登录注册
请使用微信扫一扫
关注公众号完成登录
我要投稿
摘要:2021年以来,中国碳中和债券市场迅速兴起,初步形成了以银行间市场为主、以交易所市场为辅的市场结构,其中,前三季度银行间市场发行碳中和债(债券全称中有“碳中和”标记,下同)1281.95亿元,交易所发行607.77亿元,合计1889.72亿元。银行间市场以一般中票为发行主力,交易所市场以一般公司债券为发行主力,两大市场的资产证券化碳中和债券发行规模突出,此外,交易所短融、定向工具有少量发行。前三季度,两市碳中和债发行人共计98家,有11家通过两市发行碳中和债。
2021年以来,两市积极推进碳中和债券运行监管制度建设,本文结合对交易商协会《关于明确碳中和债相关机制的通知》、沪深交易所关于碳中和债券业务规则指引政策梳理和比较发现,两市关于碳中和债券管理制度内容显著类同,包括概念界定或认定标准明晰化、募集资金用途专门化、注重项目评估与信息披露规范独特性等方面。本文进一步筛选了两市碳中和债券发行案例予以佐证。
碳中和债券的发展是政策和市场共同作用结果。通过比较专项用于碳中和、非专项用于碳中和的一般公司债发行利差的差异,以及专项用于碳中和、非专项用于碳中和的一般中票发行利差的差异得出,碳中和债券融资成本普遍低于同评级、同期限、同Wind二级债券分类的非碳中和债,一定程度上可能反映了非市场化因素(例如政策)对于碳中和债券市场发展暨促进减碳行动的支持作用。
展望未来,在各级政策支持和市场需求带动下,中国碳中和债券市场仍有广阔发展前景,两市碳中和债券市场无论规模、结构还是运行机制都有望进一步发展。
碳中和债券是指在现行绿色债券政策框架下,将募集资金专项用于清洁能源、清洁交通、绿色建筑、碳汇林业等具有碳减排效益的绿色项目,并由第三方专业机构对碳减排等环境效益进行量化评估测算,发行后持续披露项目进展与碳减排效益实现情况的一类绿色债券品种。
进入2021年,在政策支持和市场需求引导下,我国碳中和债券市场迅速兴起,前三季度发行规模累计达到1889.72亿元(债券名称没有标注“碳中和”,但实质具有碳中和债券性质的绿色债券,不在本文统计样本及其考察范围),支持的发行主体达到98家,直接或间接地发挥对于包括电力、交通运输、房地产等多个行业领域具有碳减排效益的绿色项目建设的支持作用。考虑到我国债券市场以银行间与交易所市场(以下简称“两市”)为主,以及这两大市场包括发行的券种类型、运行机制等多方面存在的异同,本文从这两大市场角度,分析了当前我国碳中和债券运行的结构性特点。
一发行概况——银行间市场为主、交易所债券市场为辅
2021年前三季度(下称前三季度、考察期),银行间债券市场累计发行碳中和贴标债券1281.95亿元。交易债券市场累计发行碳中和贴标债券607.77亿元,相当于银行间市场发行额近一半水平,其中,上交所、深交所分别发行碳中和债券487.24亿元、120.53亿元。这与中国债券市场规模以银行间债券市场为主,交易所、柜台和其他债券市场为辅的结构密切相关。Wind资讯显示,前三季度,我国银行间债券市场发行债券33.45万亿元,交易所市场发行债券15.36万亿元,相当于银行间市场发行规模近一半水平。
前三季度,银行间市场碳中和债券发行主体共计67家,分布于公用事业、交通运输、非银金融、综合等行业,主体评级(为发行人委托评级,下同)情况为:AAA级21家、AA+级5家、AA级2家、无评级11家;发行碳中和债券累计111只,发行利率2.35%至6.8%不等,面额100万元至60亿元不等,期限结构以3/2/5年期(发行额占比超过65%)为主。
前三季度,交易所市场碳中和债券发行主体共计42家,分布于公用事业、交通运输、非银金融、综合行业,主体评级情况为:AAA级49家、AA+级4家、AA级3家、无评级14家;发行碳中和债券累计79只,发行利率2.81%至6%不等,面额100万元至50亿元不等,期限结构以3/2/5年期(发行额占比超过60%)为主。前三季度有11家企业通过两市发行碳中和债券。
二从券种角度看两市碳中和债
(一)银行间市场以一般中票为发行主力
