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项目公司资本结构主要是指项目公司初始股东的构成,这个时期基建项目还处于建设时期,所需要承担的风险较大,所能够吸引的股权投资不多,项目发起人即股东主要是承包商、建筑商、运营商及专业投资机构等。不同项目需要有合理的项目参与方参股并占据控股地位,这样有助于基建项目的事务协调和整体推进,诸如铁路项目等交通项目一般主要由承包商占有控股地位,而医院等技术性公共设施则通常需要由运营商担任控股股东。虽然一般项目公司资本金规模不是很大,但如果资本金结构不正确,很可能影响项目整体协调,最终导致项目失败,匈牙利布达佩斯机场等PPP项目建设过程中出现的困境很大程度上与项目公司资本结构不合理有很大关系。一般而言,项目公司政府入资很少或者没有,不过最新研究表明,政府入股项目公司,有利于加强政府与私人部门的合作,进一步协调公共部门和私人部门之间的利益关系,能够及时获得项目进展信息,参与重大战略决策,提高PPP模式的透明性,同时优化项目风险管理,政府资本也能够分享投资收益,降低公共部门投资成本。因而,在英国PFI改革过程中特别强调了政府资本入股项目公司的重要性,有利于解决过往政府资本缺位于PPP项目公司所产生的诸多问题。
股权、债权融资结构主要是指项目公司的杠杆水平。一般而言,股权资金成本较高,债权资金成本相对较低,所以为了获取更大收益,PPP项目融资都会放大杠杆,尤其是对于铁路、机场等投入资金规模大、建设周期长的公共基础设施项目,这种优势会更加明显。那么,PPP项目是否存在最优资本结构呢?经典公司金融理论中,MM理论认为考虑到税盾作用,为实现公司价值最大化,企业应该尽可能大的使用债务资金。而财务困境成本理论则认为负债因税盾带来提升公司价值的同时,也会加大破产成本,因而资本结构需要在税盾优势与破产成本之间寻求平衡,最终找到最优点。实践研究中,部分研究认为,PPP项目存在最优的资本结构数值,而还有部分研究认为PPP项目最优资本结构仅存于一个取值范围。总之,PPP融资结构需要考虑最优的资本结构,避免过度依赖资本金造成成本过大,也避免过于高杠杆运营,造成过大债务压力。
PPP融资结构也不是一成不变的,而是随着项目的不断进展也处于不断优化过程中。一般而言,以项目建设期结束为节点,项目建设期所表现的风险更大,外部投资较为谨慎,当基建项目进入运营期,资金来源较为稳定,这一时期原有资本结构可能发生变化。一是股东变化,原有股东可能转让股权,从而释放已沉淀资金,用于投资新项目。二是,项目进入运营期后,部分金融机构更容易提供中长期资金,这时期可以通过发行债券等方式替代原有债务资金,降低财务压力,获得再融资好处。
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日前,南非电力和能源部宣布了电池储能采购计划(BESIPPPP)第二轮招标中标者。此次招标已经选定8个投标者,他们将在电网运营商Eskom公司运营的变电站部署总计615MW电池储能系统组合,并在融资结束之后开工建设。这些项目分布在南非多个地区,一旦上线运营,将根据签署15年电力采购协议(PPA)为Eskom
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当前,城市化进程不断加速,城市垃圾处理已经成为全球共同面临的难题。据联合国环境规划署发布的全球废弃物管理预测,全球废弃物年产生量将突破23亿吨。垃圾填埋、焚烧等传统处理方式不仅占用土地资源、造成环境污染,且难以契合城市可持续发展需求。垃圾发电技术的成熟与推广,为非洲城市管理提供了一
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北极星售电网获悉,1月20日,北京市经济和信息化局、北京市财政局印发2025年北京市高精尖产业发展项目资金和支持中小企业发展资金实施指南(第一批)的通知。其中重点支持方向包括绿色低碳发展项目奖励。重点支持工业企业和数据中心绿色低碳改造达标,以及空气重污染应急重点行业企业环保绩效升级。对
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9月5日上午,内蒙古银行与内蒙古水务投资集团签订战略合作协议。内蒙古银行党委书记、董事长刘丰,内蒙古水务投资集团党委书记、董事长锡林出席签约仪式并进行交流座谈。座谈会上,锡林介绍了内蒙古水务投资集团发展历程和业务经营范围。他表示,双方同为自治区直属国有企业,希望能够进一步加深了解,
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