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PPP+环保行业 大趋势与大机遇下如何应对?

2016-08-22 10:16来源:中信建投作者:王祎佳关键词:PPP环保PPP项目收藏点赞

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地下管廊PPP项目

地下综合管廊PPP项目投资大、回报周期长,如果项目整体设计合理,在地方政府的大力支持下也能成为受益长期稳定的好项目。从贵州六盘水等地下综合管廊试点城市的PPP模式成功实践经验来看,大量社会资本对此类项目表现出了浓厚的兴趣。

海绵城市PPP项目

海绵城市的建设包含“渗、滞、蓄、净、用、排”的多目标、多途径特征,建设面积广阔、项目众多、投融资压力大,能与PPP模式有效契合。

环保公司来讲,PPP的引入将带来以下重要改变:

盈利能力的变化。在不并表情况下,环保公司以分红形式获取项目公司投资收益。一方面,应收账款和存货等项目减少;另一方面,公司负债减少,结算加快导致利息费用减少,两项因素共同作用,提高了公司整体盈利水平。然而,施工期和运营期的头几年可能会产生亏损,拉低项目投资收益,影响公司盈利表现。在上述案例中,内部收益率多能达到6–8%,盈利水平良好。

现金流的改善。在不并表情况下,环保公司自身会产生投资性现金流,其回收期与项目周期相等。若PPP项目本身能保证足够的毛利率,则能形成良好的投资性现金流,改善环保公司现金流情况。若项目本身毛利率较低,环保公司在项目资本金中出资比例较高,或地方政府拖欠账款,则会给环保公司带来较大的现金流压力。此外,一些新型的PPP模式也能帮助缓解现金流压力,如采用增量和存量项目打包的方法,运营一个项目的同时新建另一个项目,存量项目的收益将补贴新建项目的现金流。

表内杠杆降低,表外杠杆提升。由于项目公司是融资主体,在不并表情况下,能实现低杠杆撬动更多资本的效果。

延伸阅读:

近期PPP市场动态汇总 成交金额125.09亿元

PPP模式的适用领域只有公共服务吗?且看国家政策文件怎么说

原标题:【建投环保】PPP+环保:大趋势与大机遇
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