PPP模式逐渐理顺总投资9.88万亿需关注项目落实-北极星水处理网

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国家政策密集出台，推广PPP模式解决地方财政难题；地方政府，金融机构以及上市公司均从PPP项目中获利，优秀项目将获三方青睐；投融资方式，利益分配方式以及风险分担方式决定项目成贤。

国家大力推行PPP，解决地方财政痛点

在地方财政紧缺，实体经济下行的大背景下，PPP作为撬动社会资本参与投资，拉动经济的主要方式，成为了国家和地方政府大力推行的主要模式。密集的政策不断出台，自上而下指导推广PPP。

PPP相关政策

资料来源：中国中投证券研究总部

截止目前，PPP项目落实情况如下：

发改委发布两批PPP示范项目，总计8389亿投资，第三批示范项目预计将亍8月公布：

2014年12月发布第一批PPP示范项目，总计30个项目，1800亿投资;2015年9月29日公布第二批PPP示范项目，总计206个项目，6589亿投资;第三批PPP示范项目申报工作在6月启动，预计8月公布。

l财政部PPP项目库统计总量9.88万亿，执行率约8.4%，落地率21.7%：

截止5月底，财政部PPP中心平台项目库共有8644个PPP项目，总投资9.88万亿。截止3月底，在执行库(处于采购、执行或移交阶段)的项目有646个，占总项目8.4%，项目落地率约21.7%(执行数/准备、采购、执行数)。

三方参与，地方政府、金融机构以及企业为什么愿意做PPP

目前的PPP项目，参与方主要有上市公司，地方政府以及金融机构三方面，三方各自在一个项目中承担一定的责任并获取相应的收益，只有三方都愿意投入PPP项目，才能确保项目的成功。

从目前已经落地的PPP项目分析来看，三方投入的理由如下：

对上市公司而言，PPP项目中公司所需要投入的资本金从占整个项目投资的15%左右，相当于加杠杄做了更大的项目。同时，PPP项目可以保证公司拿到后续的工程，且由于项目公司工程款已经融资到位且上市公司是股东，项目工程款的支付将远远优于传统项目。只要项目的净利率够高，就可以通过做工程直接回收前期投入的资本金，整个项目的现金流，应收败款等指标都远好于一般的BT模式项目;

对于地方政府而言，地方政府目前财政较为吃紧，短期来说还款能力下降，PPP项目，政府初期投入较少就可以撬动较大的项目运营，对于地方基建投资和经济发展都有较大的促进[作用。之前BT模式造成政府债务压力较大，对于PPP政府购买服务来说看，服务购买期大大延长，可达17-20年之久。政府来看相当于BT模式还款期大大延长，使得政府愿意投入PPP模式。同时，政府的运营能力并不能在项目上赚取收益，将运营交给与业的上市公司，反而有可能提高项目的收益率;

对于银行等金融机构而言，好的PPP项目可以带来稳定的收益，同时，银行还有更多方面的考量。银行在考证项目可行性时，就可以获得可观的中间业务收入。同时，由于PPP项目体量较大，大型国企参与较多，银行可以有效的与客户建立关系。同时，银行尤其是政策性银行通过PPP项目可以满足“支持实体经济”的政策要求。

总体来看，金融机构作为主要的出资方，承担的风险相对较高。银行等金融机构对于项目的考察和选择至关重要。从目前的情况来看，地方财政收入较差的城市的公益性PPP项目，由于地方政府支付能力有限，项目收益主要依靠地方政府支付造成项目很难展开。

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