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我们认为,PPP没有市场预期的那么悲观
背景1:市场风险偏好下行。在缺乏新增资金背景下,存量资金博弈逐渐成为市场共识。面对市场风险偏好下行,我们认为从择股方面主要注重“质”的选择,那么“质”主要体现为两方面:①估值合理。②增长确定。
背景2:财政政策出台预期。随着经济增速持续面临下行压力,同时货币政策出台边际效应递减情况下,我们认为①未来存在较强财政政策出台预期和可能。从历史来看,环保板块的订单和业绩释放和财政政策有着强烈的正相关(实际上,环保板块的诞生正式起源于08年4万亿的出台;同时11-12年间板块的持续表现抢眼的背景也是经济下行情况下政府刺激政策出台)。②领导人明确表示,未来经济要脱虚向实,PPP和环保正是政策鼓励资金流入的方向。
我们认为PPP没有市场预期的那么悲观:①不会爆发系统性政府支付风险,上市公司订单和业绩都能兑现;②市场空间足够大,未来几年进入集中释放期,持续高增长可期;③无风险利率下行背景下,PPP资产价值存在提升空间。④从国内外经验来看,PPP是提高政府投资效率的有效方式。
PPP成为当前缓解地方债务压力、维持基建投资的必然选择
PPP将成为基础设施建设主要投融资方式。当前政府债务压力大,15年地方本级预算收入总计17.81万亿(16年1月财政部国库司公布15年全国财政收支情况),其中:本级一般公共预算收入8.3万亿元,地方本级政府性基金预算收入3.82万亿元,地方国有资本经营预算收入0.09万亿元,中央对地方转移支付为5.6万亿元,截至2015年底,地方政府债务率按负有偿还义务债务的口径计算为86.5%,按包含或有债务的口径计算为134.7%。
2014年9月,国务院发布《关于加强地方政府性债务管理的意见》(国发[2014]43号),提出加快建立规范的地方政府举债融资机制,推广使用政府与社会资本合作模式,对地方政府债务实行规模控制和预算管理,控制和化解地方政府性债务风险,妥善处理存量债务和在建项目后续融资等重要意见。
2014年10月,国务院发布《关于深化预算管理制度改革的决定》(国发〔2014〕45号)提出全面推进深化预算管理制度改革的各项工作,规范地方政府债务管理,防范化解财政风险。
2015年1月,新《预算法》正式实施,规定政府的全部收入和支出都应当纳入预算,有利于杜绝预算外资金和其它非规范性收入;改进预算控制方式,要求各级预算收入的编制,应当与经济和社会发展水平相适应等。
以上重要文件共同约束着地方政府负债,同时规范政府支出,传统政府投资支付行为亟待转变。PPP模式是高效率且不增加地方负债的新型融资方式,不纳入政府债务;我们认为在这种约束下,对于债务压力大的地方政府,PPP模式将成为其基础设施建设的必然选择。
我们判断目前PPP项目大概率不会爆发系统性政府违约风险
根据《政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引》,每一年度全部PPP项目需要从预算中安排的支出责任,占一般公共预算支出比例应当不超过10%。
情景一:假设各省目前入库的PPP项目投资期为15年且不考虑使用者付费的情况(即所有费用都由财政支出),以截至到16年6月底各省入库项目总投资额计算,①目前在财政部项目库中的30个省市中,除了贵州、云南、宁夏、河南四省份以外,剩余26个省市入库PPP项目投资总额(分摊到15年后)未超出当地15年财预算支出的10%;②30个省市入库PPP项目投资总额(分摊到15年后)平均仅占当地15年财预算支出的10%的51.3%,显示多省份对于入库PPP项目的财政承受能力较好。
