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本文核心观点:目前公司的PPP业务扩张速度已经下降,但受业务发展惯性影响,仍处于扩张阶段,未来PPP资产规模、有息负债规模收缩,以净利率提升,将是业绩拐点的风向标。
摘要
【2018年业绩低于预期】
碧水源2018年收入115.18亿元,同比降16.34%,毛利率29.81%,同比持平,归属净利润12.45亿元,同比降50.41%,净利率11.73%,同比降7.09pct。下调公司盈利预测至2019-2021年EPS分别为0.42元(-50%)、0.46元(-51%)和0.51元。鉴于2019年环保行业估值中枢上升,维持目标价10.53元/股
【传统水处理工程/设备板块快速下滑】
城市光环境板块净利润同比提升37%,对冲了部分公司环保工程主业的下降。扣除这一影响后传统环保工程板块收入同比降32%,净利润同比降58%。净利率显著下滑的原因在于①PPP板块债务快速累积导致财务费用同比增84%;②EPC板块应收账款中坏账计提同比增153%。
【未来关注公司三个战略转型风向标】
2018年公司特许经营权资产中,处于建设阶段的规模198.36亿元,同比增31.56%,尽管已经降速,但仍处于实质性扩张阶段,未来PPP的实质性收缩时,意味着公司正式进入财务杠杆化解阶段:①无形资产的特许经营权分录中,处于施工期的项目规模环比下降。②有息负债规模环比下降。③净利润率水平,克服财务费用与坏账计提的压制,重回上升通道。
【风险提示】:PPP仍处于扩张期,未来随着工程板块继续收缩,财务费用对利润表侵蚀作用或加剧。
以下为报告节选
正文
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摘要:本文通过分析PPP模式近年来在国内的发展情况以及行业龙头企业的发展情况,为环保企业认清PPP模式未来的发展趋势,顺应国家政策导向,实现主营业务的增长和企业竞争力的提升,提供一些建议。关键词:PPP模式;PPP战略;环保企业资金池PPP在经历了几年粗放式发展后,2017年下半年国家开始针对实操
铁汉生态披露2019年前三季度业绩预告,公司预计2019年1-9月归属于上市公司股东的净利润为1025万元-3641万元,同比下降90%至97%;其中,预计7-9月归属于上市公司股东的净利润为0万元-2616万元,上年同期亏损2072.38万元。预计公司2019年前三季度归属于上市公司股东的净利润比上年同期减少,主要原因是:
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摘要:原本业绩华丽的行业龙头企业东方园林,因股权质押风险引关注。追寻源头,可以看到PPP业务的垫资经营,导致公司被逐渐枯竭的现金流和高昂的融资成本压的透不过气来。2017年10月,东方园林的董事长何巧女在IUCN世界自然保护联盟会上宣布,捐出15亿美元(按照当时汇率,约95亿人民币),用于野生动
8月7日,北京东方园林环境股份有限公司(以下简称东方园林)2018年半年度业绩报告出炉。受益市政园林、水环境综合治理营收稳定增长,以及持续深化危废处置行业布局的影响,东方园林2018年上半年经营业绩稳定增长。在去杠杆、紧信用的监管环境下,2018年上半年生态环保行业整体业绩有所下滑。如蒙草生态、
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PPP领域再落地一个重磅文件,风险把控再次被推向浪尖。近日国资委发布《关于加强中央企业PPP业务风险管控的通知》(下称《通知》),明确集团对PPP业务管控的主体责任和各级子企业的具体管理责任,有效应对项目占用资金规模大、回报周期长带来的潜在风险。据了解,过去三年PPP项目入库数量快速攀升,据
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春意盎然,建设火热,在江西省赣州市章贡区的建春湿地公园,正在完成水生态环境“春天的建设”。“桥边观水,堂后池开”,当人们置身于小桥流水人家的景致中休闲放松时,一定想不到身边建设的是一座收集周边污水、变废为宝的再生水处理厂。这是由政府主导的赣州市建春湿地公园水环境综合治理系统中的核
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9月6日,中国政府采购网发布了贵州省威宁彝族回族苗族自治县水务局威宁自治县北门河再生水处理工程PPP项目预中标公示,预中标人贵州毕节水务有限责任公司,投标报价为伍元陆角肆分(¥5.64元)/吨。详情如下:
