤修复、危废等行业不断出台新技术规范等,这就更需环保企业修炼内功,专业团队做专业事,定位清晰方能发展更长远。
行业基本面改善动力3:2020年作为多项环保考核年需求将集中释放,专项债向环保倾斜提升地方政府支付能力。2020年为环保十三五规划末年,也是“土十条”、“水十条”、“蓝天、碧水、净土三大保卫战”的考核年。因此,包括垃圾发电、土壤修复、污水处理、水环境治理在内的多个环保子行业的需求释放确定性强。且2020年提前下发的专项债明显向生态环保类倾斜,目前已达831亿,预计全年额度较2019年全年的531亿将大幅提升,提升地方政府付费能力。经过此轮行业洗牌后,行业更朝头部集中,准备充分的优质公司将享受需求释放带来的红利,真正跨过行业低谷。
从配置时点角度,环保行业2018-2019年连续两年涨跌幅垫底,2020年初至今涨跌幅排名上升至前十,行业估值和市场关注度均有触底回升的表现。叠加此次新冠疫情对众多行业均有一定程度负面影响,而环保行业中市政运营类业务(垃圾发电、水务运营、环卫清运等)作为城市稳定运行的刚需,基本不受疫情影响,预计2020Q1业绩相对大部分行业表现更为稳健。
我们强烈推荐:1)垃圾发电行业——未来2年产能翻倍业绩确定性强;商业模式通顺,运营盈利质量高,现金流优异;行业集中度明显提升,补贴政策和监管趋严下龙头竞争优势全面凸显,重点关注伟明环保、瀚蓝环境、上海环境。2)低估值且基本面反转的水务龙头——运营占比提升,盈利质量和现金流改善已体现在报表;国资入股,强强合作,享受环保考核年红利,重点关注碧水源、国祯环保。
2 行情回顾
截止1月23日收盘,上周申万公用事业板块下跌3.61%,跑赢同期沪深300指数0.03个百分点,在申万28个板块中排名第10。
截止1月23日收盘,上周申万环保工程及服务Ⅱ板块下跌4.47%,跑输同期沪深300指数0.84个百分点,与申万28个板块相比排名第16。
从估值来看,公用事业行业当前PE-TTM为18.38倍,处于历史中位水平。
从估值来看,环保行业正处于触底回升阶段,当前PE-TTM为25.62倍,在历史低位。
环保行业股价涨幅前五:新纶科技、伟明环保、惠城环保、中再资环、华测检测
环保行业股价跌幅前五:中金环境、聚光科技、东旭蓝天、博天环境、汉威科技
3 行业新闻
近日生态环境部发布《医疗污水应急处理技术方案》,严禁未经消毒处理或处理未达标的医疗污水排放。为防止新型冠状病毒通过粪便和污水扩散传播,通知要求,当地生态环境部门要指导督促相关医疗机构对污水和废弃物进行分类收集和处理,做到稳定达标排放;对城镇污水处理厂,要督促其加强消毒工作,确保出水粪大肠菌群数指标达到相关排放标准要求;加大农村医疗污水处置的监管力度、禁止医疗污水进入农田灌溉渠道、防范医疗污水污染饮用水源、加大重点场所监督检查力度、做好信息发布共享等。
近日,生态环境部印发了《关于加强“三磷”建设项目环境影响评价与排污许可管理的通知》。为响应《“十三五”生态环境保护规划》和《长江保护修复攻坚战行动计划》对总磷污染防治提出的具体要求,结合已开展的长江“三磷”专项排查整治等行动,制定了该《通知》。内容主要包括:严格环境影响评价,源头防范环境风险;落实排污许可制度,强化事中事后监管;落实信息公开要求,发挥公众监督作用。
1月16日,国家发展改革委、生态环境部印发《关于进一步加强塑料污染治理的意见》。其主要目标为到2020年,率先在部分地区、部分领域禁止、限制部分塑料制品的生产、销售和使用。到2022年,一次性塑料制品消费量明显减少,替代产品得到推广。《意见》提出,按照“禁限一批、替代循环一批、规范一批”的原则,禁止生产销售超薄塑料购物袋、超薄聚乙烯农用地膜。研发推广绿色环保的塑料制品及替代产品,加强塑料废弃物分类回收清运,规范其资源化利用和无害化处置。
