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中国光大国际:三大板块并驾齐驱 环保龙头业绩稳健增长

2016-12-21 15:21来源:广发证券海外研究作者:韩玲关键词:垃圾发电垃圾发电项目光大国际收藏点赞

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垃圾发电前景看好,环保能源板块项目大量扩张

目前我国主要垃圾处理方式有卫生填埋、焚烧发电和堆肥等三种方式。堆肥由于其污染问题及规模难以扩大已经逐渐退出中国市场,卫生填埋目前是最主要的垃圾处理方式,但卫生填埋无法避免对土壤、大气、地下水的多重污染,现有处理方式已经难以为继。相比之下,垃圾焚烧处理方式除了污染控制标准已于国际接轨,经济效益也远优于卫生填埋方式,因此,焚烧发电行业在过去十年发展迅猛。

《“十三五”全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设规划(征求意见稿)》中提出坚持资源化优先,因地制宜选择安全可靠、先进环保、省地节能、经济适用的处理技术,并设立目标——到2020年底,全国城镇生活垃圾焚烧处理设施能力占无害化处理总能力的50%以上,其中东部地区达到60%以上。《“十三五”生态环境保护规划》提出实现城镇垃圾处理全覆盖和处置设施稳定达标运行,目标全国城市生活垃圾无害坏处理率达到95%以上,90%以上村庄的生活垃圾得到有效治理,到2020年,垃圾焚烧处理率达到40%。因此垃圾焚烧发电行业有很大的空间,在“十三五”期间规模会继续扩大。

垃圾焚烧发电占到光大国际整个公司收入的60%左右,是核心业务,也是光大国际在环保行业响亮的品牌。环保能源板块培育了具有特色的垃圾焚烧全产业链,拥有自主核心技术,自主知识产权、光大环保注册商标(炉排炉系列产品获欧盟“CE”产品认证)。在垃圾焚烧处理率增长的大背景下,光大国际会因此受益。

光大国际11月25日公布取得锡东生活垃圾发电项目委托运营权,锡东项目设计日处理生活垃圾2000吨,属大型项目,至此环保能源板块在手64个项目,其中垃圾发电运营24个,在建17个,筹建16个,总投资额232.9亿人民币。项目大量扩张,为抢占市场做好了充分准备。

对于拟建焚烧发电项目,政府补贴价格直接决定项目能否中标,也影响后续服务期的盈利水平。焚烧发电行业跑马圈地加剧了企业间补贴价格竞争。近三年来垃圾发电企业为竞标焚烧发电项目的特许经营权,刻意压低价格,以较低的垃圾处理补贴价格竞得焚烧发电项目。但广大国际表示不会故意压低价格竞争,而是利用自己的优势,以先进的科技作支持来获取大型项目。

环保水务:光大水务三季度业绩迅速增长,在手两个大型PPP项目,预期18年进入爆发期环保水务千亿市场开启,前景广阔

根据《“十三五”全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划(征求意见稿)》,“十三五”期间污水处理设施建设预计共投资约5829亿元,相比于“十二五”规划的4300亿元,增长35.6%。“十三五”期间平均每年新增投资1165.8亿元,可以预见污水处理千亿市场开启,空间进一步扩大,利好污水处理产业公司。

光大水务借PPP模式即将进入爆发期

光大水务是光大国际公司的附属公司,在新交所上市。据其三季报显示,三季度业绩增长迅速,营业收入同比增长35%,毛利润同比增长17%。但前九个月的净利润增长为负,是由于存在以美元结算的债务,产生汇兑损失,现已偿债完毕,预计明年净利润将实现正增长。

光大水务于2015年8月收购东达水务,设计污水处理规模提升32%,营业收入与净利润贡献28%和16%,由此正式进驻东北市场。截至目前,环保水务板块共有运营项目56个,总投资额75.8亿元人民币,在建项目11个,总投资额12.1亿元人民币,筹建项目14个。

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原标题:中国光大国际(0257.hk):三大板块并驾齐驱,环保龙头业绩稳健增长
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