揭开伪PPP项目真相 总结PPP项目“靠谱”4大标准

第二个是项目融资难。一个PPP项目中社会资本全部自有出资的非常少，一般都会和金融机构合作解决融资问题。实际情况就是金融机构对PPP的融资问题还是在传统融资项目过渡阶段，由于普通PPP项目无法提供传统项目那样的保障措施，所以很多PPP项目想拿到融资，不是说拿不到，而是成本很高。

第三个是项目退出难。为了解决资本金的融资问题，目前很多项目流行采用基金的方式解决资本金问题，但是无论基金成立方式如何，退出时间都是有限的，一般都是五年。它的时间肯定比PPP执行项目时间要短，PPP执行项目一般都要到十年，基金退出的时候，必须提前设计退出通道。目前采取的退出通道，有回购、资产证券化或者上市退出，比较流行的是回购，无论是跟金融机构联合的社会资本回购，还是由政府的平台公司回购。但是现在还不是太成熟，目前还没有一个彻底执行完毕的PPP项目，因为PPP政策才出了两三年，到今年三年，至少五年以后才能看到这种模式是不是合理。

PPP项目本质

介绍完理由，我特别希望大家重新审视一下我们现在做的PPP的本质。PPP执行从2014年底到现在两年多的时间，我希望我们回头看一下，在操作PPP项目的时候是不是真的遵循了其本质?

首先是运营。婚礼和婚姻的比喻是大家都很清楚的，但是目前我们在执行PPP项目的时候，大家的着眼点都是在婚礼上而不在婚姻上，在婚礼的时候，双方都打的不可开交了，还谈不到后面的婚姻呢。无论是政府还是社会资本，在选择PPP项目的时候，都有意无意地遗忘了PPP最本质的要求--运营。现在很多政府在选项目的时候，比如我是纯政府付费项目，反正都是政府来出钱，也没有运营，运营就是维护，这也叫运营，套这个运营的概念，这个也有。

第二个是利益共享。PPP项目短的十年，长的二十五年，这么长的合作时间，双方合作前提一定是利益共享，是利益的共同体，不是矛盾体。在前期谈判过程中，双方沟通会出现很多不协调，比如你来我往非常难谈的这种情况，我们都遇到过。我就认为我赚的钱越多越好、风险越低越好，如果都是这种想法的话，用不了合作十年，两年就会打架。

第三个叫风险共担。财政部文件里面专门规定了，实施方案里面专门有一章叫风险共担机制，写的很细，大家看过申报材料实施方案的会知道，这部分内容很多，还有大表格，它将风险写的非常清楚。但是双方在谈的时候，利益我要，风险你担的情况经常出现，这个肯定要双方互相理解，共同化解风险，才是正道，这是PPP的本质。我希望大家在操作PPP项目的时候，一定要去遵循它。

PPP项目“靠谱”的标准

我个人认为PPP“靠谱”的标准有四项：

一是项目要完成立项，现在我们有很多项目前期工作都没有准备完毕，就拿过来做申报材料，这种项目我们先不要去碰它，因为它还在规划阶段，有很多不确定性因素。对存量项目，前期资料一定要完备。

第二是项目简单干净，操作模式清晰，盈利模式清晰，没有复杂的财务和法律问题，政府执行力强，每一条都非常重要。

第三是项目规模适当，项目规模太小，没有操作空间，规模太大，竞争太激烈，适中还是比较好的。

第四个是项目未入库，大家在选项目的时候，经常会说：“要选我肯定选入库项目”。因为财政部9月份刚发了文件，如果是PPP项目不入库，财政不给安排支出，一定要入库。我这里说的未入库，不是不让它入库，而是你在选的时候，这种项目还没有入库，我们从还没有入库的项目来开始选，这个项目在识别阶段，你能更好的去判断这个项目对于你来讲到底怎么操作。因为已经入库的项目，不太客气的讲，最有可能出现以下三种情况。第一种名花有主，申报项目入库时，项目是否进入采购程序是非常重要的一个评判标准。第二落地不足，有的项目入库很长时间，都没有落地，这种项目自身肯定有问题。第三竞争非常激烈，好项目尤其全国示范项目，竞争太激烈了，你要能拿下来也行，但是如果你拿不下来的话，尽量不要去做它，眼界放开一些，不要就盯着那几个项目。

PPP被遗忘的工作方法

作为参与PPP的投资人，无论是央企、民企、上市公司，大家一定原来都是投资项目的，大家之前做投融资项目的时候，方法非常好，为什么做PPP项目的时候，很多都不用了?

其实有两种很好的方法现在被人遗忘了，一个叫定性，一个叫定量，这在投行是非常简单的方法。定性方法是我们一定要在前期就对这个项目进行详细分析，而不是前期先去拼关系。比如资料分析、实地调研、会议座谈、专家判断。定量的方法是指搭建财务模型，交易结构设计，这也是我们咨询机构的工作，投资人自己也有一套自己的模型，我自己要算清楚账，这种项目能做还是不能做。我们作为咨询机构要算账，投资人自己也要去算一本账，才能坐到一个谈判桌上来谈，这是工作方法，还是要把它利用起来。

契约精神的重塑

PPP是通过一纸合同形成的合作关系，既然是合同，就是契约，契约精神我还是希望能够重塑。在重塑过程中，有三大误区。

第一误区叫关系至上。现在投资人拿项目，尤其我碰到几个投资人，他们跟我说的，这个事如果你搞不定书记，搞不定市长，这种项目不要去做。我觉得这种理念就有问题，拿项目，首先要看这个项目本身行不行，而不是关系到没到位，如果关系到位，所有项目都可以做吗?不是这样。当然跟咱们国家的国情有关系，确实有这种客观情况存在，它是一种有利条件，但是它不是必要条件。

第二个就是地域差异。不要认为PPP项目只在一线城市或者二线城市、省会城市才有的做，我们公司大部分项目目前在三四线、在县里有很多好项目，而且政府的诚信也非常高。这种地域大家也可以去看一下，千万不要扎堆。

第三个叫经验主义。之前我们做投融资，形成了一定的经验，这个活怎么干，这个楼怎么盖;我做绿化的，这个绿化怎么干。比如有家做绿化的上市公司，人家做的这个绿化项目做完以后，老总一看，你这个不符合我们的标准，全部重干，就是这么一种专业精神，一定要摒弃经验主义。

契约精神总结来说就是，谈项目不能仅仅依靠关系，而要仔细研究项目本身;找项目不能仅仅关注一线和二线城市与省会城市;做项目不能仅仅依仗以往业绩和经验，要重拾专业精神，做精品项目。