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业绩为王 PPP从概念到落地——2017环保行业投资策略

2016-12-29 13:37来源:安信证券作者:邵琳琳 周喆关键词:环保企业PPP项目环保行业收藏点赞

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3.5.2. 环卫服务市场集中度低,龙头跑马圈地正当时

环卫服务市场市场集中度较低,一些主要的环卫企业如玉禾田、龙马环卫、启迪桑德等合计市场占有率仅为为7.48%。

巨大的市场空间和较低的市场集中度吸引了环卫服务龙头企业通过“外延+内生”的方式开拓环卫服务市场,环卫市场处于跑马圈地阶段。以固废龙头启迪桑德为例,公司2014年正式进入环保领域,之后加大环卫领域布局,2016年启迪桑德通过兼并和自己设立的方式,新增环卫子公司13家,业务遍布安徽、河北、河南、湖南、山东、广东等地。我们推荐环卫龙头启迪桑德,看好其在环卫领域的快速拓展。


环卫领域我们推荐龙头公司启迪桑德,随着环卫市场化放开加速,公司环卫运营规模迅速扩大,并带动起环卫车销售业务增长,公司获取PPP订单能力强,拉动公司市政工程业绩快速提升。

3.6. 报废汽车拆解:五大总成回收放开,理顺市场机制

2016 年 6 月,我国汽车保有量已经突破了 1.84 亿辆,同比增长 13%,汽车保有量绝对体量已经成为全球第二。2006-2010年是汽车行业销量快速增长且保有量初具规模的时期,按照汽车报废年限约为10年计算,未来几年我国或将迎来首个汽车报废高峰期。同时近年来,随着国家对于空气污染治理力度的逐渐加大,黄标车的整治也在不断提速,各地的专项淘汰也正在如火如荼地开展,这也将为报废汽车拆解回收行业的发展带来契机。


报废汽车拆解行业目前面临着几大问题:一是生产成本高;二是收购数量少;三是销售的再生材料因拆解周期长,导致价格波动大;四是收购报废车辆得不到增值税发票无法抵扣销项税。

我们认为汽车拆解行业发展的主要掣肘为市场机制没有理顺。由于废旧汽车通过正规拆解价值较低,但是将即将报废的汽车卖给二手车市,获利远超正规拆解渠道。而这些车流入二手车市后进一步流向更偏远的地区或者流入拆解黑市。

我国报废汽车回收比率(当年报废汽车回收量与当年汽车保有量之比)一直都很低,且与国外发达国家差距很大。据商务部数据,2015年,我国报废机动车回收187.4万辆,占汽车保有量的1.09%,与国外成熟国家6%-8%的水平相比,报废汽车回收率明显偏低。

2016年9月19日,国务院法制办网站公布《国务院关于修改〈报废汽车回收管理办法〉的决定(征求意见稿)》,征求意见稿中规定,拆解的报废汽车“五大总成”,可按照国务院报废汽车回收主管部门会同国务院循环经济发展综合管理部门制定的有关规定交售给零部件再制造企业。“五大总成”再制造的实现可以大幅提高报废汽车拆解行业的盈利能力,从而可以带动报废汽车回收价格的提升,使得更多的报废汽车进入正规的拆解渠道。

我们建议密切跟踪报废汽车拆解相关政策细节的落地,建议关注汽车拆解行业的先行者天奇股份、格林美。

原标题:业绩为王,PPP从概念到落地--2017环保行业投资策略
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