中期票据是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场按照计划分期发行的,约定在一定期限还本付息的债务融资工具,是银行间债券市场主要信用债品种之一。根据银行间债券实践来看,其发行期限覆盖1年期到10年期等不同期限,但以中期券种为绝对主体,例如前三季度我国中期票据共计发行1.89万亿元,涵盖1/2/3/4/5/6/7/8/10年期品种,3年期品种发行额独占56.87%。根据政策,中期票据系具有一次注册、连续发行的公募形式的债务证券,发行人和投资者可以协商确定如利率、期限以及是否同其他资产价格或者指数挂钩等有关发行条款。
前三季度,51家发行人发行碳中和中期票据71只、829.47亿元。涉及国家电网有限公司、中国石油化工集团、中国长江三峡集团等一批大型能源企业,以及中广核国际融资租赁公司、四川机场集团、南京地铁集团、苏州高新集团等来自融资租赁、交通运输、房地产等领域国有企业等发行主体债券发行期限包括2/3/5年期,发行额分别为221亿元、497.97亿元、110.5亿元,因而客观上有利于支持发行人中期项目建设或者置换项目建设所欠债务,也有利于补充资产流动性。举例而言,中国南方电网有限责任公司2021年2月份发行的21南电GN001募集资金20亿元,用于阳江抽水蓄能项目、梅州抽水蓄能项目的建设和置换项目建设贷款。山东能源集团2021年8月发行的21鲁能源GN005(碳中和债)募集资金10亿元,用于发行人下属子公司山东鲁华清洁能源有限公司的碳中和项目建设及偿还项目贷款。从增信来看,仅有3家企业(1家AA+、2家AA)的4只债券附带不可撤销连带责任担保等增信措施。
(二)交易所市场以一般公司债券为发行主力
交易所信用债券市场以公司债券为第一大券种。根据《公司债券发行与交易管理办法》(2021),一般公司债券实施注册制,要求具备健全且运行良好的组织机构,最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息,具有合理的资产负债结构和正常的现金流量。一般公司债券由沪深交易所负责受理、审核,并报证监会注册。该《管理办法》还强调,公开发行公司债券筹集的资金,必须按照公司债券募集说明书所列资金用途使用;改变资金用途,必须经债券持有人会议作出决议,这对于引导碳中和一般公司债券发行人将债券募集资金专项用于碳中和相关领域(具有碳减排效益的项目)具有约束作用。
从前三季度运行实践来看,共计23家公司发行34只、361.5亿元碳中和一般公司债。这23家公司平均每家公司发行的碳中和一般公司债每年产生票面利息0.56亿元,有22家公司的最近3年(2018-2020年)平均可分配利润(统计净利润+上年末未分配利润,未统计其他转入)足以支付所发行的碳中和一般公司债一年利息。这23家公司2020年资产负债率33.01%至85.86%不等,平均62.61%。现金流方面,2020年17家公司经营性现金净流量为正,6家为负(其中有3家现金净流量为正)。
前三季度,有7只碳中和一般公司债券附带回售、调整利率等特殊条款,发行票面利率也相对较高。以AAA级5年期碳中和一般公司债券为例,如图3所示,GC钢联01、21珠华G1发行利差明显高于不附加特殊条款的碳中和一般公司债水平。
除一般公司债券以外,前三季度碳中和私募债发行7只、35.22亿元,发行主体包括南京江北新区科技投资集团、绍兴市轨道交通集团、湖州市城市投资发展集团、乌鲁木齐城市轨道集团等。
(三)银行间市场少量发行碳中和短融及定向工具
短期融资券作为仅限于银行间市场发行券种,显著特点是期限短(前三季度,全国发行的短融期限15天到1年不等),因而流动性强,久期风险低,对于补充企业亟需的资产流动性、改善流动性管理具有积极意义。前三季度,碳中和短期融资券共计发10只、128亿元。以21青岛地铁 SCP001(碳中和债)为例,该券期限 180天,募集资金7.5亿元将全部用于偿还青岛地铁3号线建设和 2、3线车辆增购的贷款。
