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4.2. 定向增发
5. 投资组合推荐逻辑
【碧水源】回归“技术+产品+运营”发展路径,看好盈利能力提升和市场竞争力增强。此外,公司运营类项目将逐步释放,这将进一步促进公司业绩增长。中交集团与公司合作推进较为顺利,业务协同效应逐步释放。未来,在中交集团项目支持以及信用背书保障的情况下,公司拥有的项目数量和融资条件有望逐步改善,公司业绩有望进一步增长。良业环境上市工作稳步推进,助力光环境治理业务持续发展。随着未来良业环境在香港成功上市,将有望促进公司战略升级,巩固公司的核心竞争力。同时,良业环境的资本结构有望改善,可拥有更多资源用于项目开发、建设,公司光环境治理业务规模可能进一步扩大,公司业绩有望一步改善。在手订单充足,叠加融资环境趋暖以及水环境处理市场需求不断释放,公司业绩有望稳步增长。未来,随着公司战略优化调整到位,叠加公司融资状况改善,预计未来公司业绩有望逐步恢复增长。此外,随着城乡污水处理提标改造、海水淡化、高原湖泊水环境保护等政策执行和安全饮用水需求增加,水处理市场需求将不断释放,公司业绩有望进一步增长。
【瀚蓝环境】 公用事业起家,精耕细作打造区域龙头。公司以运营优势见长,尤其在固废垃圾发电项目上,ROE、吨上网电量、经营性现金流等关键指标上保持行业领先,管理层的长期稳定经营保证了公司战略的贯彻始终。期待公司在拓展危废、并购盛运项目等发展过程中进一步发挥精细化运作能力,助力公司业绩再次腾飞。垃圾分类+“无废城市”建设如火如荼展开,在手订单充足助力增长。瀚蓝环境——积极打造“瀚蓝模式”,叠加垃圾分类带来的全产业链受益,公司有望持续获得订单增长。公司目前生活垃圾焚烧发电处理总规模31,500t/d,投运规模已达14800 t/d。同时,垃圾焚烧发电行业国补下滑的预期对垃圾发电企业提出更高要求,瀚蓝环境作为运营管理经验丰富的垃圾发电企业更有望脱颖而出。
【国祯环保】公司具备资源渠道双优势,未来开启轻资产运营模式:1)资源优势:中节能入股,项目资源丰富,保障公司运营项目来源。2)资金优势:公司通过发行短期融资券、可转债和定向增发的方式优化资本结构,通过资产证券化盘活存量资产,多渠道融资提升公司盈利能力。3)优化模式:公司借助长江经济带建设着力点,进入轻资产转型之路,力争成为水处理行业龙头企业。
【长江电力】业绩稳健+高股息的水电龙头。公司作为国内最大的水电上市公司,水电资产非常优质。三峡集团旗下乌东德和白鹤滩(1020+1600万千瓦装机)项目正稳步推进,有望在2021-2022年投产。如果顺利注入上市公司,将大幅提升装机规模及上网电量。电价风险可控,市场化占比低,依托多库联调提升盈利稳定性。三峡集团已成为三峡水利控股股东,发布预案收购联合能源与长兴电力,打造三峡电网,助力三峡集团拓展电力产业链,深度参与配售电业务。公司承诺,2016年至2020年每股现金分红不低于0.65元,2020年至2025年每年现金分红规模不低于当年实现净利润的70%。公司股息率位于行业前列,长期超过A股市场以及中长期国债收益率,进一步凸显其防御价值。
【深圳燃气】立足深圳布局全国的A股燃气龙头,目前在广东、广西、江西、安徽、湖南、江苏、浙江、云南等8省(区)拥有39个城市(区)管道燃气特许经营权。公司的储备调峰库工程及相连的天然气高压管道支线项目为公司公开发行10亿元可转债的募投项目,包括一座8万方储罐和一座5万吨级接卸码头,并与深圳市天然气高压输配系统工程实现互联互通,具备24万方/小时的气化外输能力。该项目投产后,公司储备调峰和供应保障能力将大幅提升,同时打通气源采购通道,实现产业链延伸。预计2020-2022年的周转量依次为4、8、10亿方。