7月20日,中国政府采购网发布了贵州省威宁彝族回族苗族自治县水务局威宁自治县北门河再生水处理工程PPP项目公开招标公告,项目预算金额为83259.75万元。
7月16日,中国政府采购网发布了贵州省威宁自治县北门河再生水处理工程PPP项目资格预审结果公示,3方通过资格预审,项目预算金额为83259.75万元。
6月24日,中国政府采购网发布了贵州省威宁彝族回族苗族自治县水务局威宁自治县北门河再生水处理工程PPP项目资格预审公告,项目预算金额为83259.75万元。
近日,碧水源与塞尔维亚曼因德集团旗下米兰诺维奇水处理公司在北京签署合作备忘录,共同开发塞尔维亚及周边国家污水处理项目。根据合作备忘录内容,双方将充分发挥碧水源全产业链膜技术优势和米兰诺维奇水处理公司业务网络优势,在污水处理、海水淡化等领域开展全方位、深层次交流,积极推进水务领域相
4月23日,河南台前县四个污水处理厂特许经营+EPCO项目废标公告发布。废标原因本项目2024年2月4日至2024年2月6日完成中标结果公示,距中标结果公示至今己达两个月时间,第一标段第一中标候选人北京碧水源科技股份有限公司一直未领取中标通知书,已严重影响项目后续工作的推进,招标人于2024年4月12日给北
4月10日,浙江温州滨海净水厂项目成交结果公示,中标单位温州市水务集团有限公司和北京碧水源科技股份有限公司联合体,中标金额330528.8000万元。项目包括新建全覆盖半地埋40万吨/日净水厂、河道生态景观补水和高品质再生水系统。项目特许经营期43年,其中建设期3年,运营期40年。温州滨海净水厂项目成
北京碧水源科技股份有限公司公布2023年度财务决算报告,报告显示公司实现营业收入8,952,954,910.48元,同比增长3.03%;实现归属于公司股东的净利润764,657,254.64元,同比增长7.74%。碧水源服务国家生态文明发展战略,坚持以自主研发的膜技术解决中国“水脏、水少、饮水不安全”三大问题,持续为城乡生
近日,北控水务集团轻资产科技平台公司——北水未来科技公司(简称“北水科技”)、北水云服公司(简称“北水云服”)在京揭牌成立。近年来,水务企业在轻资产业务方面的加速布局日益受到重视,多家公司也已在这一领域取得了显著的进展。北控水务2024年是北控水务集团正式开启轻资产转型“元年”。为锚
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2月29日,海南临高县农村生活污水治理项目(三期)勘察、设计、施工总承包(EPC)中标候选人公示,碧水源建设联合体当选为第一中标候选人。第1中标候选人:中交碧水源建设集团有限公司,中榕规划设计有限公司,海南地质综合勘察设计院投标报价:11470.24486万元第2中标候选人:贵州建工集团有限公司,
据北极星水处理网不完全统计,2024年1月水处理市场落地的亿级订单数量为39个(含部分预中标,不含供水),总投资额约173.23亿元,以中小体量项目为主。项目主要分布于17个省份,聚焦华东、华中地区。投资额10亿+项目有3个。2024年1月中标的亿级水处理项目清单如下:3大10亿+项目均由国资企业斩获据北极
2月7日,呼和浩特金山高新技术产业开发区新水源置换工程运营服务公布中标结果,中标供应商是北京碧水源科技股份有限公司、呼和浩特海纳源清水环境发展有限责任公司联合体。项目采购人为呼和浩特春华再生水发展有限责任公司,工程估算总投资为7148.81万元。建设规模及内容:新建再生水车间1座及配套管网
2月2日,呼和浩特金山高新技术产业开发区新水源置换工程运营服务中标候选人公示,第一中标候选人是北京碧水源科技股份有限公司、呼和浩特海纳源清水环境发展有限责任公司联合体。项目采购人为呼和浩特春华再生水发展有限责任公司,工程估算总投资为7148.81万元。建设规模及内容:新建再生水车间1座及配
2月2日,河南省濮阳市台前县四个污水处理厂特许经营+EPCO项目中标结果公布,碧水源联合体当选为第一中标候选人,报价15751.08万元。第一中标候选人:牵头人:北京碧水源科技股份有限公司成员二:中交碧水源建设集团有限公司成员三:中国市政工程西南设计研究总院有限公司投标报价:15751.08万元台前县
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