2021年7月,四川川投能源股份有限公司发行了前三季度全国定向工具市场仅有的1只专项用于碳中和的定向工具——21川投能源GN001(碳中和债),该券面额9亿元、期限5年,因为非公开定向发行,募集资金用途等信息未见公开。定向工具(PPN)全称为非公开定向债务融资工具,属于银行间债券市场的私募债,此类碳中和债券注册程序便捷、信息披露公开程度相对较弱。
(四)两市资产证券化碳中和债发行规模突出
图1显示,前三季度,两市第二大碳中和债券品类均为资产证券化产品——分别为交易商协会ABN、证监会主管ABS,分别发行315.48亿元、211.05亿元,合计526.53亿元。24家发行人既有中国三峡新能源集团、国家能源集团新能源公司、国能生物发电集团等实体企业,也有中国电力建设股份、申能股份等实体企业旗下商业保理公司、融资租赁公司、基金管理公司,以及中国信达资产管理公司、中国东方资产管理公司等著名企业从实践来看,国内碳中和资产支持证券化产品基础资产具体类型包括以应收可再生能源电价附加收益、租赁款、应收账款债权等具体形式,募集资金用途包括兑付其他债务(如银行借款)本金、补充流动资金等方面,间接支持了资金原始权益人开展碳中和行动。
(五)一批企业涉足两市“多点开花”
综合来看,同一家公司选择两市多品种发行碳中和债券的现象较为普遍,体现了这些公司多渠道推进碳中和相关项目融资的特点。表1列举了一批公司进入两市发行碳中和债融资“多点开花”现象。尤其中国长江三峡集团190亿元碳中和债券分布于两市五大券种,多样化的券种选择有利地帮助企业扩充债务资金,支持企业用于“碳减排、碳中和”相关项目建设(如白鹤滩水电站建设等),也有利于支持企业流动性管理,推进财务顺畅运作(如21 三峡 GN010用于偿还乌东德水电站和白鹤滩水电站项目建设的银团贷款)。Wind资讯显示,截至2021年6月底,中国长江三峡集团总资产1.08万亿元、资产负债率51.99%、速动比率0.89倍;2021年上半年营收525.03亿元、净利润218.3亿元。
特别声明:北极星转载其他网站内容,出于传递更多信息而非盈利之目的,同时并不代表赞成其观点或证实其描述,内容仅供参考。版权归原作者所有,若有侵权,请联系我们删除。
凡来源注明北极星*网的内容为北极星原创,转载需获授权。
北极星电力网获悉,华能水电8月10公告称,已于近日完成了2022年度第十二期绿色中期票据(可持续挂钩、乡村振兴、碳中和债)的发行。其中:债券简称:22华能水电GN012(可持续挂钩),债券代码:132280073。本次中期票据发行额为人民币20亿元,期限为3+N年,单位面值为100元人民币,发行利率为2.84%。本
该碳中和债是江苏信托首单“双碳”主题的资产证券化产品,也是江苏信托积极响应国家“双碳”政策、支持绿色转型的最新成果。
11月18日,中国能建在银行间市场成功发行了建筑类央企首单碳中和永续中期票据(以下简称碳中和债),创同期限同评级碳中和永续中期票据最低利率。
11月18日,中国能建在银行间市场成功发行了建筑类央企首单碳中和永续中期票据,创同期限同评级碳中和永续中期票据最低利率。本支债券发行规模15亿元,发行期限3+N,发行利率3.33%,发行利率为9月以来建筑类央企永续债券最低水平,2021年以来建筑类央企永续债券第二低水平。碳中和债作为绿色债券的子品种,本次募集金额将全部用于支持中国能建所属企业碳中和项目投资建设开发。
三峡资本所属三峡租赁公司2021年度第一期绿色中期票据(碳中和债)成功发行10亿元,期限3年,票面利率3.3%,募集资金专项用于清洁能源项目,创租赁行业碳中和债中票发行利率新低。
曾刚,国家金融与发展实验室副主任,研究员。主要研究方向为货币金融理论、银行理论与实践,主要著作有《欧元与国际货币竞争》《货币理论与货币政策》《货币经济学手册》《风险管理》《货币错配——新兴市场国家危机的考察》《中国商业银行发展战略研究》《货币流量分析——理论框架及对几个问题的考察》《西方国家经济社会变迁》等。
这是粤港澳大湾区首支“碳中和债+乡村振兴”双贴标绿色债券,也是全国首笔用于光伏建设的“碳中和债+乡村振兴”双贴标绿色债券。