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日前,安徽省2025年重点项目清单公布,共1581个项目。北极星汇总环保项目如下:庐江县流域水环境治理及文旅开发项目合肥张洼净水厂及配套管网工程项目安徽省合庐产业新城水环境生态修复工程项目肥东巡鹰年回收20吨新能源动力电池材料循环利用项目庐江浩悦生态资源循环利用项目巢湖市部分河流流域水环境
日前,南非电力和能源部宣布了电池储能采购计划(BESIPPPP)第二轮招标中标者。此次招标已经选定8个投标者,他们将在电网运营商Eskom公司运营的变电站部署总计615MW电池储能系统组合,并在融资结束之后开工建设。这些项目分布在南非多个地区,一旦上线运营,将根据签署15年电力采购协议(PPA)为Eskom
北极星垃圾发电网获悉,甘肃积石山保安族东乡族撒拉族自治县城市管理综合行政执法队招标项目的潜在投标人应在临夏州公共资源交易网社会公众可通过甘肃省公共资源交易网免费下载或查阅招标文件。获取招标文件,并于2025-04-3015:00:00(北京时间)前递交投标文件。一、项目基本情况招标编号:LXZC217202
北极星售电网获悉,3月31日,辽宁沈阳市人民政府发布关于印发沈阳市促进民间投资高质量发展若干政策举措的通知。文件明确,引导民间投资参与清洁能源及绿色低碳领域建设。鼓励民间投资加大对生物质发电、风电、新型储能、氢能、源网荷储一体化等清洁能源领域的投资力度。支持民营企业参与氢能装备、先
为深入贯彻落实习近平生态文明思想,全面贯彻落实全国、全省生态环境保护大会精神,牢固树立“绿水青山就是金山银山”理念,对照全省“一泓清水入黄河”工作要求,市城市管理局全力推动东郊污水处理厂搬迁PPP项目和西郊污水处理厂扩容新厂PPP项目建设,两项目于2021年9月开工建设,2024年底完工调试。
当前,城市化进程不断加速,城市垃圾处理已经成为全球共同面临的难题。据联合国环境规划署发布的全球废弃物管理预测,全球废弃物年产生量将突破23亿吨。垃圾填埋、焚烧等传统处理方式不仅占用土地资源、造成环境污染,且难以契合城市可持续发展需求。垃圾发电技术的成熟与推广,为非洲城市管理提供了一
三峰环境公布2024年年度报告,报告期实现营业收入59.91亿元,同比下降0.59%;归属于上市公司股东的净利润11.68亿元,同比增长0.20%;基本每股收益0.7元。拟向全体股东按每10股派2.45元(含税)。截至本报告期末,三峰环境共以BOT、PPP等模式投资垃圾焚烧发电项目57个,设计垃圾处理能力61,450吨/日。公司
近期,陕西省2025年重点建设项目清单发布,合计616个,总投资28762亿元、年度计划投资4917亿元。其中产业类项目总投资12328亿元、占全部项目总投资的43%,基础设施类项目总投资7766亿元、占全部项目总投资的27%,民生保障类项目总投资8668亿元、占全部项目总投资的30%。北极星整理环保项目如下:延安创
截至目前,新民垃圾焚烧发电项目建设整体进度已完成约60%。其中,主厂房垃圾仓、综合楼、污水处理站等单体工程主体结构已完成。在设备方面,烟气净化系统已安装完毕,锅炉设备安装已具备水压试验条件,预计在2025年6月底实现试运行。沈阳城投集团所属新民垃圾焚烧发电项目总投资达3.5478亿元,设计日处
3月14日,安徽省淮南市田家庵区入淮水系综合治理生态环境导向的开发(EOD)项目(一标段)投资建设运营一体化合作项目中标候选人公示。第一中标候选人:(联合体牵头人)中建国际工程有限公司、(联合体成员一)安徽四宜建筑安装工程有限公司、(联合体成员二)安徽产投农业科技有限公司,投标报价:407
近日,中国水务所属山东区域总部接连中标两大水务工程项目,实现2025年度市场拓展的强势开局。荣成水务中标河北省肃宁县水环境综合整治PPP项目第三污水处理厂运营服务项目;青岛水务中禹管业中标德州市马颊河(津期店闸上段)综合治理工程(二期)建设项目。荣成水务此次中标河北省肃宁县水环境综合整
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