财政部、国家发展改革委、国家能源局等于春节前联合发布《关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见》。主要明确以下方面内容:坚持以收定支原则,新增补贴项目规模由新增补贴收入决定,做到新增项目不新欠;开源节流,通过多种方式增加补贴收入、减少不合规补贴需求,缓解存量项目补贴压力;凡符合条件的存量项目均纳入补贴清单;部门间相互配合,增强政策协同性,对不同可再生能源发电项目实施分类管理。
1月19日,生态环境部、水利部联合印发《关于建立跨省流域上下游突发水污染事件联防联控机制的指导意见》。深入贯彻落实生态文明思想和全国生态环境保护大会精神,为推动建立跨省流域上下游突发水污染事件联防联控机制,生态环境部会同水利部在深入调研、总结经验的基础上,针对联防联控机制建设普遍存在的问题,研究制定《指导意见》。该指导意见明确省级政府为责任主体,通过落实8项主要工作,加强上下游联动协作,为有效预防和应对跨省流域突发水污染事件提供保障。
生态环境部印发《关于做好新型冠状病毒感染的肺炎疫情医疗废物环境管理工作的通知》,及时部署肺炎疫情医疗废物环境管理工作。通知称,地方各级生态环境部门要高度重视肺炎疫情医疗废物环境管理工作,切实做好医疗废物收集、运送、贮存、处置活动中环境污染防治工作的监督管理;加强与卫生健康等部门的协调与配合,形成合力,联防联控。为保障医疗废物处置能力,各省级生态环境部门应立即组织建立行政区域内各地市间的医疗废物协同应急处置机制,科学调配医疗废物处置资源;优先收运和处置防治过程中产生的医疗废物。
1月22日,吉林发布《生物质成型燃料锅炉大气污染物排放标准(征求意见稿)》的通知。地方标准将自2022年5月1日起执行。该标准由吉林国源生物质能研究检测有限公司、吉林省能源研究所和吉林宏日新能源股份有限公司起草,由吉林省环境保护厅提出、归口并监督实施,适用于燃烧生物质成型燃料的单台出力65t/h及以下的蒸汽锅炉、各种容量的热水锅炉及其他工质锅炉。标准规定,城市建成区新建生物质成型燃料锅炉执行颗粒物、二氧化硫、氮氧化物排放限值分别不高于20、50、200毫克/立方米,其他地区新建生物质成型燃料锅炉执行颗粒物、二氧化硫、氮氧化物排放限值分别不高于50、100、300毫克/立方米。并于2022年5月1日开始执行。征求意见截止时间:2020年2月10日。
4 行业数据
5 公司公告
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疫情定点医疗机构水质自动监测方案方案背景根据生态环境部关于做好应对新型冠状病毒感染肺炎疫情应急监测工作的通知,针对接收新型冠状病毒感染的肺炎患者或疑似患者诊疗的定点医疗机构严格执行《医疗机构水污染物排放标准》(GB18466-2005),参照《新型冠状病毒感染肺炎疫情应急监测方案》《新型冠状
2020年2月1日,生态环境部办公厅发布环办水体函〔2020〕52号《关于做好新型冠状病毒感染的肺炎疫情医疗污水和城镇污水监管工作的通知》。通知中除强调“加强分类管理,严防污染扩散”、“强化消毒灭菌,控制病毒扩散”的总体要求外,还公开了《新型冠状病毒污染的医疗污水应急处理技术方案》(以下简称
南京三月,万象更新。3月11日,《电力行业职业标准垃圾焚烧发电运行值班员》团体标准启动仪式在第五届全国垃圾焚烧发电项目运营管理创新高峰论坛圆满举行!近年来,我国生活垃圾焚烧新增投资和建设市场增速逐渐放缓。随着垃圾焚烧发电项目“跑马圈地”的市场模式接近尾声,如何提升存量项目的运维水平