我国已提出2030年实现碳达峰,2060年实现碳中和的战略目标。信托公司应充分发挥支持实体经济发展的职能,助力碳达峰、碳中和目标的实现。信托公司可将碳中和债作为一项业务创新方向,积极探索各类参与碳中和债的业务模式。
本期发行绿色中期票据(碳中和债)2亿元,其中1.5亿元用于偿还2019年采购的新能源公交车项目贷款;0.5亿元用于支付2021年购入的新能源公交车车款。
笔者对以可再生能源发电应收补贴款作为基础资产进行资产证券化过程涉及的部分法律问题略有思考,谨以此文抛砖引玉,期待得到更多专家指正。笔者对以可再生能源发电应收补贴款作为基础资产进行资产证券化过程涉及的部分法律问题略有思考
近期,国家金融监督管理总局、工业和信息化部、国家发展改革委联合发布《关于深化制造业金融服务助力推进新型工业化的通知》(以下简称《通知》),有关司局负责人就相关问题回答了记者提问。一、《通知》发布背景是什么?习近平总书记高度重视推进新型工业化相关工作,强调要以中国式现代化全面推进强
近日,国家金融监督管理总局、工业和信息化部、国家发展改革委近日联合发布《关于深化制造业金融服务助力推进新型工业化的通知》。其中提出,着力支持工业智能化、绿色化发展,加大对数字经济核心产业的支持力度,强化对智能装备、数字基础设施、工业互联网新业态等领域的金融服务;与此同时,大力推动
河南省工业和信息化厅办公室关于培育河南省碳资产管理示范企业的通知各省辖市、济源示范区、航空港区工业和信息化主管部门:为贯彻落实《工业和信息化部等七部门关于加快推动制造业绿色化发展的指导意见》《国家发展改革委等部门关于加快建立产品碳足迹管理体系的意见》《河南省制造业绿色低碳高质量发
江苏省教育厅4月9日发布《江苏省绿色低碳发展国民教育体系建设工作方案》。提出把绿色低碳发展理念全面融入国民教育体系,加强绿色低碳相关学科专业建设。优化学科专业结构。服务国家碳达峰碳中和重大战略需要,支持有条件的高校和职业院校加快储能、氢能、碳捕集利用与封存、碳排放权交易、碳汇、绿色
双碳战略提出后,生态环境部门积极推动国家碳排放交易市场(强制减排)和自愿减排市场建设,旨在运用经济手段促进各行各业都通过各自的行动向着2030年碳达峰、2060年碳中和的目标努力。物资再生领域作为天然的减碳行业一直备受关注,构建废弃物循环利用体系是实施全面节约战略、保障国家资源安全、积极
北极星碳管家网获悉,3月31日,中国中煤山西公司原相煤矿低浓度瓦斯综合利用项目二期汽轮机发电工程竣工并网发电,标志着全国首个风排瓦斯热电联供碳减排项目正式竣工投产。该项目供电量2400万kWh/年,利用瓦斯标况纯量约1800万m3/年,CO2减排量29万吨/年,工业产值约2700万元/年,碳减排收益约2300万
2024年3月29日,山东省发展和改革委员会、山东省工业和信息化厅、山东省生态环境厅、山东省能源局、山东省统计局联合发布《关于试行开展固定资产投资项目碳排放评价的通知》。《通知》从项目范围、主要内容、组织实施、工作要求四个方面作出规定,要求项目建设单位新上重点碳排放项目时,应科学核算项
3月19日,湖南省工业和信息化厅发布关于开展2024年湖南省工业碳减排标杆企业认定申报工作的通知,通知指出,以工业企业碳减排为主要绩效指标,面向制造业重点行业领域,创建若干引领行业发展方向、具有突出标杆引领效应和重要推广应用价值的碳减排标杆企业。关于开展2024年湖南省工业碳减排标杆企业认
银川市生态环境局发布关于征集银川市碳普惠方法学的通告,征集范围包含(1)银川市碳普惠减排场景方法学—公共领域低碳出行;(2)银川市碳普惠减排项目方法学—分布式光伏发电。银川市生态环境局关于征集银川市碳普惠方法学的通告为不断丰富银川市碳普惠减排行为方法学,健全完善银川市碳普惠体系试点
海南省生态环境厅印发《关于鼓励开展海南省大型活动碳中和的指导意见》,鼓励大型活动组织方制定碳中和实施计划,实施碳减排措施,核算活动碳排放,采取抵消方式实现碳中和,获取碳中和证明书,推行绿色低碳环保的办会(展)理念,以碳中和活动展现海南自由贸易港的绿色低碳形象,提升生态文明影响力。
