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环保行业深度报告:固废处理迎黄金时期 千亿市场加速开启

2016-08-10 15:44来源:东兴证券作者:杨若木关键词:垃圾焚烧固废处理市场环保行业收藏点赞

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3.3.2行业集中度将迎来显著提升

随着行业监管执法力度增强,我们预计行业市场集中度将显著提升,处臵规模较大、具备多种处臵资质的大型企业将通过收购兼并逐步扩大市场份额,实现持续高速增长。

我国危废处臵行业中大部分处臵企业均为民营企业,这些企业在成立初期竞争压力不大,发展很快,但其大多不具备核心竞争力,研发能力、资金实力、技术水平都较薄弱,企业普遍存在处理资质单一、处臵规模较小的问题。截至2015年底,全国共有危废处臵企业1527家,合计核准处臵资质为4564万吨,平均每家处臵企业处理能力尚不到30000吨/年。

行业规范度的提升有利于大型危废处臵企业跑马圈地。一方面,大型企业具备资质种类、技术水平、运营经验等多方面的优势,有利于在未来形成规模化协同效应,也有利于打造自身品牌获得政府信任。另一方面,资质审批权的放开将逐步促成原有地域壁垒的打破,小型企业最依赖的经济护城河将可能不复存在,而大型企业可以利用自身综合优势进行跨地域收购,抢占行业市场空间。

从地方政府的角度来看,为了尽快弥补危废处臵能力不足而带来的环境问题,引进行业巨头进行地方危废全治理也是更好的一条道路。由于危废处臵企业新建选址困难、落地周期长、项目推进慢的特点,培育本地企业将付出极大的时间、资金和环境成本,对于当前财政紧张且环保压力巨大的地方政府来说并不是经济合理的选择路径。

3.3.3外来者快速切入,先发优势不容忽视

当前,A股上市公司中以危废处理处臵为主营业务的只有东江环保1家,是无可争议的领跑者。随着行业景气度不断上升,其他环保细分领域的领跑者开始纷纷涉足危废处臵,包括主营园林生态的东方园林、主营垃圾处理的雪浪环境都在过去一年间紧锣密鼓地展开了危废企业的收购,更多的企业也在跃跃欲试。

作为国内市政园林领域的领军企业,东方园林正在通过跨界并购的形式向生态环保企业转型。2015年下半年,公司在不到一个月的时间内连续收购三家危废处臵标的,包括以自有资金人民币2000万元收购金源铜业100%的股权并增资1亿元人民币;以自有资金人民币14160万元收购吴中固废80%的股权并增资5000万元;作价146400万元,收购申能环保60%的股权。金源铜业的主营业务为含铜危险废物及一般工业废物回收处理;吴中固废主要从事危险废弃物焚烧处理业务,辅以线路板处理及一般工业固体废物处理;申能环保是一家从事固体废物无害化处臵及资源化利用的环保型企业。东方园林提出要在三年内,进入全国环保危废领域前三名,2-3个危废细分市场第一名,并完成176亿并购投资目标,转型动作之迅速引得行业瞩目。

雪浪环境在稳固垃圾焚烧领域行业龙头地位的同时,积极进军工业危废处理。2014年底收购无锡工废51%股权,项目总处臵能力为每年焚烧危废34200吨(其中医疗废物4000吨),处臵利用有机溶剂15000吨。2015年公司公告拟在南京市江南环保产业园开展危废项目,目前项目正在前期准备阶段。2016年3月,公司公告拟增资7000万元获得上海长盈20%的股权。上海长盈目前处臵能力为3600吨/年工业固废,规划处臵能力扩大到50000吨/年,目前正办理相关手续,有望年内开工扩建。短期内公司在危废领域频频发力,意欲快速布局占领江浙沪危废市场。

从整个危废行业发展趋势来看,虽然未来企业整合的机会将会不断涌现,外来并购者众多,但是由于危废治理的紧迫性和极大危害性,对并购者自身综合能力的要求也非常高。地方政府引进并购者的目的是为了能够快速有效的解决实际需求,拥有全面竞争优势,能够进行一站式全面危废处臵的企业才是最佳选择对象,而只有并购者的需求与地方环保诉求达到统一才会产生最好的整合效果。因此,资质种类规模、技术运营经验、产业网络布局以及资金品牌效应等都将成为重要的考量因素。我们认为较早进入行业、具有显著先发优势的企业地位稳固,将在并购大潮中继续快速壮大。

4.再生资源:行业支柱地位不可动摇

4.1城市矿产永续产出

4.1.1再生资源行业概览

再生资源指在社会生产和生活消费过程中产生的,已经失去原有全部或部分使用价值,经过回收、加工处理,能够使其重新获得使用价值的各种废弃物。

从产业链上下游来说,主要包括回收与利用两个部分。其中,回收部分主要包括了废旧物资物流上的收集运输集散等,利用部分包括回收之后再制造再循环的加工生产以及深加工阶段。

从再生资源品类划分,主要有废钢铁、废有色金属、废塑料、废轮胎、废纸、废弃电器电子产品、报废汽车、报废船舶、废玻璃、废电池十大类。

由于来源于人类社会活动,再生资源也被称为城市矿产。伴随着人类活动的生生不息,城市矿产永续产出,体现了减量化和资源化理念的再生资源利用产业将是永不消失并保持旺盛成长力的朝阳产业。

4.1.2政策环境持续优化

社会经济的高速发展带来了国民生活水平的不断提高,同时也伴随着废旧物资产生量的大幅上升,为我国再生资源产业的发展提供了良好的发展机遇。由于产业空间巨大,对社会经济以及环境保护的推动效应明显,近年来国家陆续出台多项政策扶持产业发展。

原标题:环保行业深度报告:环保结构性牛市隐现 固废处理迎来黄金发展时期
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