考虑到海气到岸价(含气化费)与深圳及周边城市终端销气价差显著,且在未来三年内,国际天然气市场均有望处于供过于求的状况,进口低价海气并分销可持续改善公司业绩。气源优势持续增强,产业链有望进一步拓展。在深圳地区,公司气源来自中石油、广东大鹏等;在深圳以外地区,气源来自中石油、所在省管网公司等。公司拥有广东大鹏公司10%股权,分别与广东大鹏公司签订了的25年照付不议的天然气采购合同,稳产期年供应量为27.1万吨,与中石油签订稳产期年供40亿方的天然气采购协议。加上近期储备调峰库的试投产,公司气源优势得到巩固,有望进一步拓展天然气产业链。随着国内煤改气的稳步推进,天然气销量保持中高速增长,为业绩增长提供坚实基础。
【龙马环卫】环卫装备+服务双轮驱动,订单迈入百亿量级。2018年度,公司环卫装备总产量为8405台/套,同比增长11.95%;销量为8060台/套,同比增长1.04%;库存量为1236台/套,同比增长38.72%。2018年,公司新增中标的环卫服务项目30个,新签合同年化合同金额6.42亿元,新签合同总金额40.67亿元。据环境司南统计,截至2019年9月24日,公司2019年中标项目合同金额达到100.18亿元,成为2019年政府采购市场第一家合同额突破百亿的环卫企业。公司由点到面的业务格局,使得公司依托重点城市的标杆项目,形成辐射周边区域的项目扩张模式。根据公司公告,公司环卫装备市场占有率6.67%,公司环卫创新产品和中高端作业车型在同类市场的占有率为14.27%,保持行业前三水平。
【玉禾田】公司深耕行业20余年,积累了深厚的经验及良好的品牌效应,拥有先发优势。目前公司拥有员工超六万名,在全国八十多个城市开展业务,在环境卫生管理领域积累了较多的优质客户和丰富的服务经验。在此基础上公司专注于服务标准化与管理可复制化,拥有极高的运营效率与作业效率。同时公司拥有良好品牌形象,参与了2008年北京奥运会、2010年广州亚运会等知名项目。环卫市场化的浪潮释放了大量订单,公司受益其中。轻资产运营实现高盈利。自成立以来,公司始终扎根环卫清洁服务领域,未曾参与上游环卫设备生产及下游固废处理的竞争,逐步积累自身的规模效应与运营优势。高效运营削减了公司运行的成本费用,专注环卫清洁服务的轻资产模式使得公司资产周转率远超同行。此外,公司主要客户多为政府环卫管理部门、知名物业公司和地铁公司等,信誉良好,一定程度保证了回款的及时稳定。2015年-2018年,公司ROE水平一直保持在30%以上,远高于行业均值。
【新天然气】亚美煤层气业务量价齐升,新疆城燃业务稳步推进:2018年公司要约收购亚美后,于2018年三季度开始并表。根据亚美能源年报,亚美能源2018年实现利润4.12亿元。潘庄区块作为公司煤层气的主产区,2018年的平均销气价格为1.67元/方,较2017年的1.31元/方上涨了27.48%。煤层气产量方面,2018年潘庄区块和马必区块分别产气7.05亿方和0.97亿方,同比增长23.4%和65.9%。2018年获得的政府补贴是1.87亿元,增值税退税是0.92亿元。新疆城燃业务方面,公司2018年完成天然气销售量6.50亿方,同比增长17.81%,用户安装户完成31085户。2018年公司天然气销售和入户安装业务的毛利率分别为26.54%和55.65%,分别减少1.41和增加5.81个百分点,新疆地区的城燃业务均保持较高的盈利水平。随着新疆地区煤改气的深入推进,公司特许经营的8个区县市燃气业务有望取得稳健增长。
6. 风险提示
政策推进不及预期,动力煤价上涨,水电来水不及预期,电价下调风险。