一位女性,可以是女儿、母亲、妻子,职场大牛……不论她们拥有什么角色,她们都是一个个鲜活的自己。工作中倾注热情的她,对世界倾尽温柔的她,敢于迎难而上、挑战命运的她……在生活的浪涛中,呈现最美的姿态。人间最美三月天,春花烂漫展新颜,浙能锦江环境本部和各企业纷纷组织活动庆祝这个特别的日
近十年来,我国垃圾焚烧发电行业高速发展,现阶段已相对成熟,已完成了从“抢占市场”到“精耕细作”的过程转变,垃圾焚烧发电项目更加注重运营管理,提质增效成为项目提升运营能力的关键。在遵循市场规律前提下,垃圾焚烧发电企业充分利用自身资源及优势,打通固废处置产业链,开发应用新技术,实现垃
2024年3月5日,时至惊蛰,春雷响,万物长,浙能锦江环境2024年度工作会议在杭州隆重召开,会议深入贯彻中央经济会议及浙能集团三届三次职代会精神,总结经验、研判形势并部署下一阶段工作任务。会议主题为“百舸争流奋楫笃行”,旨在号召公司上下,在竞争环境中,坚定信念,真抓实干,不折不扣完成好既
北极星环保网获悉,兴源环境科技股份有限公司全资子公司——浙江新至新能源有限公司于2月1日注册成立,经营范围包含:新能源汽车废旧动力蓄电池回收及梯次利用;电池零配件生产;电池零配件销售;电池销售和储能技术服务等。据了解,早在2022年,兴源环境就设立了新至储能科技(浙江)有限公司、浙江新
近日,浙江省发展改革委关于核定垃圾焚烧发电项目2023年7-9月垃圾发电上网电量等事项的通知。核定的垃圾发电上网电量,其上网电价为0.65元/千瓦时(含税),其余上网电量均按我省同类燃煤发电机组上网电价执行。详情如下:省发展改革委关于核定垃圾焚烧发电项目2023年7-9月垃圾发电上网电量等事项的通
北极星垃圾发电网获悉,浙江省发改委发布关于核定垃圾焚烧发电项目2023年7-9月垃圾发电上网电量等事项的通知,核定62个垃圾焚烧发电项目2023年7-9月垃圾发电上网电量,补充核定光大环保能源(宁海)有限公司2021年1月-2023年6月、浙江华川深能环保有限公司2019年7月-2023年6月、舟山旺能环保能源有限公
北极星垃圾发电网获悉,惠东县自然资源局发布惠东生活垃圾综合处理三期(焚烧发电)工程暨餐厨垃圾协同处理项目规划总平面图批后公告。惠东生活垃圾综合处理三期(焚烧发电)工程暨餐厨垃圾协同处理项目主要建设内容及规模为:配置2台处理能力为750t/d的机械炉排炉,日处理生活垃圾1500t/d,协同处理餐
1月24日,国家发展改革委发布关于向社会公开征求《政府和社会资本合作项目特许经营方案编写大纲(2024年版,征求意见稿)》意见的公告,此次公开征求意见的时间为2024年1月24日至2024年2月24日。其中提出,特许经营者除作为政府出资人代表参与地方政府通过资本金注入方式给予投资支持的项目外,地方本
1月23日,中国能建西南院总承包的池州市生活垃圾焚烧发电二期项目一次性通过72+24小时试运行。该项目位于安徽省池州市贵池区涓桥镇,本期建设1台容量500吨/日的机械炉排生活垃圾焚烧炉配1台12兆瓦凝汽式汽轮发电机组,同步建设“炉内脱硝+半干法脱硫+干石灰喷射+活性炭喷射+布袋除尘”烟气净化车间、渗
1月25日,福建省发展和改革委员会福建省财政厅关于生物质发电项目中央补贴申报核查情况的公示。详情如下:福建省发展和改革委员会福建省财政厅关于生物质发电项目中央补贴申报核查情况的公示根据国家相关工作的要求,在国网福建省电力有限公司初审的基础上,我们对各地上报的项目进行了审核,现将审核
聚势世界湾区,共建美丽中国!第十七届中国环保展将于2024年6月26-28日在广州·广交会展馆B区隆重举办!届时预计将有900+企业参展,46000+专业观众观展,展览面积将达50000m2+,同期举办30+高峰论坛。为推动广东跨境电商企业高质量发展,广东省跨境电子商务协会(简称粤跨协)与中国环保展达成合作协议
