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PPP可将政府债务隐性化。按现在的政府会计准则,公共投资必须纳入政府预算和资产负债表。对PPP模式来讲,传统的政府会计准则难以对其做准确的统计归类,PPP项目中的不少债务能从地方政府负债表剥离到表外,转化成隐性债务。然而,PPP项目显性债务隐性化的特点,也会造成一定隐性财政风险。
保险资金入场,PPP成为理想投资标的
2016年7月,保监会发布《保险资金间接投资基础设施项目管理办法》,放宽了保险资金可投资基础设施项目的行业范围,增加了PPP等可行投资模式。财政部官员曾在公开场合表示,希望养老金和保险等长期资金加入PPP项目。此外,发改委正研究社保基金投资组合,养老金未来可投重大基建项目。
PPP项目期长、现金流稳定,是养老金、保险公司等低风险资产的理想配置型资产。首先,PPP项目期限不得低于10年,往往是10—30年不等,适合养老金、保险公司等需要长期稳定适度回报的机构投资者;其次,随着老龄化浪潮的到来,我国养老基金规模将逐年提升,在传统金融资产利率逐步走低的背景下,PPP项目为吸纳大规模资产提供了良好去处;最后,养老金和保险等对通货膨胀较为敏感,由于PPP投资的资产主要投向基建、环保和公用等领域,具有天然的抗通胀、抗经济下滑的特性,能起到一定的对冲作用。
保险资金和养老金有望成为PPP重要的投资来源。据估计,保监会开启“大基建+PPP”模式,至少可以给“大基建”带来1万亿的增量资金。在国内利率下行,国外局势不稳的背景下,保险资金急于寻找新的资金出口,相比于高风险的股市投资,投入PPP项目有利于国家经济结构合理发展。
从国际经验来看,加拿大养老基金投资PPP较为成功,为我们提供了重要参考。据统计,加拿大养老金在基础设施的投资占总资产比例平均为5%,远高于国际的1%。这些资金雄厚的机构投资者的参与,给PPP项目提供了大量的低成本资金,同时他们自身也获得了长期稳定的投资收益。
PPP进入落地攻坚阶段,政策资金纷纷加码,助力突破瓶颈
2016年以来,PPP推广进入落地攻坚阶段。自十八届三中全会提出“允许社会资本通过特许经营等方式参与城市基础设施投资和运营”以来,PPP的政策支持直线升温。2015年里,PPP政策支持上升到中央层面,PPP项目以前所未有的速度迅速增长,研讨、推介和签约风起云涌,签约量和签约规模急剧攀升。经过为期一年爆发式的增长,进入2016年以来,不少项目隐患开始逐步凸显,“项目落地难”等问题不断频发。
政策红利持续加码,项目落地成为政策重点。2016年来,国务院以及财政部等部委频频发声,推出《关于进一步共同做好政府和社会资本合作(PPP)有关工作的通知》、《中共中央国务院关于深化投融资体制改革的意见》等政策,启用PPP综合信息平台,不断优化和完善PPP模式相关实操配套政策规范。此外,与往年相比政策层的思路开始发生变化,政策重点从签约转向落地,从项目数量转向项目质量,力图实现PPP项目规模与质量齐飞。
2016年3月,财政部PPP综合信息平台正式启用,正式对外披露入库项目的多项基本信息,包括入库项目的名称、所在地区、所属行业、投资金额、实施阶段、合作年限、运作方式、回报机制、发起时间、发起类型、项目概况、联系方式、项目级别等基本信息。这是我国首次公开对外发布PPP大数据,也是迄今为止最权威、最完整、最实用的官方PPP信息平台和数据库。
2016年4月,财政部发布紧急通知,要求各地将PPP中介库情况上报。覆盖的项目包括全国1000多个已进入准备、采购、执行等阶段的项目,要求补充每个项目的“第三方中介机构”信息。该通知表明,一方面财政部已经注意到目前PPP中介机构质量的问题,开始采取措施整治;另一方面意味着今后地方政府可能将不再允许建立中介库。
2016年5月,财政部会同发改委发布了《关于进一步共同做好政府和社会资本合作(PPP)有关工作的通知》,提出提高PPP项目融资效率等七项目标要求,切实提升对民间资本的吸引力,推动PPP模式持续健康发展。
2016年7月8日,李克强在国务院常务会议强调,推广PPP对促进供给侧结构性改革,促进稳增长等具有重要意义。会议厘清了有关部门职责,后续相关政策将陆续出台。
2016年7月18日,《中共中央国务院关于深化投融资体制改革的意见》印发,明确了深化投融资体制改革的指导思想、基本原则和重点任务。这是投资体制改革历史上第一份以党中央国务院名义印发的文件,是当前和今后一个时期深化投融资体制改革的综合性、指导性、纲领性文件。《意见》明确提出,政府投资资金的投向以非经营性项目为主,原则上不支持经营性项目。意味着对于经营性的特许经营或PPP项目而言,政府方出资可能会趋紧。
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