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深度解读:PPP十问十答!

2016-09-23 08:47来源:A股那些事关键词:PPPPPP项目PPP模式收藏点赞

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五问:PPP项目落地速度?

答:推出初期落地较慢,2015年4季度以来落地明显加速。财政部示范项目平均落地周期为13.5个月。项目落地周期是指从项目发起到签署PPP项目合同实际花费的时间。发改委推介的PPP项目经营属性较强,落地率相对较高。

六问:PPP预计总规模?

答:PPP项目落地规模持续增加,正逐步成为公共设施的主要投融资方式之一。但并非所有基建项目都适合采用PPP模式,加上国家对PPP的支出设定了红线,PPP规模并不会无限制增长。参照PPP成熟国家的经验以及根据财政支出红线测算,预计未来PPP投资占公共设施投资的比重约为15%。

七问:PPP政策有哪些?

答:针对PPP模式推广过程中碰到的问题,发改委、财政部出台了大量政策,以提高私人部门参与热情,加快项目落地:针对项目落地慢的问题,明确示范项目条件;针对缺少操作经验、案例指导问题,公布典型案例;针对PPP项目融资难、融资贵问题,推进国开行贷款、PPP产业基金建设等;针对担心政府违约问题,要求进行PPP项目财政能力论证。

还有那些政策值得期待?PPP既符合供给侧改革的思路、也有利于提振总需求,得到政府的格外重视,未来配套政策有望不断完善。主要包括以下几个方面:丰富PPP项目融资方式;完善PPP项目退出机制

PP立法;完善PPP项目回报机制。

八问:PPP对竞争格局影响?

答:国企仍是主力军,但民企参与度在上升。从财政部示范项目的落地情况来看,截至2016年6月底,105个落地示范项目中,82个已录入签约社会资本信息,包括54个单家社会资本参与项目和28个联合体(多家社会资本联合参与)项目,签约社会资本共119家,其中民企43家、混合所有制8家、外企3家、国企65家,民企占比36%,前三类非国企合计占比45%。

国企在融资成本方面较民企优势明显,预计未来随着国家加强促进民间资本投资的力度,对资质优秀的民企参与PPP项目的支持力度有望加大。

PPP将导致上市公司为代表的龙头企业市占率提升。由于PPP对企业的投融资、商务、技术等能力提出了较高要求,有利于综合实力突出的公司,市场份额将向以上市公司为代表的龙头企业集中,尤其是央企、大型地方国企和大型民企(尤其是拥有技术优势的设计、生态环保类公司)。

九问:PPP对报表的影响?

答:PPP项目的盈利构成。建筑企业参与PPP的收益主要包括工程施工利润、项目管理收益、投资收益三部分。现金流有望得到改善。在传统模式或者BT模式下,由于部分项目资金未落实即开工以及政府违约成本低等原因,以园林为代表的部分公司回款非常慢,导致业务扩张难以为继。

而在PPP模式下,工程由SPV公司发包,而SPV公司在项目开工前均会落实好相关建设资金,因此工程款会严格按照进度支付。同时,由于有金融机构的参与以及上级政府的监督,政府延期支付或者违约的概率也较校

十问:参与PPP的主要风险?

答:PPP项目进度不及预期的风险;政府付费类项目存在政府违约风险;使用者付费类项目需要承担需求风险;资本金部分加杠杆将放大投资风险。

原标题:深度解读:PPP十问十答!
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