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【围观】霞客环保重组标的面临怎样“政策劫”?

2016-03-28 14:56来源:证券市场周刊作者:王亮关键词:大气污染物协鑫有限霞客环保收藏点赞

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另外,在14家燃煤热电及资源综合利用电厂中,盈利能力排行第二的昆山鑫源环保热电有限公司(下称“昆山热电”)还被当地政府要求“搬迁或关闭”。

2015年9月18日,昆山发布《市政府关于公布2015年度第二批挂牌督办环境问题名单的通知》,文中提到:“昆山鑫源环保热电有限公司废气扰民突出,信访投诉不断,要求搬迁或关闭,确保不扰民,完成时限为2016年12月31日。”

昆山市高新区某相关负责人在2015年9月份对媒体表示,鑫源热电厂搬迁工程的计划没有改变。

另据徐州市环境保护局披露的《2014年徐州市环保局行政处罚信息公开(一)》,丰县鑫源生物质环保热电有限公司(下称“丰县鑫源热电”)因“二氧化硫最大排放浓度达到1128mg/Nm3,超过《火电厂大气污染物排放标准》(GB13233-2003)第二时段限值,超标排放”被处罚5万元。

2015年,丰县鑫源热电的净利润为6326万元,是协鑫有限旗下盈利最多的燃煤热电及资源综合利用电厂。

《证券市场周刊》记者还发现,上海其辰在2015年以增资方式注入的3家发电厂中,一家电厂已经被当地政府“限产限排”。

依据上海其辰于2015年11月26日及2015年12月23日做出的股东决定,协鑫有限注册资本由18.33亿元增加至 31.41亿元,增资部分由上海其辰以其持有的兰溪热电100%股权(折合4.44亿元)、南京协鑫热电生活污泥发电有限公司(下称“南京污泥发电”)100%股权(5.69亿元)和广州蓝天燃机 92%股权(折合 2.95亿元)出资。

有关媒体2014年12月7日报道称,江宁经济开发区环保局局长黄斌表示,“开发区还增加了一家南京协鑫热电生活污泥发电有限公司,要求这家公司限产限排。”此外,“2015年南京的PM2.5的浓度要比2013年下降7%,为此将实施新一批燃煤电厂污染治理设施升级改造……南京协鑫生活污泥发电有限公司、法伯耳纺织有限公司供热中心等企业进入改造名单。”

对上述各种事件,协鑫有限在草案中少有详细解释,其信息披露有瑕疵。

收购标的持续盈利能力存疑

此次交易对手方上海其辰承诺:协鑫有限2016-2018年经审计的合并报表范围扣非归母净利润分别不低于人民币4.08亿元、4.21亿元和4.25亿元。

那么,协鑫有限的真实盈利如何?

实际上,协鑫有限原是香港上市公司保利协鑫能源的全资子公司。2015年9月14日,保利协鑫能源以32亿元将协鑫有限100%的股权卖给上海其辰。

在“进行建议出售事项的理由及脾益”中,保利协鑫能源表示,2015年保利协鑫能源非光伏发电业务(不包括煤炭贸易业务)的EBITDA率由2014年同期的24.7%降至21.5%。

此外,根据中国电力企业联合会公布的统计数据,2015年上半年,中国整体对电能的需求增长持续放缓,火电利用小时减幅扩大。2015年上半年,中国6兆瓦以上电厂装机总容量为1360吉瓦,较2014年同期增长8.7%;全社会用电量达到2662太瓦时,较2014年同期增长1.3%,较2014年上半年的增长率降低4.1个百分点。

根据中电联发布的电力工业统计快报,受宏观经济尤其是工业生产下行、产业结构调整、工业转型升级等因素影响,2015年全国全社会用电量5.55万亿千瓦时,同比增长0.5%,增速同比回落3.3个百分点,电力消费换挡减速趋势明显。

原标题:霞客环保重组标的面临政策劫
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