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【图表】格林美:延伸产业链 掘金城市矿产

2015-10-29 09:41来源:摩尔金融关键词:电子垃圾格林美城市矿山收藏点赞

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一、公司简介

公司创始人许开华,以前是中南工业大学教师(现中南大学),2001年辞去教职创办格林美。经过三年多的努力,研发出废物回收提纯技术,顺利融资并于2010年上市。格林美上市时宣扬的挖掘“城市矿山”模式也成为一时美谈。

城市矿山,简而言之,就是将城市中的废弃材料如家电、电路板、汽车、废旧电子收集起来,通过技术方式,实现不同金属、原材料的区别和提纯,最后将原材料卖给企业作为上游原料。区别于一般的上游企业通过开挖矿山的方式,格林美通过废弃家电提纯的方式明显更加环保和具有持续性。公司循环经济模式如下图所示:

公司上市后,通过二级市场多次融资进入新领域,实现内涵式的业务扩张。但时逢大宗商品价格进入下降周期,主要产品镍钴粉价格持续下降。同时由于国家对于循环经济企业的政策补贴没有及时跟进,大量资本开支未能转化为企业利润,企业进入增收不增利的尴尬局面,股价也相应逐步探底。

2013年以来,伴随着国家环保政策逐步重视和执行力度不断严格,公司通过新一轮定增进入废旧家电和汽车拆解回收领域,即将进入资本开支逐步降低、运营指标逐步好转的新阶段:

我们认为,公司的废旧家电和汽车回收拆解业务将会进入爆发期,成为支撑公司中长期业绩增长的核心动力。主要逻辑如下:

理由一:家电回收渠道延伸与拆解能力扩张将两翼齐飞

家电回收拆解业务一方面需要非常强的废旧家电获取渠道,另一方面需要有足够的产能支撑拆解业务。从渠道来看,公司通过线上与线下双管齐下、多种渠道并重的方式构建回收途径,提升家电回收半径。

延伸阅读:

【深度】格林美:谱写绿色梦想

原标题:循环经济的领跑者—格林美
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