春节过后,这一年的工作即将全面展开,环保行业在连续数年的巨大变化中站在了新起点。过去一年很冷,但行业没有垮掉;新的一年尚未可知,但信心可见。从去年底到今年初,陆续与很多企业负责人和管理层交流,对于新的一年,方向基本上明确,且战略的重心不再只是市场的拼杀。从中不难看出一些共同的方向
为及时反映生态环保产业过往一年的发展动态,预测新一年的发展趋势,我会组织各分支机构编写了《2023年行业评述及2024年发展展望》,供环保企事业单位、专家和管理者参考。本文为《2023年冶金环保行业评述及2024年发展展望》,作者为中国环境保护产业协会冶金环保专业委员会刘涛、卢熙宁、程琳。2023年
“环保CEO圈享会”作为中国环博会领先企业及行业意见领袖之间深度交流的圈层平台,将再度于2024年1月10日在上海举办“第六期环保CEO圈享会”圈层社交活动。经济震荡、需求升级时期,我们不得不面对原本“果实低垂”的时代已经过去。环保行业上半场需要生意人,下半场需要企业家。生意人的使命是搭建桥
按照《北京市专利转化专项资金实施细则》《北京市知识产权局关于开展北京市专利转化专项第四次申报工作的通知》,北京晨晰环保公司进行了自主申报,经初审、专家评审和北京市知识产权局党组会审议,北京晨晰环保公司入选北京市专利转化专项项目第四批支持单位!专利转化专项项目是一项旨在推动科技创新
北极星环保网获悉,11月10日,湖南省生态环境厅发布了关于“2022年度湖南省环保行业财源建设先进单位”和“进步显著单位”评选结果的公示,经市州生态环境局初步审查,省财政厅、省税务局审核,厅党组会研究审议,拟评选出10家财源建设先进单位和5家进步显著单位。详情如下:关于“2022年度湖南省环保
10月25日,沈阳建筑大学-北控水务现代产业学院成立签约暨揭牌仪式在辽宁省沈阳市举行。这是北控水务成立的第10家产业学院,也是北控水务助力新时代东北全面振兴,助推辽宁省创新驱动发展,服务京沈两地绿色高质量发展的新起点。教育部高等学校给排水科学与工程专业教学指导分委员会主任委员李伟光,北
日前,由国家级职业教育教师教学创新团队建设项目秘书处、全国机械职业教育教学指导委员会指导,天津轻工职业技术学院新能源发电工程类国家级职业教育“双师型”教师培训基地、陕西科技大学新能源发电工程类国家级职业教育“双师型”教师培训基地联合主办,山东理工职业学院、超星职业教育研究院联合承
417家超强展商阵容共赴高质量发展之约20,606名专业观众携治污需求而来,提振产业信心25场行业论坛185位菁英学者格物致知,探索未来新思路9月22日,由广东省环境保护产业协会与中贸慕尼黑展览等单位共同举办的第八届中国环博会广州展IEexpoGuangzhou2023(以下简称:2023广州环博会)在广州·广交会展馆
在环保人热切的期盼中,9月20日,由广东省环境保护产业协会、中贸慕尼黑展览等多家单位联合举办的“第八届中国环博会广州展2023IEexpoGuangzhou”(以下简称“2023广州环博会”)在中国进出口商品交易会展览馆B区如约启幕!开幕首日,现场人声鼎沸,铿锵行来的环保人,锚定行业高质量发展新目标,马不
环保行业业绩分化背后的真相。2023年已过大半,这一承载了种种变革预期的历史转折年已经基本明朗,总体上可以概括为“复苏在望,增长缓慢”。就上市企业上半年业绩表现而言,环保板块稳中有增,利率、费用率、成本、现金流等指标均有好转,但在局部来看呈现出较大分化,不同细分领域情况不同,同一领域
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