【观点】投资环保产业的经验之谈-第2页-undefined

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环保产业链上主要有三类企业。第一是投资运营商，主要取决于资金实力和资金成本，例如上海城投，还有一些外资大企业，融资比较容易，成本也比较低;第二是工程总承包商，有项目经验，与各地方政府部门配合融洽;第三是技术和产品的提供商。从投资人角度来看，一方面借助运营商的渠道可以比较容易切入到市场，另一方面在技术和设备提供商上也存在着不少的机会，环保业很多核心的产品、技术都是进口的，这方面还存在着很大的投资机会。

力合清源合伙人郝清：

新能源是环保产业的明日之星

环保行业是国家政策导向的行业。改革开放以来，所有的东西都在升级，环保的标准也在升级。

环保产业跟TMT产业是截然不同的。首先，就是融资比较难。做一个环保项目，过程需要设计、施工、投资、建设、分析回收，资金投入规模很大，回报期很长。而TMT的产品从开始销售到盈利，周期明显较短。其次，环保产业在技术上有其自身特性。TMT行业的驱动和发展有两个方面：核心芯片和操作系统，几乎每年都在变化。而环保产业不是一个高新技术产业，其技术的变革速度不是很快，且这种变革非常依赖于基础科技的创新，例如电化学提供的性能越高，超级电容的性能就越好。

力合清源是专注于早期技术类的风险投资基金，我认为，从技术推动方面来说新能源是环保产业的明日之星，新能源储能相关的核心材料和部件都是很好的投资方向。现在全世界顶尖的大学、研究所、研究团队都在新能源领域中努力研究。比如某产品几分钟就可以充电完成，可能只是在化学上，或者是材料上做了创新;再比如动力新能源汽车的崛起，也是源于对技术和材料的研究和追溯。要从储能和材料这两个路上找到真正的明日之星，风险比较大，要有耐心。

青域基金管理合伙人林霆：

投资环保产业不应简单粗犷

青域基金从事投资能源和环保领域，十年来，我们一直在做这一个行业，因此对这个行业体会比较深刻，我认为投资环保行业要对三个方面充分理解:

第一，对行业本身、市场格局、产业结构的理解。环保行业有其自身特殊的市场格局，如果切入方式不对，只是以一种粗犷的方式投资的话一定很难赚到钱。以青域基金为例，我们有自己独特的方法，即所谓的嵌入式投资。从基础研究开始到项目挖掘，以及到项目之后的增值服务，一直到退出，始终是跟着产业龙头，产学研都结合得比较紧密。

第二，对团队核心竞争力的理解很重要。环保行业团队最核心的竞争力是运营能力，包括持续融资的能力，拿单的能力，整合资源的能力等。

第三，对行业周期性的理解很重要。环保行业的周期性不同于其他行业，比如说新能源，就有其很强的周期性。不同的时间点所带来投资机会不一样，时机对位错了就会失败。例如，在2010年是投资太阳能设备的高潮时期，如果选择投太阳能电池片就一定会亏得很惨。

从事环保产业的十多年间，我们交了很多学费，总结了两方面教训。首先，赌技术路线风险是很大的，比如说在2006~2007年的时候如果投资电动汽车的动力电池，单纯希望通过技术盈利，最后的结果就是零和一。其次，投资于特别早期的技术是不明智的。一项技术从实验室研发出来到产业化、到大批量的生产、大批量商业应用的整个周期是非常长的，而且中间产业化的风险也比较大。因此，我们对技术投资的切入点是已经和市场应用结合起来的技术，至少是经客户认证过，或者是市场已经认证过的技术，否则我们不去投资。

我认为，投资平台型的企业很重要，这些企业能够为技术型的早期企业提供一些试用的机会。例如，某项水处理的技术希望得到水务公司的应用，水务公司会考虑这项技术是否有应用成功的项目案例，如果没有平台性的企业作为他的项目案例的话，这个技术公司很难依靠自身的力量发展起来。能源也是这种情况。平台型的企业回报很有限，非常重资产，适合做银行固定收益产品，适合债权投资的类别，风险较小。同时也可投资一些技术类型的公司，技术类的企业可以给投资人带来十倍甚至几十倍的回报。

原标题：投资环保产业的经验之谈

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