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环保行业周报:部长再次强调行业发展机遇

2016-03-14 08:55来源:溯本追袁聊环保作者:袁理关键词:环保行业脱硫脱硝环保公司收藏点赞

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从着墨上看,大气关乎民生,被提及最多。从环保行业的施策来理解,目标已经从总量控制转向质量改善和资源利用高效目标。这种导向的变化将使得行业从旧有的事件(单一政策、订单)驱动逻辑向多维要素转变,资本实力(综合治理大平台需要大项目+外延补足)、商业模式(解决增长可持续性)、管理层执行力、技术将成为新增要素。大气(从脱硫脱硝到能源结构改善)、监测、再生资源(中水)、综合治理、土壤有望受益。

根据已披露2015年上市公司业绩,主流公司增长处在30%-50%区间,增速提升,但有部分公司较预期略低。随着市场调整,环保行业估值位于2016年23倍,处在纵向比较区间(20-50倍)低位,安全边际正在逐渐显现。环保行业对于资本市场并非新宠,需要从增长兑现和前文所述新增要素角度建立新框架。我们梳理了重点公司逻辑要点(详细内容见正文),供诸君参考。

【增长靠谱型】

南方泵业 (2015年业绩兑现,收完中咨华宇延续增长逻辑,强化环评逻辑。);

聚光科技(扣非确实在增长:70%,主业环境监测增50%,外延布局的板块逐渐发力,东深、鑫百利并表,外延增90%,估值历史底部);

雪浪环境(主业订单爆发促业绩增长,原因:垃圾焚烧行业后处理系统,滞后垃圾焚烧行业1-2年景气度。“十二五”垃圾焚烧任务欠账+一线城市规模化+三四线项目下沉催生。跑马圈地,布局无锡+南京危废行业,受益危废高景气)。

【诉求驱动型】

盈峰环境 (激励做完,刚改名,管理层杠杆增持股票21元) .

维尔利 (技术型公司,餐厨和沼气发力,增发方案已出) 。

【变量弹性型】

ST宜纸 (股东背景牛,弹性点:等离子17年兑现前可反复炒);

富春环保(蒸汽提价弹性大,提10块增4000万净利润)。

【国企改革型】

华光股份 (无锡市唯一环保主板上市公司,股东有污泥供热等资产)。

兴蓉环境(新董事长上任,受益价格改革、中水政策,环保贡献增量)。

2. 本周报告--润邦股份:转型环保正当时

事件:

拟以2.74亿元收购正洁环境71.67%股权。共发行2754万股,其中1314万股用于向正洁环境原股东支付股份对价,1440万股向不超过10名投资者发行募集资金支付剩余现金对价和中介费用,发行价格均为10.42元。

投资要点:

双轮驱动战略成型:公司主营起重装备、海工装备、立体停车设备、船舶配套装备,产品覆盖50多个国家地区,拥有杰马、普腾两大自主品牌,并与Cargotec等海外知名品牌合作。15年油价下跌致油气相关海工订单延期交付、成本上升、合同降价,公司海工业务大额亏损。传统行业低景气下公司谋求转型,设立润禾环境陆续参股蓝星环保和北京建工金源。此次收购正洁环境加速环保领域布局,打造高端装备与节能环保双轮驱动发展模式,成为以工业污水治理为主线,VOCs治理、土壤修复和污泥处理为支撑的专业环境服务方案提供商。

正洁环境优质环保平台:正洁环境主营业务为环保药剂、环保工程和环保运营,在电镀、禽畜、食品领域污水处理上有丰富经验。公司理念先进,与浙江清华长三角研究院合作拓展农村污水治理、收购尼傲环境进军环境监测,同时布局土壤修复和VOCs,小型优质环保平台逐渐显现。正洁环境承诺2016-2018年净利润2700、3600、4700万元,当前在手意向+待执行订单1.16亿元,未来将成公司业绩重要增量。

原标题:【东吴环保袁理】环保行业周报:部长推环保供给侧改革升级,再次强调行业发展机遇
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