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【分析】东方园林的产业战略拼图

2016-09-21 09:12来源:复世文旅智库作者:肖益民关键词:东方园林何巧女园林景观行业收藏点赞

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(3)第三阶段(2015至今):拥抱环保,产业链和产业群整合待续

自2015年开始,基于开源需求,在原有的景观业务基础上,东方园林开始布局生态环保行业。短短一年间,东方园林花费近30亿元先后收购5家环保企业,迅速进军危废处理和乡镇水务等细分行业。如果说东方园林之前通过景观主营业务,衍生相应的水生态处理业务,正是业务内部拓展的自然结果。那么2015年的外延式并购,在技术和市场层面则走得更远。

图:东方园林发展的第三阶段(2015-2019)

产业拼图:三大平台体系建制已成,价值链培育和整合是未来关键

在上述三个发展阶段,东方园林在每个阶段均形成了新的产业板块:第一阶段,培育和确立园林产业板块;第二阶段,壮大园林板块,确立了市政景观的业务核心,培育了文旅地产板块;第三阶段,以园林板块为基础,衍生和规划培育生态环保板块。至此,东方园林大家族中的三大产业拼图已经到位。其中,园林景观和生态环保两大板块已纳入上市公司,而文旅地产板块则游离于上市公司体系之外。

(1)传统园林景观产业:受限于宏观经济景气水平,回现能力成焦点

毫无疑问,园林景观是东方园林的业务的核心,也是整个集团价值和经营现金流的创造主体。即使在向生态环保方向急剧转型的2015年,以园林建设科目统计的收入占上市公司总收入的比例仍高达70%。因此,园林景观产业能否稳住,直接关系到东方园林的生存和转型发展。

综合最近两年以及2016年上半年最新的数据来看,园林建设上的业务总收入基本上要稳定在30-40亿元之间,方能为东方园林的下一步转型动作提供相对从容的现金流基础。

图:园林建设收入及占比

不过,由于园林景观业务“先垫资后付款”和“付款周期长”的特点,使得东方园林的收入回现能力成为投资者和企业管理层关注的焦点。上市之后,东方园林的应收账款与营业总收入之比持续走高,2015年已达70%。与此同时,东方园林的公司经营性现金流常年为负,与正向的年净利润额形成鲜明对比。

图:应收账款与营

图:经营性净现金流VS净利润

原标题:东方园林的产业战略拼图
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