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2025年4月3日,为期三天的第19届成都国际环保博览会暨中欧绿色低碳博览会(ECOMONDOCHINA-CDEPE2025)在成都世纪城新国际会展中心圆满落幕。本届博览会由意大利展览集团(IEG)及其在蓉合资公司成都华意中联展览展览有限公司(ECEE),联合四川省环境保护产业协会(SCEPI)主办,再次彰显其作为可持续发展、技
近日,在龙港市循环经济产业园内,一座占地面积约44.7亩的固体废弃物循环利用处置中心正式拉开建设序幕。该项目由温州建设集团第三工程分公司承建,肩负着推动区域固体废弃物高效循环利用、助力绿色发展的重任,将为龙港市的生态建设与可持续发展注入强劲动力。项目规划总建筑面积为27045.01平方米,园
绿色工厂拔地而起,新能源汽车等产业加速布局……作为海南自贸港的重要窗口,海口国家高新区大力培育以绿色为底色的新质生产力,降碳、减污、扩绿与经济增长协同推进,展现出绿色发展新气象。绿色园区建设引领发展2023年12月,海口国家高新区成功入选生态环境部首批城市和产业园区减污降碳协同创新试点
4月15日,工业和信息化部、生态环境部近日组织开展2025年国家鼓励发展的重大环保技术装备推荐工作。将聚焦工业领域持续深入打好污染防治攻坚战和国家生态环境保护主要指标要求,强化创新驱动,突破环保装备关键核心技术工艺以及配套零部件、材料、药剂等领域的技术瓶颈,加强先进适用环保装备在冶金、
4月3日至7日,光大环境受邀参加中亚气候论坛,期间,与乌兹别克斯坦投资和工业贸易部、生态环境保护和气候变化部、能源部磋商,成功落地费尔干纳州、纳曼干州垃圾焚烧发电项目。乌兹别克斯坦费尔干纳州、纳曼干州垃圾焚烧发电项目,是光大环境在中亚投资的首两个项目,设计规模均为1500吨/日,总投资约
近日,广东省发展改革委发布《广东省2025年重点建设项目计划表》,共计2490个省重点项目清单。其中,重点建设项目1489个、重点建设前期预备项目1001个,分为基础设施工程、产业工程、民生保障工程三大类。北极星汇总汇总环保项目如下:惠城区农村生活污水治理工程项目中山市农村生活污水治理项目云浮市
以规模扩张为特征的存量时代落幕,环保产业正经历着深度重构的“结构性变革期”:一边是污水处理、固废处理等传统领域增速放缓,一边是资源化、碳捕集、智慧监测等新兴赛道资本扎堆;一边是中小企业举步维艰,一边是头部企业加速并购整合;一边是技术同质化企业面临系统性出清,一边是跨界资本强势入局
3月31日,随着首辆垃圾运输车缓缓驶入卸料平台,元江县城市生活垃圾焚烧发电项目正式启动调试运行。作为重点环保工程,该项目的推进标志着全县垃圾处理难题将实现历史性突破,为滇南地区循环经济发展再添示范标杆。元江县城市生活垃圾焚烧发电项目以BOT模式建设,引入中国环境保护集团先进技术,采用国
4月6日,绿色动力公告,公司于4月3日与固高科技签订《战略合作协议》。双方将发挥各自企业的优势开展合作,促进固高科技技术装备应用到绿色动力厂区管理之中,推动产业现代化,培育壮大新兴产业和未来产业。根据协议,双方计划从以下三个方面展开合作:一是产业现代化有关技术研发合作,双方就智能巡检
北极星垃圾发电网获悉,宣城市绩溪县生活垃圾焚烧无害化处理服务单一来源采购公示,项目预算260万元,拟定宣城瀚蓝固废处理有限公司为单一来源供应商,公示如下:一、项目信息采购人:绩溪县住房和城乡建设局项目名称:绩溪县生活垃圾焚烧无害化处理服务拟采购的货物或服务的说明:标的名称:绩溪县生
近日,中电环保在接受调研时表示,2024年度,公司新承接合同额7.68亿元,其中:水处理6.73亿元,固废处理0.02亿元,烟气治理0.93亿元;截止2024年末,公司尚未确认收入的在手合同金额合计为30.79亿元,其中:水处理19.83亿元(含预估运营合同额8.17亿元)、固废处理9.34亿元(为预估运营合同额)、烟气
