来源：泓研社2021-03-17

环卫产业链全景图：2017年以来受金融去杠杆、ppp清库等多重因素影响进入漫长的调整期。...20-21年，环保行业几大利空因素基本消除：ppp清库基本完成2020年以来融资环境逐步改善部分企业退出市场，市场竞争环境改善优质环保公司大部分完成逆向混改，竞争力增强进入2020年以来，政策引导下，环保行业的需求在慢慢的释放出来

来源：辰于公司2021-03-07

然而，成功无坦途，2018年开始，在金融降杠杆、ppp项目清库的背景下，众多环保头部名企纷纷陷入困境，资金链紧张、业绩下滑、债务违约等事件频现。

来源：中国能源报2020-11-04

受融资收紧、政府去杠杆、ppp项目清库、商誉减值等影响，2018年环保板块的营收和净利润增速均创近五年新低。...2017年11月，号称“史上最严新规”的《关于鼓励民间资本参与政府和社会资本合作（ppp）项目的指导意见》出台，大规模不合规项目遭遇“急刹车”被清除出库，许多中标“大户”因资金链断裂而深陷财务困境。

来源：中国能源报2020-06-10

上述状况，加上政府“去杠杆”、融资环境恶化、ppp项目清库等因素影响，越来越多民企开始与国资合作，在一定程度上给外界造成“被吃掉”的印象。“有民营企业迫于资金压力，不得不寻求国资出手相救。

来源：中国环境报2020-05-29

2019年生态环境ppp项目成交数量与投资规模分别净增530个和2719.68亿元（有部分项目清库），同比增长45.8%和30.8%。...京津冀地区ppp项目整体落地率达60.73%，明显高于全国平均水平，其中北京ppp项目落地率高达71.93%，天津ppp项目落地率为66.67%。

来源：中国报告网2020-05-15

其中2019年增速平缓的主要原因一是2018年以来ppp的清库规范，入库时间变长、纯政府付费项目受到限制，ppp项目的紧缩。

来源：证券日报2020-04-23

“在投资领域，生态环保行业不算是一个好行业，第一是容易受大环境影响，比如融资收紧、政府去杠杆、ppp项目清库等；第二是属于高杠杆行业、现金流差、存货和应收高企。”

来源：中国能源报2020-03-25

2018年以来，在金融去杠杆、ppp项目清库存等情况下，不少民营环保企业遇“寒冬”。二是希望和国有企业联合，做大做强。在环保行业，国有企业在融资、大型项目投标上都有一定优势。...不过，国祯环保在2019年半年报中曾表示，公司积极响应“建立健全政府和社会资本合作（ppp）机制”号召，与多地政府就ppp模式开展合作。ppp模式具有一次性投资规模大、投资回收周期长的特点。

来源：英才杂志2020-03-19

主要原因是环保企业在2018年前高杠杆快速扩张，承接大量ppp项目。ppp项目周期长，使得环保企业出现短债长投，资金错配情况。在金融“去杠杆”和ppp清库的政策影响下，环保企业资金链出现问题。

来源：中国高新技术产业导报2020-03-17

薛涛则认为，一方面，受去杠杆、融资环境趋紧、ppp项目清库等影响，环保企业融资难、融资贵问题仍然存在;另一方面，环保企业还面临资金回笼慢、周转周期长等问题。

来源：国盛证券2020-03-05

模式推动下订单高增长，2019 年增速较为平缓，我们认为主要原因一是 2018 年以来ppp 的清库规范，ppp 入库时间变长、纯政府付费项目受到限制，ppp 项目的紧缩，也给本受益于 ppp 而发展的环卫行业带来了额外的压制

来源：格隆汇2020-02-24

在过去几年，环保行业由于信用扩张过快，短债长投、资金错配，在金融去杠杆和ppp清库下，贷款难以获取、融资不畅，使得公司资金链出现问题，使得大部分企业的业绩持续大幅下滑甚至有个别公司陆续巨亏爆雷，行业估值也逐步下行到历史低位

来源：公用环保行业深度研究2020-02-03

值得注意的是，发布预告的公司多数参与了ppp项目尤其是水务工程类ppp，且在2018年这些公司的业绩受金融去杠杆和ppp清库的影响较大。

来源：北极星水处理网2020-01-16

2017年国家相关部委出台了系列ppp监管政策，规范、监管、风控成为重点，项目库成为业内不少公司噩梦的开始，ppp清库存随即启动。...2015-2016年，葛洲坝集团向ppp之路大举进军，2015年全年新签ppp合同额536亿元，随后几年均完成近千亿订单。

来源：IPO那点事2020-01-10

但受金融去杠杆、ppp清库存等多重因素影响，多家民营环保企业出现现金流紧缩、债券及债务违约等一系列问题，融资难、融资贵的雾霾笼罩着行业，“金山银山，不如绿水青山”的环保黄金年代已经逐渐趋于理性。

来源：经济参考报2019-12-31

进入稳健增长期 挑战机遇并存2019年，受“去杠杆”经济政策、融资环境趋紧、ppp项目清库等影响，环保产业表现整体受挫。wind统计数据显示，2019年前三季度环保上市公司净利润同比下降17.40%。

来源：中证鹏元评级2019-12-20

受清库政策影响，2018年以来环保ppp项目投资增速放缓、中标金额持续下降，pfi项目受影响更大。近两年，ppp政策及融资环境变化，环保企业遭遇流动性危机。...2014-2017年，政府鼓励推广ppp模式，环保ppp项目爆发式增长。在此期间，发改委、财政部等部委多次发文鼓励在基础设施、公共服务等领域推广运用ppp模式，ppp项目呈现爆发式增长。

来源：国盛证券2019-12-20

2019年板块回顾：洗牌，调整 行业之前信用扩张太快，短债长投，资金错配，金融去杠杆和ppp清库下，贷款很难 获取，使得公司资金链出现问题，故18年开始公司无法承接新项目业绩大幅下滑；经历2017-2018

来源：中国高新技术产业导报2019-12-18

2018年被称为环保行业的“寒冬”，在金融去杠杆、ppp清库存、强监管等多重因素作用下，部分企业出现现金流紧缩、债券及债务违约等一系列问题。如何谋出路，谋发展？...对此，e20环境研究院执行院长、财政部ppp双库定向邀请专家薛涛认为，由于金融控债防风险、降杠杆、政府延迟付费等因素影响，导致民营环保上市公司，尤其是从事环保重资产投资运营业务的企业出现现金流紧张的问题

来源：基建通2019-12-10

但到了2018年形势却急转直下，受金融去杠杆、ppp清库存、强化对影子银行的监管等多重因素影响，环保企业受到较大冲击，部分企业出现现金流紧缩、债券及债务违约等一系列问题。...二、央企、地企纷纷进军环保领域随着我国全面加强生态环境保护提升为国家战略，从2015年起环保行业成为市场眼中的香饽饽，加上ppp模式的盛行，环保领域的资本狂欢到来。