2月28日,国家能源局正式发布《能源绿色低碳转型典型案例名单》,4大类共23个,与此前发布的公示版一致。23个典型案例涵盖能源生产供应、加工转化、终端消费等各个环节,主要包括绿色能源供给新模式类、城市(乡镇)能源增绿减碳类、能源产业链碳减排类、用能企业(园区)低碳转型类等四个类别,在各领
“双碳”背景下,各大券商争相布局碳排放权交易。2月以来,6家券商相继发布公告表示,证监会对公司自营参与碳排放权交易无异议。这包括了华宝证券、华泰证券、东方证券、申万宏源证券、中金及中信建投证券等。上述券商均在公告中称,将按照有关规定和相关要求,以服务实体经济,降低全社会减排成本,推
6月9日,上海浦东建设股份有限公司(以下简称“浦东建设”)发布《绿色公司债券发行预案公告》(以下简称“公告”),拟发行规模不超过10亿元的绿色债券,所募集资金将用于绿色产业项目的建设、运营、收购,以及偿还绿色产业项目贷款。近年来,我国能源转型进程提速,为满足传统行业升级、促进可再生能
今年4月,我国绿色债券现券交易总额达1218.02亿元。1—4月,现券累计交易总额达3896.15亿元,同比增长50.1%。6月9日,上海浦东建设股份有限公司(以下简称“浦东建设”)发布《绿色公司债券发行预案公告》(以下简称“公告”),拟发行规模不超过10亿元的绿色债券,所募集资金将用于绿色产业项目的建设
今年第一季度,两大国际基准油价始终维持在高位,直接拉升了油气类债券的收益率。进入4月,高收益能源类债券和高收益债券指数之间的收益率差距快速缩小,以页岩为首的油气债券市场呈现反弹征兆。一季度油企债券发行量下滑美国金融媒体AdvisorPerspectives汇编的数据显示,第一季度,全球石油、天然气和
2022年1月,新发行绿色债券(不含地方政府债)41只,发行规模697.43亿元,其中含碳中和债11只,规模143.19亿元。在双碳政策背景下,绿色债券市场呈爆发增长态势,发行数量同比增长355.56%,规模同比增长612.46%。(来源:大公低碳科技作者:张萌)一、绿色债券特征中期票据发行数量和规模占比均最高。
中国国内发行人在2021年发行了超过830亿美元的绿色债券,再度成为亚太地区的最大发行国,在全球范围内位居第二。带“碳中和”标签的债券是2021年最主要的增长驱动力,在绿债总发行量中占比达到40%。根据有限度的公开披露追踪,贝莱德在此期间成为了最大的中国绿债持有者。展望2022年,随着期待已久的《
《联合早报》中文版2月9日报道:标普全球评级(SPGlobalRatings)昨日发布的最新报告指出,尽管中央银行收紧货币政策可能导致全球债券市场今年萎缩2%,但可持续发展债券市场料继续上涨逾46%,总额将突破1.5万亿美元。可持续发展债券市场包括绿色、社会、可持续发展以及与可持续发展挂钩的债券。整体
2022年1月,新发行绿色债券(不含地方政府债)41只,发行规模697.43亿元,其中含碳中和债11只,规模143.19亿元。在双碳政策背景下,绿色债券市场呈爆发增长态势,发行数量同比增长355.56%,规模同比增长612.46%。(来源:大公低碳科技作者:张萌)一、绿色债券特征中期票据发行数量和规模占比均最高。
近年来,在人民银行、银保监会、证监会的支持和引导下,相关行业协会和市场主体共同努力,积极推动绿色金融体系建设,组织绿色金融研究和产品开发,对外传播我国绿色金融理念,我国逐渐成为全球绿色金融的重要参与者和引领者。在碳达峰、碳中和背景下,绿色金融政策不断完善,为绿色金融市场发展注入了新的活力。
2021年2月以来,在政策支持和需求驱动下,中国碳中和债券市场从无到有迅速发展,其后续深入发展对于我国乃至全球践行金融应对气候变化、推动生态可持续发展具有深远和重要意义。本文重点聚焦我国境内碳中和债券市场初步实践,梳理了国内碳中和债券市场兴起原因、运行实践,并对其发展前景做了探讨。
请使用微信扫一扫
关注公众号完成登录
姓名: | |
性别: | |
出生日期: | |
邮箱: | |
所在地区: | |
行业类别: | |
工作经验: | |
学历: | |
公司名称: | |
任职岗位: |
我们将会第一时间为您推送相关内容!