北极星垃圾发电网获悉,柞水县城管局发布柞水县生活垃圾焚烧发电项目环境影响评价公告(一次公示),项目工程总投资31082.58万元。拟新建300t/d生活垃圾焚烧生产线1条,配套烟气处理系统、消毒医废处理系统、余热利用系统及飞灰填埋系统;同时建设25t/d污泥预处理中心及20t/d的餐厨预处理中心、绿化、
根据建设项目环境影响评价审批程序的有关规定,经审查,2024年8月13日我局拟对兴安盟生态环境局阿尔山市分局阿尔山市医疗废物处置中心建设项目环境影响评价文件作出审批意见。为保证此次审查工作的严肃性和公正性,现将拟作出审批意见的环境影响评价文件基本情况予以公示,公示期为5个工作日。听证权利
6月5日,云南水务发布公告,委任钱宏声先生为财务总监,任期至第四届董事会任期届满之日止。钱宏声履历钱先生,53岁,于2016年1月毕业于云南财经大学会计学专业,于2017年7月获评高级会计师。于2009年10月至2012年5月,钱先生担任中审亚太会计师事务所有限公司云南分所审计员。于2012年5月至2021年8月
江西省人民政府办公厅印发关于江西省实施项目带动战略“十百千万”工程行动计划(2024-2026年)的通知。江西省将围绕综合交通、能源、水利、新型基础设施、城市基础设施、制造业、现代服务业、现代农业、公共服务、生态环保等“十大领域”,每年滚动推进100个左右示范引领性重大项目、1000个左右投资10
12月6日,武汉市千子山生活垃圾焚烧发电项目二期工程在千子山循环经济产业园举行点火仪式。该项目成功点火,标志着武汉环投集团打造的首个生活垃圾焚烧发电项目已经完全具备运营前的联调联试能力,也标志着千子山循环经济产业园即将全面转入运营阶段。千子山生活垃圾焚烧发电项目二期工配置两条日处理
4月19日,商丘市碳达峰碳中和工作领导小组办公室关于印发《深入推进美丽商丘建设实施方案》的通知,通知指出,提升风能、太阳能资源开发利用水平,加快分布式光伏整县推进试点,规划建设豫东百万千瓦级高质量风电基地,大力推进中深层地热供暖。原文如下:商丘市碳达峰碳中和工作领导小组办公室关于印
北极星输配电网获悉,4月19日,商丘市碳达峰碳中和工作领导小组办公室发布关于印发《深入推进美丽商丘建设实施方案》(以下简称《方案》)的通知。《方案》指出,优化产业结构。坚决遏制“两高一低”项目盲目发展,建立存量、在建、拟建项目清单,规范拟建高耗能高排放项目部门会商联审。加快传统产业
“到农村去,广阔天地大有可为。”城乡发展不平衡、差距过大是制约我国经济发展的最大瓶颈,当前我国城市环境问题已经基本解决,城市排水管道、污水处理能力、垃圾处理能力都有质的飞跃,而农村环境治理环节就薄弱的多,环境基础设施建设相对滞后、处理设施短缺、污水垃圾收集率低,绝大多数地区普遍存
12月19日,北京市发展改革委发布关于征集基础设施REITs试点储备项目有关工作的通知,试点行业范围包括城镇污水垃圾处理及资源化利用环境基础设施、固废危废医废处理环境基础设施、大宗固体废弃物综合利用基础设施项目。关于征集基础设施REITs试点储备项目有关工作的通知各相关市级部门,各区发展改革委
12月19日,北京市发展和改革委员会关于征集基础设施REITs试点储备项目有关工作的通知,通知显示,试点行业范围包括能源基础设施。其中包括风电、光伏发电、水力发电、天然气发电、生物质发电、核电等清洁能源项目,特高压输电项目,增量配电网、微电网、充电基础设施项目,分布式冷热电项目。原文如下
12月14日,中共中央、国务院印发了《扩大内需战略规划纲要(2022-2035年)》,并发出通知,要求各地区各部门结合实际认真贯彻落实。其中提出加大生态环保设施建设力度。全面提升生态环境基础设施水平,构建集污水、垃圾、固废、危废、医废处理处置设施和监测监管能力于一体的环境基础设施体系,形成由
