水处理投融资与发展保障探讨

市政公用设施市场化的政策背景下，我国水处理产业发展潜力巨大，外资、民营资本以及个体投资者投资这一产业的意愿强烈。而且，政府正推行的公私合营(PPP)服务模式也将加速现有企业的规模扩张。水处理行业投资有哪些掘金点?如何选择具有增值潜力的投资对象?水务企业需要具备何种优势才能获得与政府合作项目的先机，以资本的形式撬动市场?中国环境投资联盟理事长王世汶将给我们做详细指导。

水工业市场：我国水处理投资有哪些掘金点?如何选择具有增值潜力的投资对象?

王世汶：中国环保市场想象起来无限大，中国环保企业非常多，但是中国的市场同质化很严重，资本技术实力却都很弱。在这种情况下无论投水或者不投水，都应该到了一个深耕细作的时候。那么怎样去发现一些有增值潜力的新企业?对于投资者来说，可能对企业的附加值或能力要求会有所提升，因为企业现在最缺的不是股权投资的钱，而是项目的钱。地方政府有很多项目，但是地方政府兜里没钱，谁能拿来钱，项目就给谁做。我国的环保产业很多都是这样的投资方式。如果帮助企业获得先机，以资本的形式撬动市场，那么这个企业自然就有高速成长的可能性。当然，随着我国环境管理企业的变革，比如说第三方运营等等，如果真正能够大张旗鼓或者真正推广起来，对技术的考量就会迅速上升，届时政府将会把自己的风险推出去。过去是我出钱，你办事，办好办坏最后政府都认可了。以后随着市场模式的逐渐成熟，很可能以结果为准，按结果付费。如果结果不好，那你的投资就活该倒霉，因为你忽悠了我，你吹了牛。那么以后可能真正有技术的企业，当然也包括有资本的企业，可能会进入按结果付费的一个主流市场，会形成一轮行业上的优胜劣汰。对于环保产业的投资，包括股权投资和资本投资，可能对整合技术、整合资金，包括可能更前期的整合项目的能力，都有所要求。而不仅仅藏在后面，看到谁有好苗子就过去投资，否则政府的股权投资都在满街跑。至于如何发现好苗子(新企业)，我觉得需要有先机，需要走在前面，一旦发现还没露出的小苗子，就要综合地帮助它，在帮助的过程当中，双方得以共同成长。

现在股权投资又有另外一个思潮，就是说地方政府有项目，但是缺资金，那么资金方能否注资一些项目公司，然后反过来给其他公司，比如准备IPO的或者说一些大的公司。也就是说，我不是给你投资，而是给你投资产，把资产装在你包里，这对于并购、IPO或者区域阶段，可能都有一个比较好的竞争力。但是，因为不仅要看企业还要看项目，投资风险也会有所放大。

水工业市场：水务企业在资本市场如何发展?在融资时怎样吸引创投资金?需要具备何种优势才能获得与政府合作项目的先机，以资本的形式撬动市场?

王世汶：以工业园区为例，园区面临的最大一个问题就是招商引资，如果以财税去吸引招商引资，可能将面临后劲不足的问题。因为大家都在拼抢，特别是在目前新的经济常态下，企业之间的争抢动作非常激烈。尤其是国内，我们知道水处理环保企业非常多，园区必须拥有自己特殊的优势，才有可能吸引企业投资，通俗地说就是企业为什么愿意到你这里来?企业在你这里做生意，他们的回报在哪里?园区的优势又体现在什么地方?打个通俗的比方就是，园区作为企业的一个恋爱基地，必须具备哪些优势和吸引力，才能让企业在这里谈恋爱，同时又愿意留下。以上问题都是需要重点考虑的问题。

水工业市场：我国水处理投融资机制的改革尝试及影响，当前政府正在大力推进的混合所有制、PPP投融资模式改革面临哪些关键问题?

王世汶：2000年初中国开始了第一轮PPP热潮，虽然后来沉寂下来，但作为我国的第一轮PPP模式，也曾经引起一定的轰动效应。现在又兴起了新一轮PPP热潮，并且这一轮的新热潮正以非常强烈的政府推动和主导的意味进行着。全国各地举办了很多PPP讲座，但是似乎大家都不能说清楚这一轮新的PPP热潮对于企业来说会不会有更多独特的机会。那么这几轮改革我觉得不管是从扩大资金的渠道来说，还是从提高效益来说，民营企业跟政府合作，政府一方可能带来更多的资源，而民营一方可能带来更好的效益。

水工业市场：如何进一步完善我国水务投融资保障机制?特别是在投融资机制的设计上，怎样把政府和企业双方的优势更好地结合起来?

王世汶：首先这是一种模式，它让国有企业控股，而民营企业则掌握技术，这是双方制衡的过程，在操作过程当中，怎么去制衡资源和技术双方的关系?因为政府优势的资源问题解决了，但是企业管理上可能不太方便。法律上可能也需要一些辅助手段，尤其是国有部分，对于主持人或者承担人所属公司责任的控制，还是非常重要的。那么在这个过程中，如何制衡这个问题?我觉得这里面可能有三点需要注意：第一点就是相互利益互求;第二点是制衡，一旦出现问题我怎么能够制服你、制服的问题;第三点是给予。我觉得可能在未来的改革当中，给予也很重要，现在国家要在国有企业当中降薪，但是要放开股权激励政策，就是要把国有资产代表人的利益和公司的利益最大化捆绑起来，而不是说干几年就走。干几年就走的话，国有资产代表人一定会把国有制的资产带到个人的利益上，促使公司利益最大化，这是最危险的。

水工业市场：我国水处理行业具有怎样的发展趋势?未来的市场规模、增长情况及投资前景如何?

王世汶：对于这个问题，我有这样一个感受，就是说我们的环境治理市场的竞争，正在由单独的项目竞争发展为实力竞争。我认为在这新一轮的PPP热潮当中，竞争的接触面可能要前移到区域性的解决方案，或者更多地从资源整合配置的角度来考虑问题。如果还仅仅凭借单一项目的竞争，我觉得可能在新一轮的PPP热潮当中不能得到很好的发展。对于一些大的企业或者有竞争性技术的企业，我觉得考虑前移问题非常必要，而且应该更多地考虑上游和软性方案。目前很多工程做的都是硬性项目，投资、设施或者基础建设都以硬性为主。以后，我觉得可能更多的环境市场要有综合性的解决方案，或者说整套的治理思路，来决定市场的规模、量入结构以及竞争格局。

另外，从我们做业务的角度有两点体会：第一，在未来三年到五年当中，会形成一个与上市公司的绩效考核为诉求点的产业链的整合，这一点会非常的明显。民营企业对于前途的不确定性，很可能会以并购或者结合的形式，完成与资本市场的对接，相信这一两年内大家会看到大量的这种案例。第二，以后的资金投资方可能更多地需要一种资源整合的能力，不仅仅是过去整合IPO的钱，而是对于规划上游到技术配合市场的综合考虑。对于发现一个好企业，其实现在更多的是发现一个好苗子，然后培育它，把它变成一个真正值得往上冲的好企业。好的企业不管最后是以IPO推出还是以并购推出，比过去简简单单地去发现一个好企业，可能要求提升了。