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银行参与度不高
不过,对于大多数项目而言,目前项目落地依然是难题,有现金流的项目主要集中在市政公用领域,如供排水、燃气、垃圾处理等,而这些项目银行也乐于贷款,但是地方政府推出的很多PPP项目都属于基础设施领域。目前,财政部正在对各地的示范项目进行督导并加强业务指导和技术支持,其中就包括融资问题。
上述闭门研讨会上,孙晓霞表示,目前PPP项目存在融资渠道不畅、银行对项目资本金要求高、要求项目担保等问题。
北京政企合盈经济咨询中心执行合伙人李刚博士在接受记者采访时说,项目类别千差万别,不是每个企业都能运营,应鼓励联合体参与投资建设,分工运营。
参与上述闭门会议的清华大学建设管理系教授王守清向记者表示,PPP项目的落地主要是由地方政府的信用、金融机构的创新以及社会的参与度共同决定的。
事实上,银行门槛也制约了社会资本意愿。有PPP公司表示,由于企业困难,与商业银行的合作主要可以解决资本金和贷款问题,比如金融机构成为PPP项目的主体,成为项目公司的股东之一,形成投贷结合的模式等,但银行不会入股,贷款的条件高。
作为PPP主要的资金提供者,商业银行更乐于通过产业基金的形式介入到PPP中。
政府融资缺位
目前,PPP项目大多由政府与企业联合成立的项目公司来运作。出钱方主要是企业,但无论是民营企业还是央企,资金流都不那么充足,即使国企负债率也在60%以上。
有央企人士介绍,如果是央企的下属企业接到项目,集团公司是不提供资金的,项目资本金都需要多方筹集,寻求银行贷款是做PPP项目的必然选择。
王守清说,发达国家信用体系较为成熟,企业有时出10%的资本金就可以获得融资,但现在中国的项目如果投资者出的资本金太少,银行是不干的。
而除了银行对资本金的要求,政府在项目融资中的缺位也造成了当前PPP落地的困局。王守清说,严格地说,PPP项目应由项目公司来融资,项目里有政府股东和民营股民,那么双方按各自的股份来负责融资,担保也按各自的比例来担保,但现在政府不愿意承担责任,把融资的责任全都转给企业了。
李刚也提道,项目融资靠项目公司自身的资产和信用目前做不到,主要是靠投资人的信用,如果是政府参股的政府投资主体也应该为项目公司提供支持,共同分担融资风险。
问题的核心在于PPP项目能不能使用信用贷款。有PPP人士曾表示,PPP项目大多处于在建,没有多少存量资产,抵押上也没有优势,而PPP的融资一般都是基于项目载体,也就是SPV(特殊目的公司)来融资。PPP项目实际上使用的是一种“有限追索权”的贷款。但万一项目出现风险还不上银行贷款,银行只能追索到SPV项目公司这一层面,无法再向项目公司的股东方和政府去主张权利。有限追索权的贷款,银行认为风险太大。
济邦咨询董事长张燎向记者表示,PPP需要真正的项目融资,但目前有限追索或无追索的项目融资还没有被中国商业银行所掌握和接受。
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