4月15日,工业和信息化部、生态环境部近日组织开展2025年国家鼓励发展的重大环保技术装备推荐工作。将聚焦工业领域持续深入打好污染防治攻坚战和国家生态环境保护主要指标要求,强化创新驱动,突破环保装备关键核心技术工艺以及配套零部件、材料、药剂等领域的技术瓶颈,加强先进适用环保装备在冶金、
北极星售电网获悉,3月20日,上海市经济信息化委发布关于开展2025年度工业和信息化领域绿色低碳技术产品征集工作的通知。文件明确,根据《上海市工业通信业节能减排和合同能源管理专项扶持办法》(沪经信规范〔2023〕5号)的通知的要求,对实现工艺突破或流程再造,以及企业首次应用绿色低碳新技术、新
近年来,青海省坚持生态优先、绿色发展,严格按照固体废物减量化、资源化、无害化原则,健全完善规划标准,着力推进西宁、海西、玉树三个市州“无废城市”建设,分类施策推进固体废物污染防治,全力打造“洁净”青海。健全“无废城市”建设工作机制。青海省委省政府将“无废城市”建设纳入《青海省国民
1月7日,云南省生态环境厅发布2024年全省危险废物利用处置能力建设的引导性公告。公告显示,云南省危险废物经营能力高于危险废物产生总量,经营单位负荷率普遍不高,基本处于产能过剩状态。详情如下:云南省生态环境厅关于发布2024年全省危险废物利用处置能力建设的引导性公告根据国务院办公厅《强化危
根据《中华人民共和国固体废物污染环境防治法》有关规定,现将黔西南州2023年度固体废物污染环境防治信息公告如下:一、总体情况黔西南州固体废物管理严格遵循“减量化、资源化、无害化”原则,扎实推进全州固体废物污染防治工作,本年度全州未发生固体废物污染环境事故。二、工业固体废物污染防治状况
安阳市政府11月22日发布《安阳市污染源自动监控管理办法》,《办法》将于2025年2月1日起施行。按照《办法》要求,列入重点排污单位名录和实行排污许可重点管理的排污单位以及其他法律法规要求建设安装的排污单位,比如医疗废物处理厂这类企业,必须在规定时限内安装自动监测设备,并与生态环境部门监控
北极星固废网获悉,巴中市生态环境局发布巴中市危险废物利用处置设施投资建设引导性公告,公告显示,原则上不鼓励新建危险废物收集经营单位及小微企业危险废物收集单位,鼓励现有危险废物收集单位优化危险废物管理延伸服务。全文如下:为统筹全市危险废物利用处置设施建设,引导社会资本理性投资危险废
北极星环保网获悉,湖南省工信厅发布关于征集湖南省工业领域鼓励发展的绿色低碳先进适用技术、装备和产品目录(第二批)的通知,其中先进环保领域包括大气污染防治、水污染防治、土壤污染修复、固体废物处理、噪声与振动控制、环境监测专用仪器仪表、环境污染防治专用材料和药剂、环境污染应急处理、环
9月12日上午,韶关市水务投资集团有限公司与佛山市水业集团有限公司签订战略合作框架协议,双方就城区供水、污水处理、医疗废物处理、固体废物处理等业务开展长期合作,达成一致意见。佛山市水业集团党委书记、董事长、总经理李立希,佛山水务环保股份有限公司副总经理郭五珍,佛山市水业集团副总经理
8月25日,正值“首都国企开放日”,集团所属安定循环经济园区生活垃圾焚烧发电厂迎来项目试运行后的首批参观人员。该项目是北京最大、全国领先的垃圾焚烧发电项目,每天可焚烧处理生活垃圾5100吨。在满负荷运行的情况下,除自用电外,每年可向电网输送绿电6.59亿千瓦时,约相当于30万户普通家庭一年的
8月22日,黑河市人民政府发布关于印发《国家碳达峰试点(黑河)实施方案》的通知(黑市政发〔2024〕22号),目标到2030年,产业结构调整取得重大进展,重点领域低碳发展模式基本形成,清洁低碳、安全高效的能源体系初步建立,非化石能源消费比重进一步提高,绿色生活方式成为公众自觉选择,绿色低碳循环
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